繼中小型券商并購重組之后,證券行業(yè)迎來新“國九條”之后的首個頭部合并案例。日前,國泰君安、海通證券雙雙發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》,稱兩家公司正在籌劃由國泰君安吸收合并海通證券并發(fā)行股票募集配套資金。在政策支持下,證券業(yè)市場化并購重組正掀起“浪潮”,今年以來數(shù)量已達七起,包括“國聯(lián)+民生”“國信+萬和”“浙商+國都”等都陸續(xù)迎來新進展。在機構(gòu)人士看來,證券行業(yè)并購重組有利于整合金融資源、實現(xiàn)優(yōu)勢互補,未來行業(yè)并購重組空間有望進一步打開。
首例頭部券商合并“官宣”
根據(jù)國泰君安、海通證券發(fā)布的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》,兩家公司正在籌劃由國泰君安吸收合并海通證券并發(fā)行股票募集配套資金,這是今年第七起券商合并案例,也是新“國九條”實施以來頭部券商合并重組的首單。
從合并方式來看,本次“國君+海通”合并的方式與以往有所區(qū)別,并非發(fā)行A股股份并購買股權(quán),而是采取了換股吸收的模式。公告顯示,本次重組的交易方式為國泰君安通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券,同時發(fā)行A股股票募集配套資金。
國泰君安與海通證券同屬上海國資旗下金融機構(gòu)。天眼查數(shù)據(jù)顯示,上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持股國泰君安21.35%,為第一大股東。而上海國盛(集團)有限公司則持股海通證券6.6%的股份,同樣為其大股東之一;上海國盛(集團)有限公司為上海市國資委100%控股企業(yè)。
值得注意的是,兩家券商均為證券行業(yè)的頭部企業(yè),若以財務(wù)數(shù)據(jù)簡單相加的方式進行估算,合并后機構(gòu)的業(yè)務(wù)體量將居于行業(yè)前列。
日前結(jié)束披露的半年報顯示,上半年國泰君安共實現(xiàn)營業(yè)收入170.70億元,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤50.16億元,分別位列行業(yè)第四、第三。海通證券上半年營業(yè)收入為88.65億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.53億元,分別位列行業(yè)第十、第十七。合并后,上半年機構(gòu)的營業(yè)總收入與凈利潤均達到行業(yè)第二的水平。同時,若以2023年年報數(shù)據(jù)推算,國泰君安與海通證券合并后的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)將分別達到1.68萬億元和3302億元,均將超越行業(yè)龍頭中信證券,位居行業(yè)第一。
此外,兩家券商在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、數(shù)字科技、合規(guī)風控、科創(chuàng)金融、國際布局等方面也各具特色。在業(yè)內(nèi)人士看來,合并后,雙方將實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補,形成更強的綜合實力。
“國君+海通的方案是新‘國九條’之后的首單大案例,也將是證券行業(yè)首例A+H上市券商的整合;細節(jié)方面,對公募基金‘一參一控’標準的落實、對香港子公司的融合、對風險資產(chǎn)處置等問題均有示范性作用,有助于行業(yè)其他券商的整合。”招商證券點評稱。
券業(yè)并購重組步伐加快
今年4月,國務(wù)院發(fā)布的新“國九條”明確提出,支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力,鼓勵中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。
自新“國九條”實施以來,證券行業(yè)的并購重組步伐明顯加快,今年以來已有七項整合案例,且大中小不同體量的券商機構(gòu)均有涉及。其中,伴隨著“國君+海通”的“官宣”,頭部券商合并終于從傳聞進入正式落地階段;而中小券商的整合進程更是顯著提速,9月以來,包括“國聯(lián)+民生”“國信+萬和”等多個券商并購案例相繼迎來新進展。
此前9月4日,國信證券公告稱,擬通過發(fā)行A股股份方式向深圳資本、鯤鵬投資、深業(yè)集團等公司購買其合計持有的萬和證券96.08%的股份。交易完成后,萬和證券將成為國信證券控股子公司。國聯(lián)證券也宣布,擬發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項,獲得公司臨時股東會審議通過。
“國聯(lián)+民生”并購持續(xù)推進,民生證券旗下相應(yīng)基金、期貨公司的股東變更也隨之進行。9月5日,證監(jiān)會官網(wǎng)顯示,民生證券股份有限公司的《證券公司變更主要股東或者公司的實際控制人核準》獲證監(jiān)會接收。與此同時,證監(jiān)會還接收了由民生證券控股的民生基金、民生期貨所提交的股東變更材料。據(jù)國聯(lián)證券此前公告,擬發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項相關(guān)議案獲公司股東大會審議通過,上述并購重組事項已獲得江蘇省國資委的批復。
更早時期的“浙商+國都”并購案例則已逐漸進入收尾階段。9月6日,證監(jiān)會對浙商證券“入主”國都證券提出7項反饋意見,并要求國都證券在30個工作日內(nèi)逐項落實。此前的7月16日,浙商證券公告稱,近日收到國都證券轉(zhuǎn)發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》。中國證監(jiān)會已依法受理國都證券變更主要股東、實際控制人的申請。結(jié)合此前公告來看,浙商證券將持有國都證券34.25%股份。
除此之外,還有多項券業(yè)并購案例等待“開花結(jié)果”。“西部+國融”并購的最新進展停留在近3個月前。西部證券在今年6月21日發(fā)布公告稱,基于自身發(fā)展需要,公司正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券控股權(quán)事項,具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準。
“平安+方正”整合停留在今年3月,在業(yè)績說明會上,針對投資者提問,方正證券董事長施華表示,方正證券會與各方一起,從股東、投資者價值最大化出發(fā),根據(jù)方正集團重整投資協(xié)議以及監(jiān)管要求,按節(jié)奏推進相關(guān)工作。另外,關(guān)于“華創(chuàng)+太平洋”的整合,華創(chuàng)云信此前在答復投資者提問時稱,公司將在監(jiān)管部門的指導下,按照依法合規(guī)、尊重市場、尊重專業(yè)的原則,統(tǒng)籌推進相關(guān)業(yè)務(wù)。去年12月,A股上市公司華創(chuàng)云信發(fā)布公告稱,董事會審議通過了《華創(chuàng)證券擬控股太平洋證券的議案》。
行業(yè)集中度進一步提升
在機構(gòu)人士看來,證券行業(yè)的并購重組,有助于地方金融資源的進一步整合,同時實現(xiàn)優(yōu)勢互補與協(xié)同效應(yīng)。在政策支持和股東訴求下,未來行業(yè)并購重組空間或進一步打開。
“當前,證券行業(yè)已掀起市場化并購重組浪潮。”五礦證券非銀金融團隊認為,頭部券商通過外延式擴張打造國際一流投行,中小型券商通過并購重組提升資本金實力、實現(xiàn)業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢互補、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)提升市場競爭力和客戶綜合服務(wù)能力。在股東訴求、政策導向明確、對外開放程度加大等多重因素影響下,證券行業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)推進,并購重組或?qū)⑻崴?,行業(yè)集中度有望進一步提升。
中信證券表示,國泰君安與海通證券合并,也是行業(yè)首單上市券商并購案例,響應(yīng)了國家打造一流投資銀行、促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀方向,長期有望顯著改變行業(yè)競爭格局,為證券行業(yè)后續(xù)并購重組打開空間。
平安證券也認為,資本市場加速高質(zhì)量發(fā)展,證券行業(yè)也明確加速建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的政策導向,今年以來證券行業(yè)供給側(cè)改革明顯加速。若國泰君安與海通證券的合并重組順利推進,將成為近年來首例頭部上市券商間的合并,或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)機構(gòu)間并購的典例,進一步加速行業(yè)格局優(yōu)化。