美錦能源轉型升級全年預盈超25億 四季度預計最高盈利9.75億

順應市場、行業(yè)形勢，美錦能源(000723.SZ)初步完成產(chǎn)業(yè)轉型升級，并取得一定成效。

1月7日晚間，美錦能源發(fā)布2021年度業(yè)績預告。公司預計，全年盈利25億元至30億元，同比增長超過2倍。

對此，美錦能源解釋稱，煤焦市場高位運行，焦化項目及乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項目投產(chǎn)，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量較上年同期增加。此外，公司轉型升級取得成效。

美錦能源原本是一家生產(chǎn)焦煤的傳統(tǒng)能源企業(yè)，經(jīng)過前后5年左右布局，目前，已經(jīng)形成“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，競爭力不斷提升。

二級市場上，美錦能源表現(xiàn)也較突出。今年1月10日，美錦能源收報16.33元/股，較去年初的6.68元/股上漲了約144%。

不過，美錦能源的大股東美錦集團的財務壓力依舊沒有得到明顯緩解。截至2021年底，美錦集團所持美錦能源的股權質押率接近100%。

四季度預計最高盈利9.75億

在煤焦市場高位運行之時，美錦能源把握住了機會，經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

根據(jù)業(yè)績預告，2021年度，美錦能源預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為25億元至30億元，同比增加約18億元至23億元，增長幅度為259.54%至331.44%。其預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為27億元至32億元，同比增長192.51%至246.67%。

去年三季報顯示，美錦能源實現(xiàn)營業(yè)收入157.71億元，同比增長75.70%;凈利潤、扣非凈利潤分別為20.25億元、21.70億元，同比增長344.81%、345.13%。

從單個季度看，去年一二三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為37.56億元、51.37億元、68.77億元，同比增長69.02%、69.93%、84.36%。對應的凈利潤為6.37億元、6.13億元、7.76億元，同比分別增長1181.31%、406.09%、97.37%;扣非凈利潤為6.34億元、7.56億元、7.79億元，同比分別增長1280.61%、465.01%、91.34%。三個季度，凈利潤、扣非凈利潤均為快速增長，且環(huán)比在穩(wěn)步增長。

對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，四季度，公司實現(xiàn)的凈利潤預計為4.75億元至9.75億元，扣非凈利潤預計為5.30億元至10.30億元。上年同期，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為2.45億元、4.36億元。可以肯定，2021年四季度的凈利潤、扣非凈利潤同比依舊出現(xiàn)較快增長。

由于預告的業(yè)績區(qū)間較大，無法判斷四季度的凈利潤、扣非凈利潤環(huán)比情況。如果取中位數(shù)，那么，四季度的凈利潤、扣非凈利潤與三季度基本持平。

美錦能源的前身是天宇電氣，于1997年5月15日在深交所主板掛牌上市。2004年4月，美錦集團與許繼集團簽署股權轉讓協(xié)議，收購其所持A股公司天宇電氣4150萬股，占總股本29.73%，晉升為天宇電氣第一大股東。以此為契機，美錦集團實施資產(chǎn)置換的重大資產(chǎn)重組，置入美錦焦化，置出天宇電氣，同時實施股權分置改革，并將公司改名為美錦能源，美錦能源因此完成借殼上市。

借殼上市之后，美錦能源的盈利能力表現(xiàn)不佳。2006年至2015年的10年，公司的凈利潤、扣非凈利潤不是微利就是虧損，期間，年度盈利最多為0.85億元，年度虧損最多的為3.64億元。

2016年以來，歷經(jīng)多次資產(chǎn)重組，公司盈利能力明顯提升。2016年至2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為6.80億元、10.65億元、17.97億元、9.56億元、7.05億元。2019年、2020年連續(xù)下降，但仍然明顯高于2016年之前的經(jīng)營業(yè)績。

綜上所述，2021年，美錦能源的凈利潤創(chuàng)了歷史新高。

美錦能源解釋稱，煤焦市場高位運行，公司華盛化工項目中的焦化項目及乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項目投產(chǎn)，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量較上年同期增加。

焦化主業(yè)與氫能新業(yè)務協(xié)同

美錦能源經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)新高，與其產(chǎn)業(yè)轉型升級不無關系。

回頭看2021年的經(jīng)營業(yè)績，雖然煤焦市場高位運行是美錦能源經(jīng)營業(yè)績高速增長的主要原因，但是，新業(yè)務氫能不可忽視。未來，氫能業(yè)務或將是公司業(yè)績新的增長點。

wind數(shù)據(jù)顯示，公司先后收購汾西太岳76.96%股權、東于煤業(yè)100%股權、美錦煤焦化100%股權、美錦國貿(mào)100%股權、大連美錦100%股權、山西錦泰100%股權、錦富煤業(yè)100%股權、國鴻氫能9.033%股權、鴻基創(chuàng)能22.95%股權、錦輝煤業(yè)100%股權等多家公司。其中，收購汾西太岳等五家公司的交易價格高達77.28億元。

上述收購的資產(chǎn)中，除了傳統(tǒng)煤業(yè)外，還有氫能資產(chǎn)，如國鴻氫能等。

實際上，近五來，美錦能源大舉實施產(chǎn)業(yè)轉型升級，向氫能領域挺進。公司稱，其已經(jīng)搭建起氫能供應、氫能裝備制造和氫能示范應用三大體系，初步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型升級，從焦炭產(chǎn)業(yè)華麗轉身到氫能源新賽道。

在2021年半年報中，美錦能源介紹其核心競爭力時表示，公司具有循環(huán)經(jīng)濟優(yōu)勢。具體為，公司擁有了“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成循環(huán)經(jīng)濟優(yōu)勢，可以有效應對行業(yè)波動，公司在煉焦行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展中趨于前列。

公司的氫能優(yōu)勢為，公司焦化主業(yè)與氫能板塊構成強協(xié)同效應。煉焦工藝過程中釋放的焦爐煤氣中富含氫氣(氫含量55%左右)，焦爐煤氣制氫是目前可實現(xiàn)的大規(guī)模低成本高效率獲得工業(yè)氫氣的重要途徑。公司在制氫和發(fā)展加氫站方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。根據(jù)公司“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡”的總體布局，公司已經(jīng)搭建了氫氣的“制儲運加”氫能供應體系、“膜電極-燃料電池電堆-燃料電池動力系統(tǒng)-燃料電池商用車整車”氫能車輛制造體系，以及氫能示范應用三大體系，并復制成熟的廣東氫能發(fā)展模式在山西晉中、山東青島、浙江嘉興積極落地氫能產(chǎn)業(yè)園，覆蓋國內(nèi)主要經(jīng)濟區(qū)域。

值得一提的是，2021年，美錦能源的研發(fā)支出大幅增加，前三季度，其研發(fā)支出為1.76億元，上年同期為0.19億元，同比增長826.32%。

備受關注的是，美錦能源的大股東美錦集團的財務壓力依舊。

大約在2018年，美錦集團一度爆發(fā)財務危機，當時，美錦集團有意在對集團內(nèi)資產(chǎn)、負債梳理、剝離的基礎上，引進棗莊礦業(yè)集團成為戰(zhàn)略投資者。美錦能源曾公告稱，如果未來美錦集團引入國有資本，股東股權結構將發(fā)生變化，有可能導致上市公司控股股東及實際控制人發(fā)生變動。

2021年12月31日，美錦能源發(fā)布的公告顯示，美錦集團持有美錦能源47.48%股權，質押率為99.97%。

去年以來，雖然美錦能源的股價翻了一倍多，但美錦集團存在解押后再質押行為，因此，其風險仍未解除。

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