金牌廚柜營(yíng)業(yè)成本激增毛利率4連降 營(yíng)業(yè)成本上漲盈利能力下滑

在全渠道多品牌全品類的大家居戰(zhàn)略下，金牌廚柜(603180.SH)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2021年，金牌廚柜進(jìn)一步加強(qiáng)渠道建設(shè)，加大優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)客戶資源的獲取，全年?duì)I業(yè)收入突破30億，達(dá)到34.48億元，同比增長(zhǎng)30.61%。

但長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，但因原材料價(jià)格上漲、銷售開支等營(yíng)業(yè)成本的快速增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，截至2021年底，金牌廚柜銷售毛利率為30.48%，連續(xù)四年下滑，較2017年下降8.66個(gè)百分點(diǎn)。

這也拖累了公司凈利增速。年報(bào)顯示，2021年金牌廚柜歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為3.38億元，同比增長(zhǎng)15.49%，上年凈利潤(rùn)增速為20.68%。

金牌廚柜保持研發(fā)投入力度，2021年研發(fā)費(fèi)用為1.8億元，同比增加31.89%，連續(xù)三年高速增長(zhǎng)，同時(shí)持續(xù)深化渠道組織變革與國(guó)際化開拓，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。

營(yíng)業(yè)成本上漲盈利能力下滑

金牌廚柜創(chuàng)立于1999年，是高端整體廚柜及定制家居的專業(yè)服務(wù)商，專業(yè)從事整體廚柜及定制家居的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、安裝及售后等整體服務(wù)。

目前，金牌廚柜已形成廚柜、衣柜為主，木門、智小金、陽(yáng)臺(tái)衛(wèi)浴等為輔的多品牌的產(chǎn)品布局，借助全屋定制強(qiáng)化品類之間的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)多品類融合發(fā)展。

2017年上市以來，金牌廚柜的業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。2018年-2020年，金牌廚柜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為17.02億元、21.25億元、26.4億元，同比增長(zhǎng)18.01%、24.9%、24.2%;凈利分別為2.1億元、2.4億元、2.93億元，同比增長(zhǎng)26.05%、15.37%、20.68%。

公司全品類、全渠道的戰(zhàn)略布局已初見成效，2021年海外、木門、衛(wèi)陽(yáng)、廚電、智能家居等新拓業(yè)務(wù)均順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，訂單金額穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)收賬款存量達(dá)5.10億元，同比增長(zhǎng)18.60%。

年報(bào)顯示，金牌廚柜2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.48億元，同比增長(zhǎng)30.61%;凈利潤(rùn)為3.38億元，同比增長(zhǎng)15.49%;扣非凈利潤(rùn)2.63億元，同比增長(zhǎng)10.79%。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要是廚柜、衣柜品類銷量持續(xù)增長(zhǎng)所致。2021年度，金牌廚柜整體廚柜收入24.80億元，占營(yíng)業(yè)收入的71.94%，同比增長(zhǎng)19.62%;整體衣柜收入8.00億元，占比23.21%，同比增長(zhǎng)60.33%。

除了整體衣柜和整體廚柜外，木門的表現(xiàn)尤為亮眼。2021年，金牌廚柜木門的銷量為11.81萬套，同比增加401.88%，收入為0.84億元，同比暴增242.17%，占比達(dá)2.44%。

值得注意的是，2021年，金牌廚柜整體業(yè)務(wù)毛利率為30.48%，同比下降2.24個(gè)百分點(diǎn);凈利率為9.71%，較上年同期下降1.33個(gè)百分點(diǎn)。其中，除木門毛利率增長(zhǎng)外，整體廚柜、整體衣柜毛利率均出現(xiàn)下滑。

“主要是銷售收入增長(zhǎng)帶來成本增加，同時(shí)受原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致業(yè)務(wù)成本上升。”金牌廚柜表示，2021年，除了木門業(yè)務(wù)，金牌廚柜剩余三大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本均有所上漲。2021年公司整體廚柜、整體衣柜及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本同比增速約24.16%、62.03%、130.64%。2021年金牌廚柜的營(yíng)業(yè)成本約23.92億元，同比增長(zhǎng)34.85%，超過營(yíng)收增速約5.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司銷售成本同比增長(zhǎng)34.85%至23.92億元。

實(shí)際上，金牌廚柜銷售毛利率已連續(xù)4年下滑。2017年-2021年，金牌廚柜銷售毛利率分別為39.14%、39%、35.84%、32.73%、30.48%;銷售凈利率分別為11.56%、12.35%、11.39%、11.04%、9.71%。2021年，其銷售毛利率、凈利率均創(chuàng)近五年新低。

深化多渠道構(gòu)建加大研發(fā)力度

毛利率持續(xù)下滑下，金牌廚柜持續(xù)深化渠道組織變革，加強(qiáng)研發(fā)力度與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以提升競(jìng)爭(zhēng)力。

著手于大家居戰(zhàn)略，金牌廚柜主要有經(jīng)銷商專賣店銷售模式、大宗業(yè)務(wù)銷售模式、直營(yíng)專賣店銷售模式以及電子商務(wù)銷售模式等銷售渠道。

2021年，金牌廚柜進(jìn)一步加強(qiáng)渠道建設(shè)，變革渠道下沉，同時(shí)積極推進(jìn)原有家裝、整裝業(yè)務(wù)模式升級(jí)，進(jìn)一步強(qiáng)化零售渠道覆蓋。截至2021年底，金牌廚柜各品牌總門店數(shù)為3061家，全年新開659家，閉店90家。2021年，其零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.70億元，同比增長(zhǎng)29.40%。

在大宗業(yè)務(wù)方面，金牌廚柜加大優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)客戶資源的獲取，強(qiáng)化與央企、地方國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民企等房地產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略合作。2021年其大宗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.45億元，同比增長(zhǎng)28.22%。

國(guó)際化也是金牌廚柜發(fā)展的一大戰(zhàn)略舉措，金牌廚柜先后設(shè)立美國(guó)子公司、澳洲子公司、馬來西亞平臺(tái)分公司、美國(guó)東部中心倉(cāng)、美國(guó)西部中心倉(cāng)、北美服務(wù)中心、澳洲總倉(cāng)等分支機(jī)構(gòu)，覆蓋北美、澳大利亞、東南亞等戰(zhàn)略市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)海外供應(yīng)鏈建設(shè)，同時(shí)在新加坡和澳大利亞等地以工程經(jīng)銷模式開拓。

金牌廚柜表示，未來將進(jìn)一步在專業(yè)化領(lǐng)域拓展自身競(jìng)爭(zhēng)力，深耕國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，著手于大家居戰(zhàn)略，從廚柜向衣柜、木門、再向智能家居、整裝領(lǐng)域拓展，打造未來家居生態(tài)圈。同時(shí)，公司也將推動(dòng)渠道在空白市場(chǎng)的布局、在成熟市場(chǎng)向商圈和社區(qū)下沉。

2016年-2020年，金牌廚柜海外收入從0.22億元增長(zhǎng)至1.08億元。2021年，金牌廚柜海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.64億元，同比增長(zhǎng)51.37%。

去年以來，金牌廚柜加大了新品類研發(fā)力度，聚焦產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品差異化，為進(jìn)一步加強(qiáng)新技術(shù)、新工藝、新材料等基礎(chǔ)研發(fā)。2019-2021年，金牌廚柜的研發(fā)費(fèi)用分別為1.04億元、1.34億元、1.8億元，同比增加30.77%、28.86%、31.89%，連續(xù)三年高速增長(zhǎng)。研發(fā)人員數(shù)量也持續(xù)增長(zhǎng)，占公司總?cè)藬?shù)10.62%。

與此同時(shí)，金牌廚柜加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2020年是金牌廚柜的數(shù)字化元年，其成立數(shù)字營(yíng)銷中心，從前端獲客到后端的研發(fā)供應(yīng)鏈和企業(yè)運(yùn)營(yíng)，全面進(jìn)行數(shù)字化賦能。

金牌廚柜表示，2022年，公司將繼續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，并將持續(xù)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型構(gòu)建家居互聯(lián)生態(tài)，未來將陸續(xù)推出數(shù)字虛擬人形象、產(chǎn)品體驗(yàn)展廳。

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