今年以來，公募基金參與上市公司定增的熱情持續(xù)升溫。
據(jù)統(tǒng)計，截至6月12日，今年以來共有47家基金公司參與定增投資，較去年同期參與定增投資的42家基金公司增加了5家。從認(rèn)購總額來看，47家基金公司累計認(rèn)購規(guī)模達(dá)448億元，遠(yuǎn)高于去年同期的287億元，同比增幅達(dá)到56%。
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多位公募基金經(jīng)理對記者表示，定增市場壓力較大的時間或已過去，今年公募基金在篩選定增項目時需重點關(guān)注“安全邊際”和“相對均衡”兩大因素。與此同時，全面實行注冊制將給定增市場帶來更多的項目供給和篩選空間，公募基金需不斷夯實定增投資的策略研發(fā)能力和組合投資管理能力。
財通基金位居第一
具體來看，今年以來參與定增投資的47家基金公司中，共有10家基金公司的認(rèn)購規(guī)模超過10億元。其中，財通基金一共參與了89次上市公司定增項目，認(rèn)購總規(guī)模達(dá)到118.16億元，數(shù)量和規(guī)模均位居第一；其次是諾德基金，今年以來共參與了87次上市公司定增項目，認(rèn)購總規(guī)模達(dá)111.86億元。這兩家基金公司的認(rèn)購總額遙遙領(lǐng)先。
廣發(fā)基金、華夏基金、易方達(dá)基金、金鷹基金、南方基金、興證全球基金、中歐基金和睿遠(yuǎn)基金位列第二梯隊，今年參與定增項目的認(rèn)購總額分別達(dá)到35.19億元、26.19億元、12.84億元、12.2億元、12.19億元、11.9億元、11.6億元和10.7億元。上述十家基金公司參與定增項目的認(rèn)購總規(guī)模達(dá)到362.8億元，在今年以來基金參與定增投資的總規(guī)模448億元中占比超過80%，達(dá)到了80.9%。
值得一提的是，在定增項目認(rèn)購規(guī)模排名前列的基金公司中，出現(xiàn)了不少中小型基金公司，而這些基金公司的定增業(yè)務(wù)一直是公司特色業(yè)務(wù)，如財通基金是涉足定增市場較早、業(yè)務(wù)規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)投資者之一，自2013年參與首筆定增起，產(chǎn)品不斷迭代，規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，被市場譽為“定增王”。
重點關(guān)注兩大因素
實際上，2022年定增市場度過了較為艱難的一年。北京地區(qū)一位公募基金經(jīng)理向記者透露，去年定增市場的供給減少明顯，發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量有所下滑，市場承壓也比較大，在定增折扣水平下降的趨勢下，折扣收益也有所下滑。
“但我們認(rèn)為今年定增市場壓力較大的時間或已過去，從與定增標(biāo)的市值較為接近的中證1000估值PE水平等因素來看，定增仍是長期值得關(guān)注的投資品種?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。
對于2023年公募基金參與定增項目的投資思路，財通基金的基金經(jīng)理曹玉龍對記者表示：“剖析定增市場需要從項目供給、市場承壓、發(fā)行折扣等多個角度進(jìn)行研究，同時，我們認(rèn)為公募基金需要力求在2023年定增市場找到‘安全邊際’和‘相對均衡’，重點關(guān)注這兩大因素并通過對市場基本面、估值水平、標(biāo)的供給、投資策略等多個層面的抽絲剝繭，梳理定增市場的長期投資思路。”
“具體到定增標(biāo)的的篩選上，今年可以從基本面、行業(yè)景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評估定增標(biāo)的的安全邊際，同時從行業(yè)、個股、風(fēng)格等維度上保持相對均衡的配置。”曹玉龍表示。
對定增投資提出更高要求
對A股定增市場而言，今年最大的變化就是全面實行股票發(fā)行注冊制，公募參與定增市場的投資思路也隨之面臨著變化和挑戰(zhàn)。
財通基金的基金經(jīng)理胡凱源表示，全面實行股票發(fā)行注冊制將給定增市場帶來更多的項目供給和篩選空間，同時對定增投資的策略研發(fā)能力和組合投資管理能力提出更高的要求。一是，隨著定增標(biāo)的數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)容，當(dāng)市場資金供給相對穩(wěn)定時，從供需關(guān)系角度可預(yù)見的，定增的折扣優(yōu)勢可能更加凸顯，定增策略或?qū)⒕哂虚L期投資價值。二是，全面實行股票發(fā)行注冊制帶來便捷、高效再融資渠道，定增市場的熱度有望持續(xù)提升。項目供給增多，折扣可期，定增投資策略的研發(fā)迭代或值得期待，錨定定增折扣的定增量化對沖策略，可能也將迎來較好的配置時間窗口。
九泰基金總裁助理劉開運在接受記者采訪時表示，“定增是一種波動相對較小，周期比較長的投資。鑒于較長的投資周期，定增投資更加注重基本面，我們要按照主動管理思路做定增投資。全面實行股票發(fā)行注冊制之后市場的供給端將明顯擴(kuò)張，可以投資的標(biāo)的也將越來越多，投資人必須擦亮雙眼，這對基金公司的深度投研能力將是一次不小的挑戰(zhàn)。”
編輯：羅浩
