《經(jīng)濟參考報》記者查閱東方財富(300059.SZ)近三年的公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，作為基金代銷三巨頭之一的上海天天基金銷售有限公司(東方財富的全資子公司，下稱“天天基金”)，通過基金代銷業(yè)務實現(xiàn)銷售收入的毛利率在90%以上，但其凈利潤率卻只有5%左右。
一項毛利率90%以上的業(yè)務，為何凈利潤率只有5%左右?知情人士透露，天天基金可能存在與母公司或兄弟公司關(guān)聯(lián)交易，利用不同公司間的所得稅稅率差避稅的情況。
毛利率超90%凈利潤率僅5%
東方財富2024年半年報顯示，天天基金共計實現(xiàn)基金認(申)購(含定投)交易8603萬筆，基金銷售額為8513.82億元。
中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，天天基金排在基金銷售全行業(yè)第三名，僅次于螞蟻基金和招商銀行。
在東方財富財報中，天天基金的基金代銷業(yè)務被表述為“金融電子商務服務業(yè)務”。天天基金依托以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈所形成的用戶資源優(yōu)勢和品牌價值優(yōu)勢，向海量用戶提供一站式互聯(lián)網(wǎng)自助基金交易服務。
2024年上半年，天天基金通過基金代銷業(yè)務實現(xiàn)銷售14.17億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤0.93億元，凈利潤0.64億元，凈利潤率4.5%，毛利率92.68%。
2023年，天天基金通過基金代銷業(yè)務實現(xiàn)銷售36.37億元，營業(yè)利潤2.32億元，凈利潤2.08億元，凈利潤5.73%，毛利率93.91%。
2022年年報顯示，當年天天基金通過基金代銷業(yè)務實現(xiàn)銷售收入43.37億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤2.47億元，凈利潤2.14億元，凈利潤率為4.93%，毛利率為94.63%。
凈利潤率遠低于行業(yè)中游公司
按照正常的商業(yè)邏輯，基金銷售行業(yè)規(guī)模越大，線上交易越多，往往單位平均成本越低，凈利潤率也越高。
但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，好買財富(834418.OC)是基金代銷行業(yè)的中游公司，天天基金的營業(yè)收入是好買財富的五倍左右，而天天基金的凈利潤率遠低于好買財富。
好買財富財報顯示，好買財富主要銷售的產(chǎn)品為公募基金和私募基金，公募基金均為代銷其他公募基金管理公司發(fā)行的公募基金產(chǎn)品，私募基金產(chǎn)品包括公司旗下資管公司發(fā)行的FOF母基金產(chǎn)品以及其他私募基金管理公司發(fā)行的私募基金產(chǎn)品。
好買財富2022年年報顯示，公司在2022年實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，毛利率94.4%，實現(xiàn)凈利潤1.50億元，凈利潤率19.01%。
好買財富2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.54億元，毛利率95.95%，實現(xiàn)凈利潤1.88億元，凈利潤率22.04%。
好買財富2024年半年報顯示，好買財富實現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元，營業(yè)成本1520.6萬元，實現(xiàn)凈利潤6006.9萬元，毛利率95.49%，凈利潤率17.82%。
或存在體系內(nèi)轉(zhuǎn)移利潤
天天基金凈利潤率出現(xiàn)異常的原因或許是：利用東方財富體系內(nèi)，不同公司的不同所得稅率，通過內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移利潤，從而實現(xiàn)避稅。
東方財富2024年半年報顯示，天天基金的所得稅率為25%，在東方財富體系內(nèi)，有適用15%所得稅稅率的東方財富、東方財富證券和上海東方財富金融數(shù)據(jù)服務有限公司3家公司。公開資料顯示，在2022年和2023年，天天基金的所得稅率為25%，東方財富體系內(nèi)部亦有多家所得稅率為15%的公司。
更為值得關(guān)注的是，記者對比東方財富的母公司利潤表和合并利潤表后發(fā)現(xiàn)，在2022年、2023年和2024年上半年，東方財富體系公司之間存在巨大數(shù)額的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易。
2024年半年報顯示，東方財富母公司“技術(shù)服務”營業(yè)收入為17.05億元，合并利潤表顯示，東方財富實現(xiàn)營業(yè)總收入49.45億元，報表中“占公司營業(yè)總收入或營業(yè)利潤10%以上的行業(yè)情況”顯示，證券服務收入為34.22億元(69.20%)，金融電子商務服務 14.12億元(28.56%)，17.05億元的“技術(shù)服務”收入已經(jīng)不見蹤影，由此可見“東方財富母公司‘技術(shù)服務’營業(yè)收入”主要來源于其合并報表的子公司。
知情人向記者透露，東方財富在操作中，將天天基金的利潤，通過內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移到了體系內(nèi)所得稅率低的公司。
東方財富如何看待這種避稅行為?近五年的此類關(guān)聯(lián)交易總額大約有多少? 12月22日，本報記者就上述疑問，發(fā)采訪函到東方財富公開郵箱。12月24日，東方財富董秘辦回復稱，公司一直堅持規(guī)范經(jīng)營管理，公司關(guān)聯(lián)交易均遵循獨立交易原則，公司財報經(jīng)會計師事務所審計，并出具了標準無保留意見報告。
