(原標題：市場震蕩黃金再現(xiàn)避險工具本色，專家預期今年價格上看1400美元)
簡介：中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉表示，“我們預計今年黃金價格會從目前的1280美元/盎司朝著1400美元/盎司溫和上漲，有可能沖擊近年來的價格新高。”
春節(jié)將至，中國各家銀行又抓準時機推出了各種黃金飾品擺件，金元寶、金葫蘆，以及應(yīng)景的招財金豬、小豬掛件等更是受到消費者青睞。對于國際黃金市場而言，來自中國的強勁需求提振了金價在短期內(nèi)的走勢。
不僅如此，受脫歐影響英國投資者也出現(xiàn)“囤金”現(xiàn)象。2018年12月，英國皇家鑄幣廠黃金銷售額同比猛增近20%。2019年，在全球經(jīng)濟增速下滑、金融市場波動加劇、美聯(lián)儲加息步伐放緩以及地緣沖突持續(xù)的預期下，市場普遍看好黃金作為多元化投資標的及避險工具。
中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對第一財經(jīng)記者表示，種種跡象顯示市場參與者對于黃金的興趣正在回升。“我們預計今年黃金價格會從目前的1280美元/盎司朝著1400美元/盎司溫和上漲，有可能沖擊近年來的價格新高。”
經(jīng)濟下行央行大肆囤金
眼下，美國政府停擺時間不斷刷新歷史紀錄，一波三折的英國脫歐大戲迎來關(guān)鍵時刻，貿(mào)易摩擦局勢變化令全球股市備受打擊，美聯(lián)儲鴿派加息預期再次加深市場對于經(jīng)濟放緩的擔憂。2019年對于全球市場而言，不確定性料將仍是主旋律，而在這一背景下，黃金在投資組合中依舊將扮演重要角色。
英國聯(lián)合金屬貿(mào)易有限公司亞太總監(jiān)付鵬江在接受第一財經(jīng)記者采訪時也分析稱，隨著全球經(jīng)濟的衰退逐漸被經(jīng)濟數(shù)據(jù)證實，金融市場各類資產(chǎn)不同程度的泡沫都要被部分擠出，導致這些資產(chǎn)的價格承壓，從資產(chǎn)配置的角度看，流入黃金的資金可能將進一步增加。
從2018年底開始，隨著市場大幅震蕩，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)再度成為投資者的寵兒。傅曉分析稱，即使在面臨2018年美聯(lián)儲加息步伐加快、美元走強以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁的壓力下，黃金市場依然顯示出很強的韌性，表現(xiàn)好于其他大部分大宗商品和資產(chǎn)類別。
“去年11月以來，投機者持有的黃金凈多頭已開始自底部回升。”傅曉認為，這主要受到市場對于美國經(jīng)濟衰退擔憂加劇的影響。目前美國國債收益曲線非常平緩，2年期與10年期國債收益率差額僅為13個基點左右，是2008年金融危機后的首次。2年期和5年期國債收益率已經(jīng)發(fā)生倒掛。“雖然收益率倒掛并不一定會導致經(jīng)濟衰退，但在衰退前12個月通常會發(fā)生類似的情況。”傅曉說。
除國際形勢錯綜復雜引發(fā)市場擔憂外，各國央行大肆“囤金”也成為支撐黃金的重要因素。
世界黃金協(xié)會近日表示，各國央行考慮到外匯儲備的多樣化以及安全性，在2018年黃金的購買量大幅增加，創(chuàng)2015年以來新高，僅去年第三季度，各國央行的黃金儲備就增加了148.4噸，同比上升22%。數(shù)據(jù)顯示，去年12月末，中國的黃金儲備為5956萬盎司，環(huán)比增加32萬盎司，出現(xiàn)自2016年10月以來首次上升。
值得注意的是，除傳統(tǒng)的囤金大戶外，一些冷落黃金多年的央行也加入到搶金大潮中。匈牙利央行今年出現(xiàn)了32年來首次增持黃金，增加規(guī)模達到10倍之多。新興市場風險的不斷上升，也令俄羅斯、哈薩克斯坦和土耳其等國央行繼續(xù)實施外匯儲備多元化，抵消其貨幣匯率風險。具體來看，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯央行的黃金儲備仍在持續(xù)增加，目前已達2066噸，超過了中國，在世界央行黃金儲備中躋身第五。
投資者買入黃金避險
各國央行對于黃金的熱情高漲，也令黃金市場更加活躍。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球以現(xiàn)貨黃金為抵押物的ETF黃金和類似產(chǎn)品的持有量在全年增加了3%至2440噸，相當于34億美元的流入量，也使得總持有價值達到1006億美元，成為自2012年以來，黃金ETF持有價值首次超過1000億美元大關(guān)。
傅曉對第一財經(jīng)記者表示：“我們注意到，增持ETF黃金的趨勢已延續(xù)到了今年1月，并且主要的資金來源是歐洲和美國”。
2018年12月，全球黃金ETF的凈流入量達39噸，其中33噸來自英國。在英國首相特雷莎·梅宣布推遲原定于12月11月的議會投票后，英國皇家鑄幣廠的黃金銷量幾日內(nèi)大漲74%。傅曉預計，在今年3月份正式退歐日期來臨前，英國依然會吸引大量黃金ETF凈流入。
除英國外，歐洲大陸內(nèi)部也面臨著持續(xù)動蕩，法國仍在努力平息國內(nèi)的社會暴亂，而意大利與歐盟在財政支出上的分歧已成為頑疾。經(jīng)濟處于衰退邊緣的德國，連續(xù)兩年成為歐洲地區(qū)黃金ETF流入最多的國家。
高盛上調(diào)黃金目標價格
黃金受到追捧，價格也隨之水漲船高，目前與去年8月份現(xiàn)貨黃金1184.77美元/盎司的價格相比，金價已上漲近10%。不少機構(gòu)預測，2019年金價有望在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)上漲10%以上。
付鵬江對第一財經(jīng)記者表示，今年，黃金將處于1050~1375美元/每盎司的區(qū)間波動，“總體上升趨勢偏強， 但是出現(xiàn)極端上漲行情的可能性也不大。”
傅曉則認為，黃金價格今年將在1050-1420美元/盎司區(qū)間震蕩，有可能沖擊近年內(nèi)價格新高，但漲幅預計仍然相對溫和。
從目前公布的機構(gòu)預測來看，高盛對于黃金的價格上漲最具信心。由于美聯(lián)儲按兵不動并且政策不確定性增加，高盛分析師將未來12個月每盎司金價由1350美元上調(diào)至1425美元，而這一價位也是近五年來黃金價格的最高水平。
業(yè)內(nèi)人士建議，今年除投資實物黃金外，黃金ETF以及黃金企業(yè)股對于投資者而言，也不失為一種好的選擇。
“投資黃金有多種形式，與實物黃金相比，黃金ETF的流動性更高，而投資黃金企業(yè)股需要分析各個企業(yè)的不同經(jīng)營和發(fā)展情況。”傅曉對本報記者說。
值得注意的是，盡管從今年的全球政治、經(jīng)濟形勢來看，黃金價格將大概率溫和上漲，但仍存在短期內(nèi)快速回落的風險。
“黃金和美元的強弱相關(guān)性比較高，目前包括美聯(lián)儲在內(nèi)的很多央行已經(jīng)進入加息周期，對黃金會形成壓制。此外，經(jīng)濟前景黯淡，導致黃金作為珠寶的消費需求也會受到打擊。”付鵬江認為，雖然黃金的避險功能會對黃金價格形成一定支持，但不應(yīng)過分夸大。
傅曉還表示，今年影響黃金價格走高的兩大風險因素，一方面是由于歐洲和新興經(jīng)濟體增長疲弱，美元或保持相對強勢。另一方面，美國的實際利率上漲可能超過預期。
“美國去除通脹因素后的實際利率是影響黃金的最重要因素之一，黃金價格通常與美國實際利率相反。一旦美債實際收益率上升時，金價往往會受到壓力。”傅曉說。
