21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者孫煜 北京報(bào)道
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時(shí)近年底，新茶飲賽道突然爆出收購(gòu)大事件。
12月5日晚間，奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布公告，宣布已簽署對(duì)知名新茶飲品牌“樂(lè)樂(lè)茶”主體公司上海茶田餐飲管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海茶田”）的投資協(xié)議，以5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶43.64%股權(quán)。
奈雪方面在公告中表示，公司擬用內(nèi)部資源支付交易對(duì)價(jià)。為增強(qiáng)上海茶田的短期流動(dòng)性，奈雪將根據(jù)其資金需求分期向其提供給不超過(guò)8000萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)貸款，這一貸款也將包含在5.25億元內(nèi)。
交易價(jià)格相對(duì)較低
在投資事項(xiàng)完成后，奈雪將持股43.64%成為樂(lè)樂(lè)茶第一大股東，樂(lè)樂(lè)茶將成為奈雪的聯(lián)營(yíng)公司。
在本次收購(gòu)前，奈雪今年還曾投資過(guò)新茶飲品牌茶乙己、咖啡品牌澳咖AOKKA、烘焙品牌“鶴所”和咖啡連鎖品牌“怪物困了”等新興品牌。
奈雪收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶不僅是奈雪自身今年最大的一筆投資，同時(shí)也是2022年中國(guó)新茶飲賽道金額最大的一筆交易。
本次的被收購(gòu)方樂(lè)樂(lè)茶是新茶飲賽道的頭部企業(yè)之一，2016年創(chuàng)立于上海。截至11月3日，樂(lè)樂(lè)茶共覆蓋全國(guó)21個(gè)城市，擁有140家門店。
在2021年21世紀(jì)創(chuàng)新資本研究院和21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室推出《21世紀(jì)新國(guó)貨·潮品牌—2021年新式茶飲榜》上，樂(lè)樂(lè)茶位列TOP10榜單第五位，僅次于喜茶、奈雪的茶、書亦燒仙草和蜜雪冰城。
樂(lè)樂(lè)茶近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也在本次收購(gòu)公告中披露。2020年，樂(lè)樂(lè)茶營(yíng)收為7.27億元，除稅前虧損為1956.2萬(wàn)元；2021年，樂(lè)樂(lè)茶營(yíng)收為8.7億元，除稅前虧損為1814.6萬(wàn)元。
據(jù)悉，樂(lè)樂(lè)茶今年計(jì)劃共計(jì)新開72家門店，至2023年春節(jié)前，門店總量將會(huì)達(dá)到158家。
啟信寶數(shù)據(jù)顯示，在本次被奈雪收購(gòu)前，樂(lè)樂(lè)茶歷史上共完成4輪融資，最近一次融資是在2020年7月，當(dāng)時(shí)的投后估值為17.1億元。
2021年年中，市場(chǎng)曾傳聞元?dú)馍趾拖膊瓒加幸馐召?gòu)樂(lè)樂(lè)茶。據(jù)媒體5日?qǐng)?bào)道，在喜茶收購(gòu)談判中喜茶的開價(jià)為20億元，樂(lè)樂(lè)茶則希望金額翻倍至40億元。
有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，奈雪本次收購(gòu)的估值明顯偏低。以奈雪對(duì)樂(lè)樂(lè)茶43.64%的股權(quán)收購(gòu)價(jià)格計(jì)算，樂(lè)樂(lè)茶目前的最新估值僅為12.03億元左右?？紤]到樂(lè)樂(lè)茶去年8.7億元的營(yíng)收規(guī)模，對(duì)奈雪來(lái)說(shuō)這很可能是一筆相對(duì)劃算的交易。
樂(lè)樂(lè)茶未來(lái)有上市計(jì)劃
值得一提的是，本次交易也披露了樂(lè)樂(lè)茶的上市計(jì)劃。奈雪稱，依照股東協(xié)定約定，如上海茶田在2025、2026及2027年的業(yè)績(jī)考核期滿足約定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，且符合納斯達(dá)克證券交易所、紐約證券交易所或聯(lián)交所上市的上市條件，奈雪愿意在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題上做出調(diào)整，以配合公司上市。
在成為奈雪的聯(lián)營(yíng)公司后，樂(lè)樂(lè)茶將繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，即樂(lè)樂(lè)茶仍將保持“品牌不變”“團(tuán)隊(duì)不變”“運(yùn)營(yíng)不變”。奈雪方面向記者表示，公司未來(lái)將在門店拓展、供應(yīng)鏈、數(shù)字化與自動(dòng)化、內(nèi)部管理等方面向樂(lè)樂(lè)茶賦能。
這意味著，包括“自研自動(dòng)奶茶機(jī)”等設(shè)備在內(nèi)的奈雪自動(dòng)化成果未來(lái)可能將導(dǎo)入樂(lè)樂(lè)茶。上述舉措的具體計(jì)劃仍有待奈雪未來(lái)公布。
今年以來(lái)，奈雪一直利用數(shù)字化/自動(dòng)化手段控費(fèi)降本。前述自研自動(dòng)奶茶機(jī)已在9月底于全國(guó)范圍內(nèi)推廣。從今年首次披露的單店UE（Unit Economic）模型來(lái)看，奈雪門店的人工和材料成本控制已初見成效。
可以預(yù)見，奈雪收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶的交易將攪動(dòng)中國(guó)高端新茶飲競(jìng)爭(zhēng)格局。過(guò)去，喜茶、奈雪和樂(lè)樂(lè)茶是高端茶飲三強(qiáng)品牌；未來(lái)，行業(yè)格局將變?yōu)槟窝╆嚑I(yíng)對(duì)抗喜茶。
在去年戰(zhàn)略調(diào)整后，樂(lè)樂(lè)茶目前主要聚焦于華東市場(chǎng)以及個(gè)別區(qū)域核心城市。在本次收購(gòu)后，上述市場(chǎng)的高端茶飲市占率競(jìng)爭(zhēng)將變得更為激烈。
業(yè)內(nèi)人士指出，想要在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝，本次“兼并豪強(qiáng)”的奈雪需要繼續(xù)降本增效、抬升盈利能力。和其他許多消費(fèi)類上市公司相似，奈雪今年的經(jīng)營(yíng)也受到了疫情反復(fù)的嚴(yán)重影響。中期報(bào)告顯示，奈雪的茶上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.45億元，同比下滑3.8%；實(shí)現(xiàn)門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.96億元，同比下滑49.2%；整體單店日單量同比下降29%至346.2單。
