事件概述
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023 年1-7 月社零、地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1）社零方面，2023年1-7 月社零整體同比+7.3%，其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上社零增速分別為+3.2%、-5.3%、+7.2% 、+13.6%、+12.5%；7 月社零整體同比+2.5%（2021-2023 年均復(fù)合增長(zhǎng)率為2.6%），其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上零售增速分別為+0.1% 、-13.1% 、-4.1% 、-10.0%、+12.3%。2）地產(chǎn)方面，2023 年1-7 月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-25.0%、+20.8%、-4.3%、-7.6%；7 月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-26.9%、+38.4%、-24.9%、-16.5%。
分析與判斷:
【資料圖】
家居：竣工端延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，需求端短期承壓。
零售端：2023 年1-7 月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-25.0%、+20.8 % 、-4.3%、-7.6%，增速較2023 年1-6 月分別-0.1pct、+2.3pct、-1.5pct、-0.3pct。從7 月國(guó)內(nèi)的進(jìn)出口、社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，7 月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面偏弱，市場(chǎng)整體消費(fèi)需求動(dòng)力不足疊加近期民營(yíng)房企龍頭債務(wù)暴雷對(duì)購(gòu)房者消費(fèi)信心有所動(dòng)搖，7 月銷售數(shù)據(jù)增速環(huán)比走弱，需求端迎來(lái)短期承壓；而當(dāng)前保交付主線背景下竣工端7 月延續(xù)前期優(yōu)異表現(xiàn)，我們認(rèn)為銷售端的穩(wěn)健復(fù)蘇仍然需要后續(xù)地產(chǎn)端政策的持續(xù)加碼和落地刺激。從家具零售方面來(lái)看，2023 年1-7 月限額以上家具零售額同比+3.2%（其中7 月+0.1%），受到7 月地產(chǎn)銷售端疲軟影響，7 月家具零售增長(zhǎng)趨勢(shì)有所放緩。
工程端：據(jù)奧維云網(wǎng)，2023 年1-6 月，全國(guó)商品住宅精裝新開(kāi)盤項(xiàng)目數(shù)627 個(gè)，精裝項(xiàng)目滲透率為37.7%，同比-2.7pct；6月新開(kāi)盤精裝項(xiàng)目151 個(gè)，同比下降43.7%；規(guī)模8.43 萬(wàn)套，同比下降59.0%。短期來(lái)看，精裝房規(guī)模有所下降，主要受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷以及地產(chǎn)公司資金問(wèn)題頻出等影響，而隨著房市逐漸回暖，中長(zhǎng)期來(lái)看，受國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境和各地持續(xù)推出的精裝新政等多方面因素推動(dòng)，精裝修市場(chǎng)預(yù)計(jì)滲透率仍有較大提升空間，后市發(fā)展趨勢(shì)向好。
7 月文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶零售表現(xiàn)有所承壓，線上零售則維持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。7 月文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上零售增速分別-13.1%、-4.1%、-10.0%、+12.3%，主 要受7 月整體宏觀環(huán)境疲軟，居民對(duì)化妝品、金銀珠寶等非必選消費(fèi)類意愿不強(qiáng)所致；而7 月份正值學(xué)校暑假時(shí)期，經(jīng)銷商備貨意愿減弱，對(duì)文化辦公用品需求也產(chǎn)生了一定影響。
投資建議：
家居板塊，短期看，部分地產(chǎn)數(shù)據(jù)已有一定改善，政策行情逐漸向兌現(xiàn)行情過(guò)渡；中長(zhǎng)期則隨著二手房、改善房、保障房等需求釋放，行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)屬性也將逐漸從地產(chǎn)后周期屬性轉(zhuǎn)向消費(fèi)屬性。龍頭企業(yè)在品牌、渠道、產(chǎn)品、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)搶占中小企業(yè)市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀辉诘禺a(chǎn)鏈中表現(xiàn)突出，推薦歐派家居、顧家家居、敏華控股、曲美家居、志邦家居、金牌廚柜、好太太、瑞爾特；文化辦公用品板塊，陽(yáng)光采購(gòu)政策驅(qū)動(dòng)辦公文具集采行業(yè)快速發(fā)展，推薦零售端具備渠道護(hù)城河、文創(chuàng)產(chǎn)品提升盈利能力以及新業(yè)務(wù)科力普、新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的晨光文具；化妝品板塊，受益“顏值經(jīng)濟(jì)”，國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)保持高景氣度，國(guó)貨龍頭大有可為，有望通過(guò)多產(chǎn)品、多品類、多品牌戰(zhàn)略持續(xù)提升份額，推薦貝泰妮、珀萊雅、上海家化、登康口腔。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、疫后需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
