安井食品募資77億負債率三連降 一季度營收凈利雙增

預制菜概念股安井食品(603345.SH)借助資本力量實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)增長。

4月25日晚間，安井食品披露的2021年度報告顯示，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入接近百億元，同比增逾30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為6.82億元，同比增逾10%。

安井食品主要從事速凍魚糜制品、速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年，受原材料漲價等多因素影響，行業(yè)經(jīng)營整體承壓，安井食品的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不俗。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2016年以來，安井食品實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤不間斷增長，這一良好態(tài)勢的背后，是公司頻頻并購進行擴張布局。

2021年，安井食品耗資約7.17億元完成對新宏業(yè)食品并購，將其納入并表范圍。

2017年上市以來，安井食品借助定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等，加上IPO募資，公司累計直接融資約77億元。這些融資較好保障了公司并購擴張及財務(wù)健康。

截至2021年底，安井食品資產(chǎn)負債率為41.36%，較年初下降6.73個百分點。這也是公司資產(chǎn)負債率連續(xù)第三個年度下降。

一季度營收凈利雙增

安井食品單季營收凈利雙增再現(xiàn)。

根據(jù)最新披露的2022年一季度報告，今年前三個月，安井食品實現(xiàn)營業(yè)收入23.39億元，同比增長24.16%，凈利潤為2.04億元，同比增長17.65%。數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤雙增長。

凈利潤的增長源于主營業(yè)務(wù)發(fā)力。今年一季度，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.78億元，同比增長13.99%。

在披露一季度報告的同時，安井食品的2021年度報告同時出爐。

根據(jù)年報，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.72億元，同比增長33.12%，凈利潤、扣非凈利潤分別為6.82億元、5.60億元，同比分別增長13%、0.51%。

對比發(fā)現(xiàn)，凈利潤、扣非凈利潤的同比增速明顯低于營業(yè)收入。盡管如此，安井食品的經(jīng)營業(yè)績還屬于較為漂亮。

同行業(yè)可比上市公司海欣食品，2021年前三季度，其虧損0.31億元，業(yè)績快報顯示全年虧損0.34億元。公司解釋，2021年度下游消費環(huán)境變化、現(xiàn)代渠道消費減少、行業(yè)競爭加劇、原材料人工能源等成本上升等因素共同作用，導致公司2021年度營業(yè)收入未達預期、綜合毛利率下降、費用率上升，2021年度凈利潤出現(xiàn)虧損。

從單個季度看，去年一二三四季度，安井食品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為18.84億元、20.10億元、22.03億元、31.76億元，同比增長47.35%、27.68%、34.92%、28.06%。對應的凈利潤為1.74億元、1.74億元、1.46億元、1.88億元，同比變動幅度分別為97.83%、1.19%、22.44%、-16.11%。扣非凈利潤為1.56億元、1.48億元、0.77億元、1.78億元，同比變動幅度為101.29%、-3.99%、-28.36%、-17.88%。

對比今年一季度，安井食品的凈利潤、扣非凈利潤均遏制住了下滑勢頭，轉(zhuǎn)為快速增長。

安井食品于2017年2月22日通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，上市前一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.97億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.77億元、1.62億元，三者同比均為增長。上市后的2017年至2020年，公司營業(yè)收入持續(xù)增長至69.65億元，翻了一倍多。凈利潤分別為2.02億元、2.70億元、3.73億元、6.04億元，同比增幅為14.11%、33.50%、38.14%、61.73%，均為快速增長。

安井食品為何能夠?qū)崿F(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績不間斷增長?外延式并購擴張是一個重要因素。

以2021年為例，當年6月，安井食品出資7.17億元成功收購新宏業(yè)食品71%股權(quán)。此前的2018年1月，上市次年，安井食品就籌劃入主新宏業(yè)食品。不過，當時安井食品僅出資7980萬元收購新宏業(yè)食品19%股權(quán)。

2021年，通過進一步并購，安井食品合計控制新宏業(yè)食品90%股權(quán)，將其并表。

新宏業(yè)食品成立于2017年10月，經(jīng)營范圍為速凍食品、蔬菜制品(醬腌菜)、水產(chǎn)制品(即食水產(chǎn)品、風味熟制水產(chǎn)品)、調(diào)味品、魚排粉、蝦殼粉、肉制品(醬鹵肉制品)、其他水產(chǎn)加工品(風味魚制品)的生產(chǎn)、銷售以及水產(chǎn)品銷售等。本次收購屬于同業(yè)并購。

2021年8-12月，新宏業(yè)食品凈利潤為3810.43萬元。

財務(wù)健康賬面資金68億

在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長同時，安井食品的財務(wù)十分健康。

截至2021年底，安井食品的資產(chǎn)負債率為41.36%，較年初的48.09%下降6.73個百分點。2018年底至2020年底，公司資產(chǎn)負債率分別為55.12%、51.73%、48.09%，逐年在下降，2021年底較2018年底累計下降了13.76個百分點。

截至今年一季度末，安井食品賬面貨幣資金余額為68.08億元、交易性金融資產(chǎn)0.56億元(主要為銀行理財產(chǎn)品)，合計為68.64億元。與之對應的是，公司短期借款2.02億元、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)0.11億元、長期借款1.41億元，長短期債務(wù)合計為3.54億元。

對比發(fā)現(xiàn)，安井食品的現(xiàn)金流異常充足。

安井食品現(xiàn)金流充足與兩個方面因素相關(guān)，一方面，是公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，也就是自身造血能力較強。2017年至今年一季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入金額分別為3.55億元、2.96億元、5.77億元、6.65億元、5.38億元、4.61億元。另一方面，源于公司頻頻實施直接融資計劃。

2017年，安井食品通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，其IPO募資6.01億元，這些資金用于泰州安井新建年產(chǎn)16萬噸速凍調(diào)制食品項目、無錫民生擴建年產(chǎn)4.5萬噸速凍調(diào)制食品項目、安井技術(shù)研發(fā)中心項目建設(shè)，剩余資金永久性補充流動資金。

2018年7月10日，上市第二年，公司發(fā)行規(guī)模為5億元的可轉(zhuǎn)債。2020年7月，公司又發(fā)行規(guī)模為9億元的可轉(zhuǎn)債。

從今年一季報披露的債務(wù)情況看，合計14億元的可轉(zhuǎn)債均已完成轉(zhuǎn)股。

今年3月，安井食品實施定增，募資56.75億元。這一次堪稱是大手筆募資，所募資金用于新基地建設(shè)及老基地擴建類項目、老基地技術(shù)升級改造類項目、信息化建設(shè)項目、品牌形象及配套營銷服務(wù)體系建設(shè)項目等，另外還將部分募資補充流動資金。

綜上所述，2017年上市以來，安井食品已經(jīng)完成一次定增、兩次可轉(zhuǎn)債發(fā)行，加上IPO，其直接融資合計達76.75億元。

除了投建外，安井食品還積極通過并購擴張。Wind數(shù)據(jù)顯示，除了上述收購新宏業(yè)食品，公司還籌劃收購廈門凍品、功夫食品、凍品先生、新柳伍食品等公司部分股權(quán)。

整體而言，安井食品借助直接融資實施項目投建及外延式并購擴張，不斷擴大經(jīng)營規(guī)模。借助并購標的貢獻以及投建的產(chǎn)能釋放，產(chǎn)生規(guī)模效應。進而推動經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

此外，安井食品積極進取渠道開拓，消納新增產(chǎn)能。2021年，公司銷售費用8.49億元，同比增長31.74%。

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