經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，股東競(jìng)相減持套現(xiàn)，行業(yè)龍頭韋爾股份(603501.SH)異常背后是否有玄機(jī)?
根據(jù)年報(bào)，2021年，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約241億元，同比增逾20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))44.76億元，同比增長(zhǎng)約65%。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)與大規(guī)模并購(gòu)直接相關(guān)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年上市以來(lái)，韋爾股份外延式并購(gòu)的金額約為164億。借助并購(gòu)，其實(shí)現(xiàn)了從一家半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和分銷業(yè)務(wù)公司到全球CIS排名前三的跨越。
2021年，正是因?yàn)闃?biāo)的公司表現(xiàn)良好，貢獻(xiàn)了不菲業(yè)績(jī)，多方合理推動(dòng)韋爾股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
然而，與亮麗業(yè)績(jī)不相匹配的是，股價(jià)跌幅較大。去年4月22日，公司股價(jià)為295.20元/股，今年4月21日跌至155.33元/股，一年之間下跌了約47.38%。在這期間，韋爾股份市值縮水約1200億元。
與股價(jià)接近腰斬相對(duì)應(yīng)的是股東爭(zhēng)相減持。2021年，韋爾股份前十大股東有八位減持，其中，實(shí)際控制人虞仁榮套現(xiàn)約22億元。加上減持可轉(zhuǎn)債，虞仁榮已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)近27億元。
三標(biāo)的超預(yù)期助力業(yè)績(jī)高增
韋爾股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)前所未有的漂亮，外延式并購(gòu)功不可沒(méi)。
年報(bào)顯示，2021年，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.04億元，同比增長(zhǎng)21.59%;凈利潤(rùn)44.7億元，較上年的27.06億元增加近18億元，增長(zhǎng)幅度為65.41%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為40.03億元，同比增長(zhǎng)78.30%。
韋爾股份于2017年在上交所主板掛牌上市。上市前后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體平穩(wěn)。
2012年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為10.06億元、凈利潤(rùn)0.86億元，歷經(jīng)不間斷增長(zhǎng)，到2016年，上市前一年，營(yíng)業(yè)收入為21.61億元，較2012年翻了一倍。凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，2016年為1.42億元，較2012年增長(zhǎng)65.12%。上市后的兩年，即2017年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為24.06億元、97.02億元，同比增長(zhǎng)11.35%、64.74%，凈利潤(rùn)為1.37億元、1.45億元，同比變動(dòng)303.25%、5.71%。
2019年開(kāi)始，韋爾股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅飆升。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.32億元、凈利潤(rùn)4.66億元，同比增長(zhǎng)40.51%、221.14%。
2020年，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為198.24億元、27.06億元，同比分別增長(zhǎng)45.43%、481.17%，扣非凈利潤(rùn)為22.17億元，同比增長(zhǎng)幅度為571.77%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2019年開(kāi)始的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要源于并購(gòu)。
2018年7月，韋爾股份分別以3964.75萬(wàn)美元、2.60億元收購(gòu)北京豪威1.9543%股權(quán)、1.97%股權(quán)。當(dāng)年8月，公司拋出重組預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份方式作價(jià)135.12億元收購(gòu)北京豪威85.53%股權(quán)、思比科42.27%股權(quán)、視信源79.93%股權(quán)。這一事項(xiàng)于2019年順利完成。
同在2018年，韋爾股份又宣布支付16.87億元現(xiàn)金收購(gòu)芯能投資100%股權(quán)、芯力投資100%股權(quán)。2019年初，這一交易如期完成。
2019年7月，韋爾股份進(jìn)一步收購(gòu)視信源公司20.07%股權(quán)，支付現(xiàn)金6452.85萬(wàn)元。
2020年，公司再啟并購(gòu)，通過(guò)增資等方式收購(gòu)CreativeLtd.70%股權(quán)，同時(shí)擬收購(gòu)其剩余的30%股權(quán)。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，這些收購(gòu)涉及的交易金額合計(jì)達(dá)164億元左右。這些并購(gòu)中，大部分在2019年完成。
備受關(guān)注的是，公司收購(gòu)北京豪威、思比科、視信源三家公司，形成商譽(yù)21.74億元，交易對(duì)方也作出了業(yè)績(jī)承諾。具體為，2019年至2021年，北京豪威實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于5.99億元、8.85億元、11.51億元，思比科的承諾數(shù)分別不低于2500萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元，視信源的承諾數(shù)分別不低于1346萬(wàn)元、2423萬(wàn)元、3500萬(wàn)元。
2021年，這三家標(biāo)的公司表現(xiàn)十分出色。北京豪威、思比科、視信源實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為31.84億元、1.37億元、0.74億元，當(dāng)年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)率均超過(guò)200%。
針對(duì)2021年亮麗經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，韋爾股份稱，伴隨著市場(chǎng)對(duì)汽車、安防等領(lǐng)域圖像傳感器需求增長(zhǎng)及公司在相關(guān)領(lǐng)域市場(chǎng)份額的提升，公司圖像傳感器解決方案業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。公司TDDI新產(chǎn)品的推出及客戶進(jìn)一步拓展，觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)也為公司帶來(lái)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司通過(guò)不斷整合各業(yè)務(wù)體系及產(chǎn)品線，充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)，使得公司的持續(xù)盈利能力穩(wěn)步提升。
當(dāng)然，形勢(shì)一片大好之際，韋爾股份也有壓力，那就是應(yīng)收賬款及存貨較高，其中，2021年底，其存貨余額達(dá)87.81億元，同比增加35.07億元。
顯然，如果未來(lái)出現(xiàn)由于公司未及時(shí)把握下游行業(yè)變化等原因?qū)е麓尕洘o(wú)法順利實(shí)現(xiàn)銷售，以及若公司應(yīng)收賬款無(wú)法按期收回，可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
市值一年蒸發(fā)1200億
出人意料的是，韋爾股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而股東卻爭(zhēng)相減持套現(xiàn)。
整體而言，韋爾股份在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
2017年，公司上市之時(shí)，首發(fā)價(jià)格為7.02元/股，上市以來(lái)，公司未進(jìn)行送轉(zhuǎn)股。上市之后，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。2019年2月12日，其股價(jià)為31.39元/股，當(dāng)年6月6日達(dá)到39元/股，此后一路爬坡上行，迭創(chuàng)新高。2019年10月20日，其股價(jià)站上了100元/股，2020年2月20日突破200元/股，2021年1月18日超過(guò)300元/股，2021年7月8日達(dá)到歷史高點(diǎn)345元/股。
K線圖顯示，從去年7月8日到12月28日，韋爾股份走出深V行情。今年以來(lái)，股價(jià)跌跌不休。到今年4月21日，股價(jià)為155.33元/股，與2020年3月31日持平。
年初以來(lái)，公司股價(jià)從310.77元/股下跌，到今年4月21日，累計(jì)跌幅為50.02%。
如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，去年4月22日，公司股價(jià)為295.20元/股，到今年4月21日，一年之間，累計(jì)下跌了約47.38%。
市值方面，韋爾股份歷史最高值約為2998億元，今年4月21日收盤后，市值約為1362億元，蒸發(fā)了1636億元。如果以一年為時(shí)間軸，去年4月22日，公司市值為2565億元，到今年4月21日，一年之間市值也蒸發(fā)了約1200億元。
股價(jià)大幅下跌的背后，是股東大舉減持套現(xiàn)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2021年度，韋爾股份的前十大股東中，除了陸股通連續(xù)四個(gè)季度加倉(cāng)外，有八大股東實(shí)施了減持計(jì)劃。另外一名沒(méi)有實(shí)施減持計(jì)劃的是股東是紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，其持有韋爾股份的股權(quán)比例9.23%。
值得一提的是，紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)是韋爾股份控股股東、實(shí)際控制人虞仁榮的一致行動(dòng)人。
而減持力度最大的是公司控股股東、實(shí)際控制人虞仁榮。去年一月，虞仁榮減持的股份數(shù)量為600萬(wàn)股，套現(xiàn)金額為3.92億元。去年9月23日至12月31日，虞仁榮又合計(jì)減持了790萬(wàn)股股份。這一次，算得上是高位減持，一次性套現(xiàn)約18.15億元。
至此，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，一年之間，虞仁榮就套現(xiàn)了約22.07億元。
在減持股票的同時(shí)，虞仁榮還減持了可轉(zhuǎn)債。
2020年年底韋爾股份公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資24.4億元，虞仁榮認(rèn)購(gòu)韋爾轉(zhuǎn)債785.77萬(wàn)張，占發(fā)行總量的32.2%。到了2021年上半年，虞仁榮減持韋爾轉(zhuǎn)債730.7萬(wàn)張，盈利約4.5億元。
至此，通過(guò)減持股票、可轉(zhuǎn)債，虞仁榮已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)26.57億元。
此外，虞仁榮的一致行動(dòng)人、胞弟虞小榮也通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，累計(jì)套現(xiàn)約2.05億元。那么，虞仁榮、虞小榮兄弟合計(jì)套現(xiàn)28.62億元。
韋爾股份的董事、副總經(jīng)理紀(jì)剛、董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)賈淵也通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，套現(xiàn)約1.69億元。
值得一提的是，虞仁榮及其一致行動(dòng)人紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)所持股份有部分被質(zhì)押，質(zhì)押率約為41%。
減持套現(xiàn)、質(zhì)押股份，一定程度上說(shuō)明虞仁榮存在財(cái)務(wù)壓力。
公開(kāi)信息顯示，虞仁榮名下至少有34家公司，不乏資產(chǎn)管理、咨詢管理、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等相關(guān)企業(yè)。
究竟真的是財(cái)務(wù)投資壓力還是為了套現(xiàn)而實(shí)施的減持?
