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新明珠集團(tuán)背負(fù)對賭“踩線”沖IPO 應(yīng)收賬款高企埋雷

長江商報 | 2022-08-08 08:55:37

對賭期限僅剩1個月,新明珠集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“新明珠集團(tuán)”)匆忙遞交招股書,向深交所發(fā)起沖擊。

新明珠集團(tuán)是一家大型建材企業(yè),產(chǎn)品主要為陶瓷磚和陶瓷板材,旗下?lián)碛邪?ldquo;冠珠”“薩米特”“新明珠巖板”在內(nèi)的眾多品牌。此次IPO,其擬募資20.09億元。

長江商報記者注意到,過去三年,恒大地產(chǎn)一直是新明珠集團(tuán)的第一大客戶,收入占比分別為12.67%、11.73%、7.26%。而排名第二的客戶銷售占比僅1.91%。

在此情況下,新明珠集團(tuán)的持續(xù)盈利能力受到關(guān)注。2021年,IPO關(guān)鍵期公司凈利潤銳降近六成。當(dāng)期,公司信用減值損失7.82億元,猛增超2億元,截至期末,公司應(yīng)收款項(xiàng)余額仍高達(dá)29.55億元,風(fēng)險不容忽視。

備受關(guān)注的是,2019年9月,新明珠集團(tuán)與股東恒大地產(chǎn)、居然智居等簽下上市對賭協(xié)議,要求公司在4年內(nèi)成功IPO,并且保持扣非凈利潤增長5%的業(yè)績增長目標(biāo)。

業(yè)績下滑、應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險潛存,背負(fù)賭約的新明珠上市之路或許不會一帆風(fēng)順。

應(yīng)收賬款高企埋雷

新明珠集團(tuán)IPO的故事早在2019年就提前拉開了序幕。

根據(jù)天眼查APP顯示,2019年8月,新明珠集團(tuán)獲得加華資本領(lǐng)投,保利地產(chǎn)、美的集團(tuán)跟投的7.26億元戰(zhàn)略融資;同年9月,公司又獲得恒大集團(tuán)、保利資本、中源怡居的股權(quán)融資。引入戰(zhàn)投后,經(jīng)過兩年醞釀,新明珠集團(tuán)開始啟動上市。今年8月2日,新明珠集團(tuán)發(fā)布招股書。

值得注意的是,2019年9月,獲得融資的同時,新明珠集團(tuán)也與股東寧波普羅非、恒大地產(chǎn)、共青城齊利、居然智居簽下了上市對賭協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議,新明珠集團(tuán)需在補(bǔ)充協(xié)議簽署后36個月內(nèi)提交IPO申請材料、四年內(nèi)成功IPO、經(jīng)審計(jì)后扣非凈利潤增長5%等等。從對賭協(xié)議內(nèi)容來看,現(xiàn)在交表,新明珠集團(tuán)可以算是踩線過檻。

業(yè)績方面,招股書顯示,2019—2021年,新明珠分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.63億元、78.35億元和84.93億元,凈利潤分別為12.57億元、15.17億元、6.11億元,實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤12.2億元、9.68億元、5.5億元。其中,2021年其營收同比增長8.4%,而凈利潤和扣非凈利潤分別下滑了59.72%和43.24%。

新明珠集團(tuán)表示,這主要受部分下游房地產(chǎn)客戶資金周轉(zhuǎn)困難等影響,應(yīng)收款項(xiàng)產(chǎn)生大額減值損失。

根據(jù)招股書,報告期,新明珠集團(tuán)信用減值損失金額分別達(dá)8117.25萬元、5.31億元和7.82億元。期間,公司應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為22.63億元、26.74億元、29.55億元。

新明珠集團(tuán)招股書并未披露應(yīng)收款項(xiàng)及相應(yīng)減值損失的主要來源。不過長江商報記者注意到,過去三年中,恒大地產(chǎn)一直是新明珠集團(tuán)的第一大客戶,貢獻(xiàn)的收入金額分別為10.15億元、9.14億元、6.12億元,在新明珠集團(tuán)的收入占比為12.67%、11.73%、7.26%。而排名第二的客戶銷售占比僅1.91%。

除恒大外,龍湖、中海均是新明珠集團(tuán)的前五大客戶。應(yīng)收賬款高居不下,也給新明珠集團(tuán)帶來了現(xiàn)金流困境。報告期,新明珠集團(tuán)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為12.09億元、27.89億元、-9.09億元。

另外,毛利率低是新明珠集團(tuán)的“硬傷”。報告期,受銷售結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價格和成本水平等變化影響,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.44%、34.82%、29.73%,持續(xù)下滑。

IPO前分紅8.74億

近兩年包括陶瓷行業(yè)在內(nèi)的家居建材制造業(yè)企業(yè),上市積極性持續(xù)提高。就在不久前,寢具企業(yè)慕思敲鐘上市,而另一陶瓷企業(yè)箭牌家居IPO已首發(fā)過會,距離掛牌上市也越來越近。

不過,上市并不代表著陶瓷企業(yè)的日子就好過。從7月不少陶瓷企業(yè)發(fā)布的中期業(yè)績預(yù)告來看,受到大宗工程、成本上升等因素影響,不少陶瓷企業(yè)利潤大跌甚至出現(xiàn)虧損。因此,新明珠集團(tuán)上市之后是否能夠扭轉(zhuǎn)目前核心業(yè)績下滑的趨勢也成為關(guān)注重點(diǎn)。

長江商報記者注意到,即便業(yè)績下滑,也絲毫不影響新明珠集團(tuán)IPO前夕大額分紅。2020年和2021年,公司分別向股東分配利潤3.04億元和5.7億元,累計(jì)分紅8.74億元。

與此同時,長江商報記者注意到,在報告期內(nèi),新明珠集團(tuán)旗下子公司還曾因未取得施工許可證施工和未竣工驗(yàn)收投入使用、安全生產(chǎn)管理制度落實(shí)不到位等被行政處罰8次,累計(jì)罰款416.87萬元。

此外,截至2022年3月末,新明珠集團(tuán)還存在2起公司及其控股子公司作為被告且涉及金額超過200萬元的尚未結(jié)案的重大訴訟、仲裁。其中,2021年9月,因網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛,新明珠集團(tuán)被一審判決賠償明星楊穎經(jīng)濟(jì)損失40萬元。

事實(shí)上,新明珠集團(tuán)遭名人起訴并非頭一次。2020年5月,著名田徑運(yùn)動員劉翔以肖像權(quán)糾紛為由,也將新明珠集團(tuán)告上法庭。

目前,新明珠集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)經(jīng)銷規(guī)模較大,有超過3000家經(jīng)銷商,到2021年末,經(jīng)銷模式收入占比達(dá)到73.25%。若部分經(jīng)銷商經(jīng)營活動有悖于新明珠集團(tuán)品牌經(jīng)營宗旨和經(jīng)銷商管理制度,公司將面臨市場形象受損的風(fēng)險,進(jìn)而對新明珠集團(tuán)經(jīng)銷收入產(chǎn)生不利影響。

標(biāo)簽: 新明珠集團(tuán)股份有限公司 匆忙遞交招股書 大型建材企業(yè) 陶瓷磚和陶瓷板材

  • 標(biāo)簽:新明珠集團(tuán)股份有限公司,匆忙遞交招股書,大型建材企業(yè),陶瓷磚和陶瓷板材

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