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網(wǎng)訊（記者 崔蕾 ）6月8日，第十四屆陸家嘴論壇開幕式暨第一次全體大會(huì)在上海舉行，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在主題演講中表示，2022年以來，全球股債匯“三殺”，全球股票去年全年下跌約20%，債券也有兩位數(shù)的跌幅，跨境資本流動(dòng)大幅減少，銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)普遍收緊，呈現(xiàn)出全球金融周期下行期的典型特征。
2022年，美國(guó)金融條件指數(shù)由歷史極端低位上升，收緊程度和速度僅次2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)，背后原因是美聯(lián)儲(chǔ)“大放大收”的貨幣政策。他介紹，一些新興經(jīng)濟(jì)體基本面比較脆弱，對(duì)外部融資依賴度較高。每當(dāng)美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體條件收緊時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體往往就會(huì)面臨較大的資本流出、本幣貶值、外債償還壓力，甚至爆發(fā)金融危機(jī)。2022年以來，隨著美國(guó)金融條件快速收緊，全球金融周期進(jìn)入下行期，新興經(jīng)濟(jì)體再度面臨本幣貶值等壓力。
雖然本輪金融周期下行對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響弱于歷史上的幾次，但一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力偏弱、外部融資依賴度高的新興經(jīng)濟(jì)體，仍然面臨較大的償債壓力。他表示，近年來，中國(guó)金融周期則相對(duì)穩(wěn)健。2020年以來，10年期國(guó)債到期收益率在2.4%—3.4%之間窄幅波動(dòng)，最高與最低點(diǎn)的極差不到100個(gè)基點(diǎn)，顯著低于美國(guó)十年期國(guó)債收益率同期波幅近400個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)社會(huì)融資規(guī)模則保持10%左右的增速。中國(guó)金融周期相對(duì)穩(wěn)健背后的原因，是中國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。我國(guó)貨幣政策堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持跨周期和內(nèi)外平衡導(dǎo)向，不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“大放大收”，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。
“中國(guó)穩(wěn)健的金融周期為經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行提供了適宜的環(huán)境?！彼f，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了充足穩(wěn)定的融資。信貸脈沖是刻畫金融周期變化的重要指標(biāo)，反映了金融周期的邊際變化方向。2023年以來，中國(guó)的信貸脈沖轉(zhuǎn)正上行，顯示信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持作用正在增強(qiáng)。2023年初以來，國(guó)際金融組織對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)總體是上修的。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在今年4月份對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由4.4%上調(diào)至5.2%。兩天前，世界銀行發(fā)布最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由4.3%上調(diào)至5.6%。
人民幣資產(chǎn)具有競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)利率，為我國(guó)貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣資產(chǎn)提供了良好的保值能力。他介紹，以2年期國(guó)債收益率減去核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量，中國(guó)的真實(shí)利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國(guó)國(guó)債真實(shí)利率相當(dāng)，顯著高于德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同等產(chǎn)品利率水平。在全球高通脹背景下，人民幣債券具有良好的投資組合分散化價(jià)值。2022年以來，發(fā)達(dá)國(guó)家政府債與股票都出現(xiàn)了明顯下跌，傳統(tǒng)上債券對(duì)沖股票的分散化價(jià)值顯著降低；中國(guó)債券與全球股票收益的相關(guān)系數(shù)則保持在負(fù)值區(qū)間，具有較好的投資組合分散化價(jià)值。
“2023年以來，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。”他提到，4月中旬以來，受內(nèi)外部多種因素影響，尤其是美元指數(shù)在美國(guó)債務(wù)上限問題、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)問題、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所升溫的推動(dòng)下，美元指數(shù)在4月中旬以后開始走強(qiáng)。同時(shí)，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。人民幣匯率預(yù)期和我國(guó)跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。
向前看，他認(rèn)為，中國(guó)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行仍然具備良好基礎(chǔ)。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則有可能面臨溫和衰退，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率具有支撐作用。二是隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，外溢影響有望減弱?？傮w看，我國(guó)外匯市場(chǎng)將有條件保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。
經(jīng)過多年的改革發(fā)展，近年來我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行逐漸呈現(xiàn)出新的特征，他介紹，市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，市場(chǎng)主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險(xiǎn)工具人民幣跨境使用水平的大幅提升，也大幅壓縮了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。而且外匯市場(chǎng)監(jiān)管者在面對(duì)市場(chǎng)的變化時(shí)，也更加從容、更加淡定、更加成熟、經(jīng)驗(yàn)也更加豐富?！岸嗄陙?，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護(hù)好我國(guó)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！彼f。
