手機(jī)版 | 網(wǎng)站導(dǎo)航
觀察家網(wǎng) > 熱點(diǎn) >

這家聰明調(diào)味品企業(yè)做大不偶然,仲景食品的產(chǎn)品會(huì)說話|決策要點(diǎn)-快播報(bào)

中金在線財(cái)經(jīng)號(hào) | 2023-06-08 21:13:46

睿藍(lán)夸克研究室|笑聞瓣

編輯|LZ

編輯助理|JW


(資料圖)

《藍(lán)籌企業(yè)評論》出品

摘要:

仲景食品源起河南西峽縣,西峽香茹為“國家地理標(biāo)志產(chǎn)品、生態(tài)原產(chǎn)地保護(hù)產(chǎn)品”。這家企業(yè)最重要的兩個(gè)決策者孫耀明、朱新成把西峽香菇做成了醬,2022年這個(gè)大單品銷售額高達(dá)3.24億元。這還不是最重要的。最重要的是這兩個(gè)企業(yè)決策者格局并不局限于河南西峽,而是把川渝、上海、貴州等地辨別度極高的風(fēng)味在西峽這個(gè)小地方創(chuàng)造出獨(dú)一無二的產(chǎn)品來。這是一件非常難的事情,但仲景食品的價(jià)值正在于此。它創(chuàng)造了海派滋味十足的“上海蔥?!保辛顺錆M巴蜀特色的“藤椒醬”,有了“貴州辣子雞”。還佩服的是,這家企業(yè)還給它的商品恰如其分地貼上了文化標(biāo)簽,仲景香菇醬的“采蘑菇的小姑娘”沾滿了鄉(xiāng)土氣息,而“上海蔥油”的標(biāo)簽是旗袍、波浪發(fā)、民國淑女。一家讓人喜歡的企業(yè)可以獲得溢價(jià),何況它2023Q1同比、環(huán)比兩個(gè)指標(biāo)都處于高成長期呢。

閱讀指引:

一,公司品牌源于醫(yī)圣“張仲景”,業(yè)務(wù)由花椒油向調(diào)味醬、調(diào)味配料擴(kuò)充,2008年推出核心產(chǎn)品香菇醬,受歡迎至今。2022年“上海蔥油”線上熱賣,增長為第二大單品。戰(zhàn)略目標(biāo)成為最受顧客信賴、富有創(chuàng)新精神、最具投資價(jià)值的健康食品企業(yè)。

仲景食品這家公司名字中的“仲景”二字,源自1800年前醫(yī)圣張仲景,而實(shí)際上卻是一家經(jīng)營多年的調(diào)味品公司。

仲景食品聚焦于調(diào)味品業(yè)務(wù),主要分為“調(diào)味食品”和“調(diào)味配料”,同時(shí)也是國內(nèi)香菇醬品類首創(chuàng)者。前董事長孫耀志,副董事長、總經(jīng)理朱新成,二人為公司實(shí)控人及一致行動(dòng)人,各持股17.38%、20.60%。近日,仲景食品完成第六屆董事會(huì)換屆,孫鋒任董事長,朱新成任副董事長。孫鋒為孫耀志之子,現(xiàn)任宛西控股董事、飛龍股份董事、宛西制藥董事長、總經(jīng)理。仲景食品、飛龍股份均為孫耀志宛西控股旗下企業(yè),孫鋒正逐步接手父親的宛西帝國。

2002年,仲景食品在河南南陽成立。2006年研發(fā)出花椒油120(調(diào)味油),并以此為基礎(chǔ),深入調(diào)味品賽道。2008年,仲景香菇醬出品,被國家認(rèn)定為“首創(chuàng)”仲景牌香菇醬。2018年,進(jìn)軍牛肉醬行業(yè),上市勁道牛肉醬。2019年,開發(fā)出便捷性菌湯食品。2020年,深交所上市,募資9.94億元,同年推出新品辣辣隊(duì)辣椒醬。2021年,上海蔥油線上銷量直逼最大單品香菇醬,成為公司重要產(chǎn)品。2022年,推出香菇蠔油。

仲景食品經(jīng)營策略及目標(biāo):打造明星單品,豐富優(yōu)勢品類,發(fā)力全渠道覆蓋,做大做強(qiáng)調(diào)味食品、調(diào)味配料,發(fā)展中央廚房調(diào)味料業(yè)務(wù),致力成為最受顧客信賴、富有創(chuàng)新精神、最具投資價(jià)值的健康食品企業(yè)。

二,深耕調(diào)味品業(yè)務(wù)20年,調(diào)味食品、調(diào)味配料占比53.16%,46.55%,總部河南西峽縣是“中國香菇之鄉(xiāng)”。佐餐醬料仲景香菇醬、上海蔥油、勁道牛肉醬等,烹飪調(diào)料包括花椒油、黃燜炒雞炒菜料等,中央廚房調(diào)味料包括特色調(diào)味油、川香麻辣醬、藤椒醬等。仲景香菇醬2022年共銷售3.24億元作為基本盤;上海蔥油銷售5372萬元,成為食品業(yè)務(wù)第二大單品。

2022年,仲景食品“調(diào)味食品”和“調(diào)味配料”業(yè)務(wù)分別4.69億元、4.1億元,同比增長12.38%、7.12%,占收入比分別53.16%,46.55%?!?/p>

調(diào)味食品業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品之一是2008年推出仲景香菇醬。仲景食品總部便位于河南省西峽縣為“中國香菇之鄉(xiāng)”,西峽是全國最大的香菇標(biāo)準(zhǔn)化栽培基地、最大的出口基地。

公司多元化產(chǎn)品組合,包括以仲景香菇醬、上海蔥油、勁道牛肉醬、貴州辣子雞、成都紅油、辣辣隊(duì)辣椒醬為代表的佐餐醬料,以2.3°鮮花椒油、黃燜炒雞炒菜料等為代表的烹飪調(diào)料,主要服務(wù)于個(gè)人家庭;以特色調(diào)味油、川香麻辣醬、藤椒醬等為代表的大包裝中央廚房調(diào)味料。

仲景香菇醬2022年銷售3.24億元,是第一大單品;上海蔥油銷售5372萬元,成長為食品業(yè)務(wù)第二大單品;香菇蠔油新品銷售超過1000萬元。

調(diào)味配料產(chǎn)品有花椒系列、辣椒系列、姜系列等,并開發(fā)出高倍辣椒汁、黑胡椒風(fēng)味香精等技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目,為配料業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展帶來新增長點(diǎn)。調(diào)味配料業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營二十年,目前擁有12550L超臨界萃取生產(chǎn)線。調(diào)味配料以超臨界CO2萃取為特征,是新型香辛調(diào)味配料開創(chuàng)者、領(lǐng)先者。

根據(jù)仲景食品規(guī)劃,公司大單品仲景香菇醬遠(yuǎn)期規(guī)劃目標(biāo)10億元。上海蔥油放量增長為第二大單品,隨著線上破圈發(fā)展,向億級(jí)大單品邁進(jìn)。

三,上游原料花椒、香菇、大豆油成本大幅增長,仲景食品毛利率連續(xù)5年下滑至36.88%。下游調(diào)味食品客戶主要為經(jīng)銷商,經(jīng)銷商數(shù)量1746家,華南地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量較同期增長31.36%,渠道包括超市、便利店、蔬菜生鮮店、農(nóng)貿(mào)、餐飲批發(fā)市場;調(diào)味配料客戶主要是食品生產(chǎn)企業(yè)(直銷)。2022年電商渠道同增69.98%,線上渠道最為公司新品重要銷售渠道,上海蔥油成為現(xiàn)象級(jí)單品。

仲景食品上游材料主要是花椒、香菇、大豆油,對應(yīng)在收獲季節(jié)應(yīng)季采購,其他原料、輔助物料及包裝材料按需采購。近年來花椒、大豆油等原材料成本大幅增長導(dǎo)致的成本承壓,自2017年以來仲景食品連續(xù)五年毛利率出現(xiàn)下滑,2017-2022年,仲景食品當(dāng)年毛利率分別為45.56%、43.94%、42.01%、41.27%、38.98%、36.88%。

不僅如此,仲景食品的銷售費(fèi)用逐年攀升,2020年至2022年,依次約為0.92億元、1.3億元、1.41億元,銷售費(fèi)用率分別12.64%、16.08%、16.05%,對應(yīng)年份公司凈利率逐年下滑,分別為17.61%、14.69%、14.28%。2022年,仲景食品1.41億元銷售費(fèi)用中,廣告宣傳費(fèi)4409.43萬元同比增長59.13%。其中央視廣告投入2549.43萬元。

調(diào)味食品客戶主要為經(jīng)銷商,所以產(chǎn)品能夠快速通過超市、便利店、蔬菜生鮮店、農(nóng)貿(mào)、餐飲批發(fā)市場等終端到達(dá)消費(fèi)者。調(diào)味配料客戶主要是食品生產(chǎn)企業(yè),主要為直銷少部分經(jīng)銷。20222年經(jīng)銷收入4.34億元,同比增長3.95%;直銷收入4.45億元,同比增長16.31%。

2022年電商渠道銷售9446.85萬元,同比增長69.98%。京東超市香菇醬及上海蔥油等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1089萬元,同比增長565.28%。其中,上海蔥油成為現(xiàn)象級(jí)單品,入選京東調(diào)味品金榜、京東調(diào)味醬料熱賣榜、抖音拌飯醬TOP榜,該產(chǎn)品全年線上銷售3512.67萬元(占該單品銷售額65.37%);同時(shí)仲景香菇醬、勁道牛肉醬入選京東調(diào)味醬料熱賣榜。

仲景食品業(yè)務(wù)多分布在華中、華東、華北區(qū)域,2022年,公司經(jīng)銷商數(shù)量1746家,較2021年增加103家。其中華南地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量較同期增長31.36%,主要系廣東等區(qū)域增加招商(華南地區(qū)業(yè)務(wù)占比8.7%)。

結(jié)算方式經(jīng)銷商多采取先款后貨,對于部分長期合作、信譽(yù)好的經(jīng)銷商給予一定信用額度和賬期。公司2022年末合同負(fù)債為2636萬元,增加124.08%,主因預(yù)收貨款增加。

四,已與西峽當(dāng)?shù)?5家香菇合作社/貿(mào)易商建立采購合作關(guān)系,合作供應(yīng)商數(shù)占當(dāng)?shù)叵愎劫Q(mào)易商7成;年產(chǎn)1200噸調(diào)味配料項(xiàng)目投產(chǎn),擴(kuò)大配料業(yè)務(wù)產(chǎn)能。

供應(yīng)鏈管理上,仲景食品多年以來已與西峽當(dāng)?shù)?5家香菇合作社/貿(mào)易商建立采購合作關(guān)系,合作供應(yīng)商數(shù)占當(dāng)?shù)叵愎劫Q(mào)易商7成;連續(xù)三年合作香菇供應(yīng)商占目前已簽約供應(yīng)商總數(shù)56%以上,每家供應(yīng)商每年和公司交易約16次,且有73932立方米的原料低溫冷庫,滿足收購后的貯存要求。

2022年,年產(chǎn)1200噸調(diào)味配料項(xiàng)目建成投產(chǎn),擴(kuò)大了配料業(yè)務(wù)產(chǎn)能;投資設(shè)立仲景食品(南陽),負(fù)責(zé)實(shí)施仲景食品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目,項(xiàng)目總占地約530畝,總投資約15億元,其中一期項(xiàng)目已完成規(guī)劃設(shè)計(jì),一期建成后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)6000萬瓶調(diào)味醬;投資設(shè)立上海仲景實(shí)業(yè)發(fā)展,擬組建上海研創(chuàng)中心;仲景食品規(guī)劃形成生產(chǎn)基地于西峽-南陽,營銷研創(chuàng)于鄭州-上海的發(fā)展布局。

五,8年收入復(fù)合增速10.85%,微超調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模增速8.5%。2023Q1利潤3909.22萬元,增速132.55%,源于和新產(chǎn)品仲景香菇醬、上海蔥油大單品銷量增加。機(jī)構(gòu)一致預(yù)期2023年收入10.21億元,增速15.77%,利潤1.71億元,增速35.96%。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示,2014-2021年,我國調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模從2595 億元增長至4594 億元,年均復(fù)合增長率8.50%,預(yù)計(jì)2022年調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模5133億元,2025年市場規(guī)模7881億元。

2014至2022年,收入由3.87億元增長至8.82億元,復(fù)合增長率10.85%;凈利潤由7083.32萬元增長至1.26億元,復(fù)合增長率7.47%。

2022年,收入8.82億元,同比增長9.35%,凈利潤1.26億元,同比增長6.27%。

2022Q1/Q2/Q3/Q4收入分別1.99/2.18/2.38/2.27億元,同比增速-3.96/17.35/10.99/13.97%;凈利潤分別1681/4632.58/3919.02/2369.17萬元,增速-58.46/61.86/4.75/95.98%。

2023Q1收入2.23億元,增速12.26%,利潤3909.22萬元,增速132.55%。業(yè)績提升主要由于仲景香菇醬、上海蔥油大單品銷量增加及銷售費(fèi)用降低所致。一季度銷售費(fèi)用率為12%,同比下降11.24個(gè)百分點(diǎn),主要是中央視等廣告費(fèi)用支出減少。原材料成本下降,毛利率40.1%同比增加2.1個(gè)百分點(diǎn)有所恢復(fù)。

2022年毛利率36.88,凈利率14.28%,存貨周轉(zhuǎn)率2.19,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)36.39天,資產(chǎn)負(fù)債率11.82%,流動(dòng)比率6.86。

總資產(chǎn)合計(jì)18.2億元,提升7.39%。其中貨幣資金9.08億元(9.07億元是銀行存款),提升1069.64%,主要是銀行理財(cái)產(chǎn)品到期。應(yīng)收票據(jù)記賬款1.08億元,提升41.24%。存貨2.71億元(原材料1.54億元),提升13.92%。固定資產(chǎn)3.67億元,提升36.98%。在建工程1.14億元,提升32.55%。

機(jī)構(gòu)一致預(yù)期2023年收入10.21億元,增速15.77%;利潤1.71億元,增速35.96%。

藍(lán)籌企業(yè)評論提示,上述“決策要點(diǎn)”構(gòu)成了對仲景食品企業(yè)價(jià)值判斷,建立對它價(jià)值變動(dòng)的關(guān)鍵認(rèn)知,但我們不對仲景食品股票價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行預(yù)判。

睿藍(lán)財(cái)訊出品

文章僅供參考 市場有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

來源:藍(lán)籌企業(yè)評論(ID:bluechip808)

標(biāo)簽:

  • 標(biāo)簽:中國觀察家網(wǎng),商業(yè)門戶網(wǎng)站,新聞,專題,財(cái)經(jīng),新媒體,焦點(diǎn),排行,教育,熱點(diǎn),行業(yè),消費(fèi),互聯(lián)網(wǎng),科技,國際,文化,時(shí)事,社會(huì),國內(nèi),健康,產(chǎn)業(yè)資訊,房產(chǎn),體育。

相關(guān)推薦