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愛康科技主業(yè)搖擺11年半累虧逾14億 百億長單不被市場看好

2022-09-29 09:23:49來源:長江商報(bào)   

豪賭異質(zhì)結(jié),鄒承慧的風(fēng)險(xiǎn)依舊。

日前,愛康科技(002610.SZ)發(fā)布重磅公告,公司與港股公司保利協(xié)鑫方面簽署協(xié)議,約定在未來6年向?qū)Ψ讲少?5840噸硅料,預(yù)估采購總額合計(jì)超過140億元。

截至今年6月底,愛康科技總資產(chǎn)為110.73億元。這筆投資,對于鄒承慧而言,無疑是一場豪賭。

2006年,愛康科技成立,屬于國內(nèi)光伏新能源先行者之一。但是,愛康科技的業(yè)務(wù)搖擺不定,光伏配件、光伏電站、光伏電池及組件,現(xiàn)在又轉(zhuǎn)至高效異質(zhì)結(jié)電池及組件。

愛康科技的經(jīng)營業(yè)績頗為糟糕。wind數(shù)據(jù)顯示,2011年上市以來,公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)累計(jì)數(shù)為虧損14.16億元。

身處重資產(chǎn)行業(yè),鄒承慧及愛康科技均缺錢。截至今年6月底,愛康科技的資產(chǎn)負(fù)債率為66.15%,再攀高位。

鄒承慧還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn),即可能會(huì)喪失對愛康科技的控制權(quán)。截至目前,鄒承慧直接間接持有公司10.64%股權(quán),下月中旬,其所持的2.72%股權(quán)將被司法拍賣,以解決債務(wù)問題。本次拍賣完成后,鄒承慧本人所持一半股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài)。

百億長單不被市場看好

百億大單往往是利好,但對于愛康科技而言,市場并不認(rèn)為是利好。

9月24日,愛康科技發(fā)布公告稱,公司全資子公司蘇州中康電力開發(fā)有限公司(以下簡稱“蘇州中康電力”)與江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司(以下簡稱“江蘇中能硅業(yè)”)簽訂了硅料購銷合作協(xié)議。根據(jù)合同約定,蘇州中康電力在2022年—2027年預(yù)計(jì)向江蘇中能硅業(yè)合計(jì)采購45840噸硅料。

若按照當(dāng)前市場價(jià)格測算,預(yù)計(jì)采購總額合計(jì)為140.82億元(含稅)。公告稱,具體訂單價(jià)格月議,合同交易總額以最終成交金額為準(zhǔn)。

江蘇中能硅業(yè)系港股公司保利協(xié)鑫控股子公司,愛康科技公告稱,交易對方具備較強(qiáng)的合同履約能力。

簽署高達(dá)140.82億元的硅料采購合同,在“搶料”的情況下,通過長單鎖料,對愛康科技而言,也算是一大利好。

2021年以來,愛康科技開啟新的發(fā)展戰(zhàn)略,全力聚焦異質(zhì)結(jié)發(fā)電。

據(jù)披露,愛康科技擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產(chǎn)基地,生產(chǎn)的AKiCellHJT電池平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)24.5%,雙面率達(dá)95%以上,平均良率可達(dá)99%。產(chǎn)能方面,公司在2022年底形成5GW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能,2023年底達(dá)到20GW,五年內(nèi)產(chǎn)能超過40GW。不出意外,公司將是異質(zhì)結(jié)龍頭。

正是因?yàn)榇笈e擴(kuò)產(chǎn)異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能,愛康科技簽下了超百億大單。

然而,市場對愛康科技并不看好。二級市場上的股價(jià)亦有體現(xiàn)。9月26日,二級市場上,愛康科技的股價(jià)以平盤報(bào)收。

市場為何不看好這一百億采購大單?

截至今年6月底,愛康科技總資產(chǎn)為110.73億元,目前的市值約為144億元,百億大單能否順利消化吸收?

還有一個(gè)核心問題,就是資金問題。140.82億元的長單,平均每年超過20億元,20億元也是愛康科技每年的營業(yè)成本。

此外,長單合同雖然可穩(wěn)定原材料供應(yīng),但多晶硅下游環(huán)節(jié)為拉晶切片,是愛康科技尚未布局的業(yè)務(wù)。短期內(nèi),這一重磅動(dòng)作看不出對其經(jīng)營業(yè)績的影響。

還有一種觀點(diǎn),異質(zhì)結(jié)電池成本居高不下,作為后PERC時(shí)代的高效電池路線之一,雖然異質(zhì)結(jié)電池在轉(zhuǎn)換效率上有一定優(yōu)勢,但所需低溫銀漿和更多的銀漿用量也大幅提高了生產(chǎn)成本。因此,異質(zhì)結(jié)電池并不具備成本優(yōu)勢,前景還難以預(yù)料。

蹣跚前行扣非凈利連虧

愛康科技能否借豪賭異質(zhì)結(jié)電池走出困境還很難說,此前,公司在光伏領(lǐng)域的多方嘗試,均以失敗告終。

據(jù)披露,愛康科技是國內(nèi)較早投身光伏新能源事業(yè)的民營企業(yè)之一。自2006年成立至今,歷經(jīng)多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展,其已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源綜合服務(wù)商之一。

具體來看,第一次,2006年至2010年,愛康科技專注于光伏配件制造領(lǐng)域,確立了光伏制造板塊細(xì)分產(chǎn)品的龍頭地位。第二次,2011年至2015年,以光伏電站投資為核心,公司完成了從配件供應(yīng)商到電站運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型,并確立了自身民營光伏電站運(yùn)維領(lǐng)軍者的地位。第三次,2016年至2020年,公司聚焦新能源制造和新能源服務(wù)兩大核心主業(yè),制造板塊以高效電池、差異化組件制造為核心,邊框、支架為支撐,新能源服務(wù)板塊,提供全生命周期能源服務(wù)業(yè)務(wù)。第四次,始于2021年,其戰(zhàn)略方向明確聚焦高效制造,專注新能源高效制造、智慧能源服務(wù)兩大核心主業(yè),其中,新能源制造發(fā)展以高效異質(zhì)結(jié)電池及組件為核心、邊框支架為支撐的高效制造產(chǎn)業(yè)。

光伏配件、光伏電站、光伏電池及組件、異質(zhì)結(jié)電池及組件,四次轉(zhuǎn)型,也意味著主業(yè)四次搖擺。實(shí)際上,主業(yè)搖擺不定,帶來的是經(jīng)營業(yè)績不佳。

2011年,愛康科技登陸A股市場,當(dāng)年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.24億元,同比增長22.13%,凈利潤1.97億元,同比增長94.41%。到2018年,營業(yè)收入為48.43億元,凈利潤為1.25億元。營業(yè)收入在增長,凈利潤在下降。

2019年,公司業(yè)績“爆雷”,資產(chǎn)減值(含信用減值)近10億元加劇了虧損,當(dāng)年的虧損金額達(dá)16.12億元。2020年扭虧為盈,凈利潤為0.22億元,2021年再次轉(zhuǎn)虧,虧損金額為4.06億元。

今年上半年,愛康科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.13億元,同比增長90.38%,但凈利潤為虧損1.60億元,同比下降139.13%,凈利潤與營業(yè)收入嚴(yán)重背離。

wind數(shù)據(jù)顯示,2011年上市以來,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)為虧損14.16億元。

扣非凈利潤方面,2019年至今年上半年,分別為-13.04億元、-2.50億元、-5.40億元、-2.29億元,連續(xù)虧損。

愛康科技缺錢。半年報(bào)披露稱,公司實(shí)際對外擔(dān)保余額合計(jì)是31.81億元,占凈資產(chǎn)的84.84%,公司對外擔(dān)保較大,一旦擔(dān)保事項(xiàng)出現(xiàn)違約,將承擔(dān)連帶責(zé)任。

愛康科技對外擔(dān)保額突增是從2018年開始的。2017年至2020年,公司對外擔(dān)保實(shí)際發(fā)生額分別為25.14億元、46.65億元、66.14億元、76.83億元,2021年上半年達(dá)到80.96億元,隨后逐步下降。

實(shí)際控制人鄒承慧更缺錢。9月20日晚間,愛康科技公告稱,實(shí)際控制人鄒承慧所持公司約1.2億股股份將在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)公開拍賣,所得款項(xiàng)將用于鄒承慧解決個(gè)人因擔(dān)保產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)債務(wù)。

2019年三季度末,愛康科技的大股東愛康集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股比為15.66%,如今為10.64%。

目前,鄒承慧及其一致行動(dòng)人共計(jì)持有愛康科技股份約為4.77億股,占公司總股本的10.64%,其所持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押2.8億股,占其所持公司股份總數(shù)的59.45%。

標(biāo)簽: 豪賭異質(zhì)結(jié) 愛康科技 港股公司 國內(nèi)光伏新能源先行者

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