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宏達(dá)高科開(kāi)倒車營(yíng)收凈利重回10年前 扣非凈利增逾4倍不及2006年

長(zhǎng)江商報(bào) | 2022-05-31 09:17:56

大喊外延式并購(gòu)擴(kuò)張是上市公司發(fā)展路徑之一的宏達(dá)高科(002144.SZ)不僅沒(méi)有發(fā)展,反而出現(xiàn)倒退。

5月30日,針對(duì)投資者提問(wèn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能否注入上市公司,宏達(dá)高科在投資者互動(dòng)平臺(tái)回答稱,外延式擴(kuò)張本身就是上市公司發(fā)展的路徑之一。

從投資者角度解讀,宏達(dá)高科的投資者希望公司能夠注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),提升公司盈利能力。但是,宏達(dá)高科有意回避這一問(wèn)題,只稱外延并購(gòu)沒(méi)有錯(cuò)。

上述問(wèn)答的背后,是宏達(dá)高科曾多次外延式并購(gòu),但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀徊患选?/p>

2021年,宏達(dá)高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.01億元,同比增逾30%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為0.65億元,同比增長(zhǎng)1.43%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),雖然營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了增長(zhǎng),但二者僅10年前水平。2011年,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為5.88億元、0.70億元。

二級(jí)市場(chǎng)上,目前,宏達(dá)高科的股價(jià)較高位已經(jīng)累計(jì)跌超80%。股東層面,前十大股東中無(wú)一家機(jī)構(gòu),截至今年3月底,1.86萬(wàn)名股東中,只有華泰證券一家機(jī)構(gòu),公司儼然已被機(jī)構(gòu)拋棄。

扣非凈利增逾4倍仍不及2006年

宏達(dá)高科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)起了倒車。

根據(jù)年報(bào),2021年,宏達(dá)高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.01億元、凈利潤(rùn)0.65億元,同比分別增長(zhǎng)30.19%、1.43%,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為0.13億元,同比增長(zhǎng)423.44%。

這一經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?與上年同期相比,整體業(yè)務(wù)似乎較為平穩(wěn),主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力明顯提升。但縱向來(lái)看,有些糟糕。

宏達(dá)高科于2007年8月通過(guò)IPO在深交所掛牌上市,上市前一年,即2006年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.39億元、凈利潤(rùn)0.23億元、扣非凈利潤(rùn)0.17億元,同比分別增長(zhǎng)80.38%、84.93%、46.91%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn),2021年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均明顯高于2006年,但扣非凈利潤(rùn)不及2006年。這意味著,宏達(dá)高科的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力一下子回到了15年前。

再來(lái)看上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況。

2007年,宏達(dá)高科躋身A股市場(chǎng),當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為3.52億元、0.21億元、0.15億元,營(yíng)業(yè)收入同比小幅增長(zhǎng),凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比小幅下滑。

此后,2008年至2010年,營(yíng)業(yè)收入在波動(dòng)中前行,2010年為4.09億元,較2007年略有增長(zhǎng)。同期其凈利潤(rùn)為0.07億元、0.11億元、0.40億元,扣非凈利潤(rùn)為0.02億元、0.09億元、0.28億元,二者表現(xiàn)為觸底反彈。

2011年到2020年的10年間,宏達(dá)高科營(yíng)業(yè)收入總體上在6億元左右波動(dòng),2018年最高為6.35億元,2020年最低為4.62億元,多數(shù)年度在5億元至6億元之間;凈利潤(rùn)方面,2011年至2015年分別為0.70億元、1.15億元、0.81億元、1.18億元、1.25億元,呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨之而來(lái)的是,2016年至2020年,凈利潤(rùn)連續(xù)五年下降,2020年降至0.64億元。

扣非凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)雖然與凈利潤(rùn)有所差異,但整體趨勢(shì)基本相當(dāng),2020年僅為0.02億元。

宏達(dá)高科的利潤(rùn)來(lái)自三個(gè)方面,即面料織造產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)及財(cái)務(wù)投資。2021年,面料織造產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.45億元,同比上升43.23%;凈利潤(rùn)7072.79萬(wàn)元,同比下降17.45%。醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)由子公司威爾德承擔(dān),在??祁I(lǐng)域臨床超聲進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng),努力開(kāi)拓獸用超聲細(xì)分市場(chǎng),并逐步加寬加深超聲診斷設(shè)備產(chǎn)品線,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.09億元,同比下降12.70%,歸屬于威爾德母公司所有者的凈利潤(rùn)為1906.74萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)3.78%。

2021年,公司還通過(guò)對(duì)海寧宏達(dá)小額貸款通過(guò)權(quán)益法核算確認(rèn)投資收益2424.49萬(wàn)元,使用閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理獲取投資收益1525.50萬(wàn)元。

2021年,還有一項(xiàng)利潤(rùn),公司收到房屋征收的獎(jiǎng)勵(lì)騰退獎(jiǎng)勵(lì)資金3938.80萬(wàn)元、處置資產(chǎn)增加的凈利潤(rùn)231.41萬(wàn)元。

不過(guò),公司計(jì)提商譽(yù)減值等合計(jì)為0.69億元,直接影響了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

被資本拋棄僅剩一家機(jī)構(gòu)股東

10多年過(guò)去了,宏達(dá)高科幾乎沒(méi)有發(fā)展,難免讓人懷疑公司高管不作為。其實(shí),公司高管層也曾努力過(guò)。

wind數(shù)據(jù)顯示,2014年以來(lái),宏達(dá)高科相繼收購(gòu)了威爾德、佰金醫(yī)療、宏達(dá)進(jìn)出口、宏達(dá)小貸、博億金、宏達(dá)投資、富特科技等多家公司部分或全部股權(quán)。

在這些收購(gòu)中,不乏高溢價(jià)。如收購(gòu)?fù)柕滦纬傻纳套u(yù)達(dá)1.93億元、佰金醫(yī)療的商譽(yù)為0.86億元,二者合計(jì)達(dá)2.79億元。其中,收購(gòu)?fù)柕率马?xiàng)于2010年完成。

公司稱,通過(guò)收購(gòu)?fù)柕?,形成了面料織造與醫(yī)療器械雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)格局。

從宏達(dá)高科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)看,正是收購(gòu)?fù)柕碌荣Y產(chǎn)后,宏達(dá)高科的凈利潤(rùn)才觸底回升。不過(guò),2015年之后,營(yíng)業(yè)收入止步不前,凈利潤(rùn)不斷下滑,源于標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾期滿后表現(xiàn)不佳,持續(xù)出現(xiàn)商譽(yù)減值行為。

數(shù)據(jù)顯示,2016年至2021年,公司計(jì)提的商譽(yù)減值分別為0.12億元、0.10億元、0.17億元、0.19億元、0.35億元、0.20億元,年年計(jì)提商譽(yù)減值,意味著公司此前收購(gòu)的標(biāo)的公司,總有一家或幾家業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

商譽(yù)減值往往伴生的還有應(yīng)收賬款壞賬及存貨跌價(jià)等問(wèn)題。這些因素疊加,可能是導(dǎo)致宏達(dá)高科10多年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,讓人感覺(jué)沒(méi)有發(fā)展的主要因素。

事實(shí)上,除了營(yíng)業(yè)收入整體上沒(méi)有明顯增長(zhǎng)外,基于頻繁上演商譽(yù)減值等因素,宏達(dá)高科的資產(chǎn)規(guī)模也是長(zhǎng)期沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示,2013年底,宏達(dá)高科的總資產(chǎn)為21.79億元,2014年至2017年為21.91億元、20.71億元、20.55億元、20.25億元,2018年至2020年為19.43億元、19.43億元、19.48億元,2021年為20.86億元。

基本面表現(xiàn)不佳,二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)更為糟糕。2015年6月15日,宏達(dá)高科的股價(jià)最高為49元/股,此后近7年時(shí)間處于震蕩下跌狀態(tài),今年5月30日,收盤(pán)價(jià)為8.85元/股,累計(jì)跌幅約為81.94%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),宏達(dá)高科基本上已被資本拋棄。前幾年,公司前十大股東中,曾有三家機(jī)構(gòu),中央?yún)R金公司曾位列前十大股東。如今,前十大股東中不見(jiàn)機(jī)構(gòu)蹤影。

根據(jù)wind數(shù)據(jù),今年一季度末,公司1.86萬(wàn)名股東中,只有華泰證券持有72.66萬(wàn)股股份,其余的全部為自然人股東。

標(biāo)簽: 外延式并購(gòu)擴(kuò)張 宏達(dá)高科 投資者互動(dòng)平臺(tái) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

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