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領(lǐng)益智造千億市值縮水一半 為資不抵債子公司通過擔(dān)保

2021-11-15 09:05:47來源：長江商報(bào)  

“果鏈”企業(yè)領(lǐng)益智造(002600.SZ)經(jīng)營、債務(wù)雙承壓。

11月10日晚間，領(lǐng)益智造披露增加為子公司提供擔(dān)保額度的公告顯示，截至目前，公司擔(dān)保余額高達(dá)88.10億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的60.94%。

大規(guī)模為子公司等提供擔(dān)保，一定程度上反映公司及子公司盈利能力、財(cái)務(wù)狀況不佳。實(shí)際上，領(lǐng)益智造存在一定的財(cái)務(wù)壓力。

截至今年9月底，領(lǐng)益智造資產(chǎn)負(fù)債率為54.56%，較年初上升3.89個(gè)百分點(diǎn)。短期債務(wù)約為46億元，廣義貨幣資金約33.70億元。

領(lǐng)益智造的應(yīng)對(duì)之策，可能就是赴港上市融資。目前，赴港上市已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。

今年前三季度，領(lǐng)益智造實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入216.29億元，同比增逾10%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)12.70億元，同比下降逾10%。對(duì)此，公司解釋，主要是受海外疫情及上半年智能手機(jī)芯片短缺因素疊加影響。

二級(jí)市場上，領(lǐng)益智造的股價(jià)走勢比業(yè)績更為糟糕。去年底，公司市值一度超過千億，如今不到480億元，縮水了一大半。

為資不抵債子公司通過擔(dān)保

不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局的領(lǐng)益智造，財(cái)務(wù)壓力較為明顯。

領(lǐng)益智造最新公告顯示，公司擔(dān)保余額高達(dá)88.10億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的60.94%。

這份公告披露于今年11月10日晚間，發(fā)布這份公告的原因是，公司董事會(huì)會(huì)議審議通過了增加2021年度為子公司提供擔(dān)保額度的議案。

公告顯示，今年4月20日，公司2020年度股東大會(huì)審議通過了2021年度為子公司提供擔(dān)保額度的議案，公司(含控股子公司)擬為控股子公司的融資或其他履約義務(wù)提供擔(dān)保，預(yù)計(jì)擔(dān)保額度合計(jì)不超過313.24億元。其中，向資產(chǎn)負(fù)債率為70%以上(含)的控股子公司提供的擔(dān)保額度不超過178.70億元，向資產(chǎn)負(fù)債率70%以下的控股子公司提供的擔(dān)保額度不超過134.54億元。擔(dān)保方式包括但不限于連帶責(zé)任保證擔(dān)保、以公司或子公司的資產(chǎn)提供抵押擔(dān)保等，擔(dān)保額度有效期為不超過12個(gè)月。

今年9月13日，領(lǐng)益智造臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了增加為子公司提供擔(dān)保額度的議案，增加不超18.25億元的擔(dān)保額度。其中，向資產(chǎn)負(fù)債率為70%以上(含)的控股子公司提供的擔(dān)保額度不超過8.25億元，向資產(chǎn)負(fù)債率70%以下的控股子公司提供的擔(dān)保額度不超過10億元。

本次是領(lǐng)益智造第二次新增擔(dān)保額度，預(yù)計(jì)新增7.20億元，其中，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率未超過70%的主體提供擔(dān)保額度不超過2億元(含本數(shù))，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的主體提供擔(dān)保額度不超過5.20億元(含本數(shù))。

據(jù)披露，新增的擔(dān)保額度主要是針對(duì)5家控股孫公司，這5家孫公司成立時(shí)間多數(shù)較短，且均處于虧損狀態(tài)。如蘇州領(lǐng)匯新能源科技有限公司成立于今年7月19日，東莞領(lǐng)博實(shí)業(yè)有限公司和蘇州領(lǐng)略智能科技有限公司分別為今年3月22日、4月16日成立。但也有一家孫公司浙江錦泰電子有限公司成立時(shí)間較長，其于2017年7月4日成立，至今已超過四年，領(lǐng)益智造間接持有其95%股權(quán)。截至今年9月底，其資產(chǎn)負(fù)債率為81.61%。2020年底及今年9月底，浙江錦泰電子有限公司總資產(chǎn)為7449.86萬元、2.23億元，增長較為明顯。去年及今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為7528.04萬元、1.49億元，今年前9個(gè)月已經(jīng)接近去年全年的2倍。同期凈利潤為115.16萬元、-1753.14萬元，出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧。就是這家公司，領(lǐng)益智造本次擬向其增加約2億元的擔(dān)保額度。

本次擬通過2000萬元擔(dān)保額度的東莞領(lǐng)博實(shí)業(yè)有限公司，總資產(chǎn)1.86億元，凈資產(chǎn)為-1449.54萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為107.80%，處于資不抵債狀態(tài)。

毫無疑問，如果這些子孫公司經(jīng)營業(yè)績不佳、償債能力降低，領(lǐng)益智造將面臨著承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任而進(jìn)行代償風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，領(lǐng)益智造的資金也并不十分充足。財(cái)報(bào)顯示，截至今年9月底，公司廣義貨幣資金為33.68億元，而短期借款35.54億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債10.53億元、長期借款36.48億元、應(yīng)付債券3.10億元，長短期債務(wù)合計(jì)為85.65億元，其中短期債務(wù)為46.07億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，年初，領(lǐng)益智造的短期債務(wù)為33.45億元、廣義貨幣資金為45.10億元，9月底，短期債務(wù)增加12.62億元，廣義貨幣資金減少11.42億元。

前三季營收創(chuàng)新高凈利反降

財(cái)務(wù)壓力之下，領(lǐng)益智造還存在經(jīng)營業(yè)績壓下。

三季報(bào)顯示，今年前三季度，領(lǐng)益智造實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入216.29億元，去年同期為195.02億元，同比增加21.27億元，增幅為10.90%。對(duì)比此前年度同期營業(yè)收入水平，今年前三季度創(chuàng)了歷史新高。

與之對(duì)應(yīng)的是，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為12.70億元，較去年同期的14.42億元減少1.72億元，下降幅度為11.95%。其實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為10.25億元，較去年同期的13.85億元減少3.60億元，減少幅度為26.02%。

數(shù)據(jù)表明，公司出現(xiàn)明顯的增收不增利情形。

實(shí)際上，上年同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為14.42億元，同比下降了31.34%。公司今年前三季度延續(xù)了去年下滑的勢頭。

分季度看，今年一二三季度，領(lǐng)益智造實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為64.27億元、63.15億元、88.87億元，同比變動(dòng)19.47%、-3.81%、17.59%。對(duì)應(yīng)的凈利潤為4.63億元、-0.67億元、8.73億元，扣非凈利潤為4.32億元、-2.09億元、8.02億元，二季度出現(xiàn)虧損，三季度，環(huán)比扭虧為盈，同比也實(shí)現(xiàn)了小幅增長。

在三季報(bào)中，領(lǐng)益智造解釋稱，受上半年智能手機(jī)芯片短缺、海外疫情等因素影響，公司前三季度凈利潤同比出現(xiàn)下降。但在三季度，經(jīng)營轉(zhuǎn)好。具體而言，領(lǐng)益科技板塊，隨著大客戶新產(chǎn)品的發(fā)售和量產(chǎn)，經(jīng)營情況穩(wěn)中有升，三季度營業(yè)收入較上年同期增長7.81%，凈利潤較上年同期增長8.63%。結(jié)構(gòu)件板塊通過及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)項(xiàng)目及管理方式，經(jīng)營情況逐步向好，相較上半年度虧損幅度收窄。充電器板塊，配合客戶需求擴(kuò)產(chǎn)高功率及氮化鎵充電器，收入增長的同時(shí)帶來規(guī)模效應(yīng);受益于三季度印度疫情的控制，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn);公司為應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)提前備料，保證交付時(shí)效、有效控制成本。精益管理效果和規(guī)?；?yīng)初現(xiàn)，整體盈利能力提升，充電器板塊三季度實(shí)現(xiàn)盈利。磁材板塊產(chǎn)能及自動(dòng)化率提升，實(shí)現(xiàn)減員增效，加上不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能、控制成本、積極應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)等市場不利因素，三季度營業(yè)收入同比增長46.67%，也實(shí)現(xiàn)了盈利。

為了進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，領(lǐng)益智造投資較大。今年前三季度，公司投資現(xiàn)金流為凈流出35.80億元，較去年同期的24.20億元增加11.60億元。且近年來，公司投資現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2019年、2020年分別凈流出37.37億元、35.30億元。

市場的擔(dān)憂為，作為“果鏈”企業(yè)，領(lǐng)益智造是否會(huì)步歐菲光后塵。

二級(jí)市場上，領(lǐng)益智造的股價(jià)堪稱是跌跌不休。去年底，公司股價(jià)達(dá)到14.88元/股，為2017年以來高位。然而，股價(jià)攀高后不斷下跌，今年10月25日，曾下探至5.81元/股，隨即有所回升，11月9日，股價(jià)回升至6.72元/股，但也較去年底的高點(diǎn)下跌了約54.84%。

與股價(jià)相關(guān)的市值，去年底曾達(dá)1048億元，今年11月9日約為475億元，蒸發(fā)了573億元。

值得一提的是，機(jī)構(gòu)投資者大面積離場。去年底，有101家機(jī)構(gòu)持股領(lǐng)益智造，部分機(jī)構(gòu)多產(chǎn)品持股，其國泰基金公司旗下21只基金持股。到今年9月底，只有5家機(jī)構(gòu)持股。陸股通方面，去年連續(xù)三個(gè)季度加倉，去年底以2.21%的持股比位列第四大股東，今年以來，則是連續(xù)三個(gè)季度減倉，三季度末的持股比降至1.82%。

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