上市剛過(guò)一年，廣聯(lián)航空(300900.SZ)推出大手筆并購(gòu)。
11月10日，廣聯(lián)航空公告稱，公司擬以2.8億元收購(gòu)成都航新70%的股權(quán)，標(biāo)的估值較凈資產(chǎn)溢價(jià)約40倍。
廣聯(lián)航空航空工裝業(yè)務(wù)起家，近年來(lái)大力發(fā)展航空航天零部件與無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)，去年該業(yè)務(wù)營(yíng)收增至2.23億元，占營(yíng)收70.84%。
成都航新是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬主機(jī)廠重點(diǎn)配套企業(yè)，此次收購(gòu)將提高公司航空零部件生產(chǎn)的專業(yè)化生產(chǎn)能力和智能化水平，并提升盈利能力。交易對(duì)方承諾成都航新未來(lái)三年平均凈利潤(rùn)不低于4000萬(wàn)元。
值得一提的是，截至三季度末，廣聯(lián)航空賬面貨幣資金僅為2.74億元，此次交易作價(jià)2.8億元或?qū)?duì)公司財(cái)務(wù)造成一定壓力。
擬耗資2.8億控股成都航新
11月10日，廣聯(lián)航空公告稱，其與成都航新航空裝備科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱成都航新或標(biāo)的公司)簽署協(xié)議，約定公司擬現(xiàn)金2.80億元收購(gòu)成都航新70%的股權(quán)。
此筆交易溢價(jià)驚人。截至今年9月30日，成都航新總資產(chǎn)1.02億元，凈資產(chǎn)僅0.1億元，其100%股權(quán)估值4億元，較凈資產(chǎn)增值40倍。
成都航新是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬主機(jī)廠重點(diǎn)配套企業(yè)，生產(chǎn)航空中小框、梁、肋等結(jié)構(gòu)零件產(chǎn)品，總投資1億余元，建成了4+1+1條自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線及精益加工單元，目前建設(shè)年產(chǎn)能為5萬(wàn)件航空結(jié)構(gòu)零件。
成都航新剛開(kāi)始盈利。去年和今年1-9月其營(yíng)收為1112.03萬(wàn)元、4249.28萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1068.38萬(wàn)元、143.43萬(wàn)元，今年盈利扭虧。但資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)約90%。
此次收購(gòu)的原因，公司稱，為貫徹推進(jìn)軍工、航空業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，加深公司在航空零部件加工制造領(lǐng)域的專業(yè)能力，提高公司航空零部件生產(chǎn)的專業(yè)化生產(chǎn)能力和智能化水平，提升盈利能力。
廣聯(lián)航空從航空工裝業(yè)務(wù)開(kāi)始不斷向下游航空零部件業(yè)務(wù)、航空部段業(yè)務(wù)延伸。在航空航天零部件領(lǐng)域，廣聯(lián)航空已經(jīng)為多家央企主機(jī)廠及科研院所穩(wěn)定提供用于各類軍用飛機(jī)、民用飛機(jī)、導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等航空航天產(chǎn)品的零部件。
航空航天零部件及無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?018年該板塊營(yíng)收達(dá)到1.19億元，首次超過(guò)航空工裝業(yè)務(wù)。2019年和2020年該板塊營(yíng)收分別為1.49億元、2.23億元，同比增24.79%、49.74%，分別占營(yíng)收的55.46%、70.84%。
公司已完成在東北、華南、華東、西北等地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，在上述地區(qū)設(shè)立航空、航天和兵器產(chǎn)業(yè)制造加工基地。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，廣聯(lián)航空將以區(qū)域主機(jī)廠及兵器總裝廠為核心，積極鞏固、拓展復(fù)合材料及金屬零部件的承制業(yè)務(wù)，形成全國(guó)范圍內(nèi)的分專業(yè)、分區(qū)域快速響應(yīng)機(jī)制。
成都航新?lián)碛械乃拇ê娇战Y(jié)構(gòu)零件生產(chǎn)基地，或?qū)⑼晟乒驹谌A南地區(qū)的加工基地，全國(guó)布局的優(yōu)勢(shì)更加明顯。
進(jìn)一步開(kāi)拓零部件及無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)
廣聯(lián)航空深耕于航空、航天復(fù)合材料結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品領(lǐng)域十余載，形成了以航空工裝業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，航空、航天復(fù)合材料產(chǎn)品為核心，無(wú)人機(jī)整機(jī)結(jié)構(gòu)研制為目標(biāo)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
雖然航空工裝依舊還是公司最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，但航空航天零部件、無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)所顯現(xiàn)的增長(zhǎng)潛力已遠(yuǎn)超基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。公司航空航天零部件及無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)毛利率接近60%，遠(yuǎn)超航空工裝約40%的毛利率。
在該業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，廣聯(lián)航空凈利逐年飆升。2016年時(shí)凈利僅為829.16萬(wàn)元，去年已超過(guò)1億元，達(dá)1.01億元，今年前三季度達(dá)0.40億元，同比增51.91%。
目前，公司正發(fā)展新材料領(lǐng)域、航天領(lǐng)域新技術(shù)，尤其增強(qiáng)復(fù)合材料航空、航天及導(dǎo)彈武器系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件與整機(jī)結(jié)構(gòu)配套能力，進(jìn)一步開(kāi)拓?zé)o人機(jī)新機(jī)型研制。
去年10月廣聯(lián)航空上市時(shí)募資8.56億元，其中航空復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)展及技改項(xiàng)目、航空金屬零部件數(shù)控加工中心擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目、廣聯(lián)航空西安航空產(chǎn)業(yè)加工制造基地項(xiàng)目一期擬分別投入2.8億元、1億元、0.95億元。而航空工裝生產(chǎn)線技改升級(jí)項(xiàng)目?jī)H投入0.35億元。
此次收購(gòu)將進(jìn)一步加深公司在航空零部件加工制造領(lǐng)域的專業(yè)能力。
不過(guò)，值得注意的是，截至今年三季度末，廣聯(lián)航空賬面貨幣資金僅為2.74億元。此次交易作價(jià)2.8億元或?qū)?duì)公司財(cái)務(wù)造成一定壓力。
在此次高溢價(jià)收購(gòu)下，成都航新原股東也作出承諾，2022年度的凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)元，2022年度至2024年度每個(gè)年度平均凈利潤(rùn)不低于4000萬(wàn)元，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.2億元。
廣聯(lián)航空表示，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⑻岣吖居芰Α２贿^(guò)，今年才扭虧，且前九個(gè)月僅盈利143萬(wàn)元的成都航新能否順利完成業(yè)績(jī)承諾待考。
