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5月鐵礦市場振蕩運(yùn)行
5月礦價(jià)總體振蕩運(yùn)行，市場情緒反復(fù)、月末有所轉(zhuǎn)好。從當(dāng)月市場運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯看：宏觀面，美國政府債務(wù)上限問題懸而未決，6月美聯(lián)儲或仍加息；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)疲弱，地產(chǎn)、基建仍有隱憂，但政策利好預(yù)期難以證偽；產(chǎn)業(yè)面，本月鐵礦供強(qiáng)需弱，庫存仍處低位，鋼廠長流程生產(chǎn)仍有利潤，部分鋼廠微利復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回升，對原料市場驅(qū)動偏強(qiáng)，此外，低庫存拉大了鐵礦在黑色板塊內(nèi)的價(jià)格彈性；政策面，月中唐山粗鋼平控落地，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主。另外，月末中鋼協(xié)表示今年將啟動低碳排放鋼標(biāo)準(zhǔn)研究。
政策利好預(yù)期難以證偽
宏觀方面，海外金融風(fēng)波未止，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍有隱憂，政策利好預(yù)期難以證偽。從海外看，美國關(guān)于提高國家債務(wù)上限的談判懸而未決，然存在邊際緩和的消息。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍折射出基本面偏強(qiáng)的事實(shí)，如一季度GDP年率從1.1%上升至1.3%，或驅(qū)動聯(lián)儲在6月仍加息25基點(diǎn)。從國內(nèi)看，總體經(jīng)濟(jì)情況仍較疲弱，疫情再起，市場再度交易通縮，地產(chǎn)、基建仍有隱憂，但政策利好預(yù)期難以證偽。
產(chǎn)業(yè)面總體疲弱
供給端，5月鐵礦供應(yīng)整體寬松，到港量回升至中性水平。本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，澳洲發(fā)運(yùn)和巴西發(fā)運(yùn)均為增量，全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比小幅上升，北方到港總量已恢復(fù)近年平均水平。從邊際增量上看，鐵礦仍表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱的格局，抑制市場多頭預(yù)期及鐵礦價(jià)格。
需求端，本期鋼廠盈利略有增加，鐵水產(chǎn)量近兩周持續(xù)回升。鐵礦下游需求難見起色，整體弱勢疲軟。本月以來，各地粗鋼壓減陸續(xù)開展，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主。部分鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)或提前結(jié)束檢修，驅(qū)動市場形成鋼廠補(bǔ)庫原材料的預(yù)期。目前正值需求季節(jié)性淡季，鐵水產(chǎn)量總體趨勢預(yù)計(jì)仍然回落，但幅度或不大。
庫存端，目前港口庫存迎來庫存拐點(diǎn)，整體水平中性。鋼廠鐵礦庫存仍在探底，關(guān)注潛在的利多驅(qū)動。然而從現(xiàn)實(shí)情況來看，鋼廠仍維持低庫經(jīng)營的情況。鋼材終端需求不佳，補(bǔ)庫動作仍然偏弱，采購仍相對謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫為主。從鋼廠的進(jìn)口礦庫存總量指標(biāo)及庫存消耗比指標(biāo)看，均處于近年低位。
預(yù)計(jì)礦價(jià)短期振蕩運(yùn)行
展望后市，海外金融風(fēng)波未止，國內(nèi)宏觀基本面仍呈弱復(fù)蘇狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)酵，短期政策預(yù)期中性偏弱。鐵礦中期供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑K端需求難見起色，然而鋼廠有復(fù)產(chǎn)動力，鐵水產(chǎn)量不弱，鐵礦庫存亦處歷史低位。市場多空因素交織，預(yù)計(jì)礦價(jià)短期振蕩運(yùn)行，等待驅(qū)動。操作建議：2309合約短期觀望為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好者可逢高試空，上方壓力位730、750附近。（本文作者期貨交易咨詢從業(yè)信息：Z0018419）
