收購(gòu)了一個(gè)燙手山芋,無(wú)奈之下,珠江股份(600684.SH)決定將其易手。
5月24日晚間,珠江股份披露,擬通過(guò)公開(kāi)掛牌方式,轉(zhuǎn)讓億華公司41%股權(quán)及相關(guān)債權(quán),掛牌底價(jià)不低于15.80億元。
億華公司是珠江股份收購(gòu)而來(lái)的資產(chǎn)。2017年,珠江股份通過(guò)“股權(quán)+債權(quán)”形式,獲得億華公司41%股權(quán)。
億華公司并未助力珠江股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),相反,因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,其成了珠江股份的業(yè)績(jī)拖累。2020年、2021年,公司對(duì)億華計(jì)提減值共約4.60億元。
珠江股份曾奉行激進(jìn)擴(kuò)張策略,進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)。不過(guò),從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面,近10年間,公司經(jīng)營(yíng)并未取得實(shí)質(zhì)性突破。
在2020年虧損5.91億元后,2021年,珠江股份實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,但盈利數(shù)僅0.66億元。今年一季度,公司再度虧損,虧損金額為1.31億元。
標(biāo)的公司兩年計(jì)提4.6億減值
珠江股份再度推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),途徑之一是處置資產(chǎn)。
根據(jù)最新公告,珠江股份擬在廣州產(chǎn)交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓億華公司41%股權(quán)及對(duì)億華公司等享有的本金金額為11.13億元及8.31億元的債權(quán),對(duì)景興公司享有的評(píng)估費(fèi)債權(quán),對(duì)億華公司、景興公司等享有的股權(quán)回報(bào)款債權(quán)等,掛牌底價(jià)為不低于15.80億元。
億華公司全稱為廣東億華房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司,成立于2000年11月底,經(jīng)營(yíng)范圍為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)(持有效資質(zhì)證書經(jīng)營(yíng)),出售、出租、管理自建的商住樓宇及配套設(shè)施。近年來(lái),億華公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳。2020年末,其資產(chǎn)總額為19.37億元,資產(chǎn)凈額9728.68萬(wàn)元,2020年?duì)I業(yè)收入0萬(wàn)元,其他業(yè)務(wù)收入119.46元,凈利潤(rùn)68.88萬(wàn)元。截至2021年6月30日,億華公司的資產(chǎn)總額為19.77億元,資產(chǎn)凈額為9715.06萬(wàn)元,2021年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入0元,凈利潤(rùn)為-13.62萬(wàn)元。(以上數(shù)據(jù)均未經(jīng)審計(jì))
公告顯示,億華公司被廣州市越秀區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人,存在債務(wù)無(wú)力清償、被申請(qǐng)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
清產(chǎn)核資情況為,截至2021年6月30日,億華公司在資產(chǎn)清查后的資產(chǎn)總額為11.85億元,負(fù)債為28.56億元,凈資產(chǎn)為-16.71億元。評(píng)估情況為,億華公司股東全部權(quán)益價(jià)值為-10.95億元,四筆債權(quán)總價(jià)值為15.72億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),億華公司系珠江股份收購(gòu)而來(lái)。
2017年,珠江股份通過(guò)“股權(quán)+債權(quán)”的形式,向億華公司投資11.60億元,獲得其41%股權(quán)。其中,公司向安信信托收購(gòu)億華公司41%股權(quán),交易價(jià)格為4674萬(wàn)元,其余投資款為公司對(duì)億華公司的債權(quán)投資,以滿足其投資建設(shè)景豪坊西區(qū)項(xiàng)目的資金需求。
對(duì)于本次計(jì)劃的掛牌出售億華公司,珠江股份稱,目的是為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資源配置,加速回籠資金,積極推動(dòng)股加債項(xiàng)目歷史問(wèn)題解決。
其實(shí),出售億華公司,珠江股份還有止損考慮。
今年4月27日,珠江股份發(fā)布的資金拆借進(jìn)展公告顯示,截至今年一季度末,公司對(duì)億華公司的債權(quán)本金余額19.45億元,累計(jì)應(yīng)收資金占用費(fèi)11.25億元,已收資金占用費(fèi)8819.84萬(wàn)元,應(yīng)收未收資金占用費(fèi)10.37億元。公司對(duì)億華公司11.13億元、8.31億元債權(quán)投資已分別于2021年1月18日、2021年6月19日到期未獲清償,合計(jì)19.45億元。根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果,公司分別于2020年末、2021年末對(duì)億華公司的債權(quán)投資計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.37億元、1.23億元,截至2021年末,累計(jì)計(jì)提4.60億元。
此外,2021年,珠江股份明確了“成為助力城市智慧發(fā)展的不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商”的戰(zhàn)略目標(biāo)。本次處置億華公司回籠資金,也有推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)考量。
一季度再度虧損1.3億
作為一家以地產(chǎn)為主業(yè)的上市公司,珠江股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上不算理想。
珠江股份的前身廣州珠江房產(chǎn)公司(最初稱廣州珠江外資建設(shè)總公司房產(chǎn)公司),初創(chuàng)于1985年4月,為全民所有制企業(yè);1992年10月改組為股份制企業(yè),同時(shí)更名為廣州珠江實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司;1993年10月登陸A股市場(chǎng)。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看,2009年以前,除了1994年的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))達(dá)到億元為1.06億元外,其余年度凈利潤(rùn)多在0.20億元左右徘徊,其中2000年出現(xiàn)過(guò)1.02億元的虧損。2009年,公司凈利潤(rùn)有明顯增長(zhǎng),達(dá)到0.62億元,2010年開(kāi)始,凈利潤(rùn)進(jìn)入億元級(jí)。2010年至2013年,其凈利潤(rùn)分別為1.32億元、2.22億元、3.44億元、4.50億元。
年度凈利潤(rùn)4.50億元是迄今為止的巔峰,2014年開(kāi)始,珠江股份凈利潤(rùn)在波動(dòng)中下滑。2018年、2019年,其凈利潤(rùn)分別為2.45億元、2.19億元,同比分別下降31.78%、10.67%。
2020年,珠江股份出現(xiàn)了有史以來(lái)的首次虧損,虧損金額達(dá)5.91億元,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為虧損8.88億元。2021年,公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,凈利潤(rùn)為0.66億元,不過(guò),扣非凈利潤(rùn)只有0.23億元。
珠江股份的凈利潤(rùn)為何在經(jīng)歷了不斷增長(zhǎng)后迅速回落,并在2020年出現(xiàn)大幅虧損?
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),珠江股份實(shí)施了激進(jìn)的并購(gòu)策略。
wind數(shù)據(jù)顯示,2013年以來(lái),珠江股份相繼籌劃收購(gòu)嘉德豐投資80%股權(quán)、錦繡實(shí)業(yè)51%股權(quán)、嘉德豐公司20%股權(quán)、中僑置業(yè)50.71%股權(quán)、廣州創(chuàng)基57.33%股權(quán)、海南美豪利40.3226%股權(quán)、宜春江南置業(yè)51%股權(quán)等近20家公司股權(quán)。
這些并購(gòu),不少是通過(guò)增資形式實(shí)現(xiàn),即“股權(quán)+債權(quán)”,其主要目的是獲得項(xiàng)目的共同開(kāi)發(fā)權(quán)。
正是這些大規(guī)模并購(gòu),推動(dòng)了珠江股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)。但是,近幾年,其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,尤其是2018年開(kāi)始,受去杠桿影響,房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期,曾經(jīng)收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露。
2020年、2021年,珠江股份的資產(chǎn)減值(含信用減值)分別為5.14億元、2.03億元,這是導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑、虧損的主要原因。這兩年間,公司分別對(duì)億華公司、廣州東湛房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司計(jì)提減值4.60億元、2.19億元。
綜上,2011年至2021年的10年,珠江股份雖然實(shí)施了較大規(guī)模并購(gòu),但公司經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)上并未突破。
今年一季度,珠江股份再次出現(xiàn)虧損,虧損金額為1.31億元,對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入為0.78億元,同比下降95.57%。
目前,珠江股份正在推進(jìn)新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略,在房企均在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之際,公司能否如愿以償,暫時(shí)還難以判斷,但壓力可想而知。
截至2021年底,珠江股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)88.40%。