(原標(biāo)題：開年8連漲!國際油價仍受多因素牽絆)
2019年一開年，國際油價就迎來8連漲，累計漲幅約17%，似乎正在“吹散”2018年油市“陰霾”，頗有守得云開見月明的姿態(tài)。
新年迎來8連漲
國內(nèi)期市上原油主力合約也表現(xiàn)喜人。截至1月11日記者發(fā)稿前，上期原油主力合約1903收于426.9元/桶，漲幅4.6%，成交量為50.9萬，創(chuàng)近一個月來新高。
國際市場油價前景可期。1月10日，隔夜收盤時國際油價進入技術(shù)性牛市，較2018年12月低點上漲近23%。布倫特原油期貨收盤上漲2.72美元，收報61.44美元/桶。WTI原油期貨收漲0.23美元，報52.59美元/桶。
雖說原油價格新年迎來“開門紅”，可全球經(jīng)濟下行難改，60美元/桶的價格是否會成為天花板，各大機構(gòu)也爭議不斷。
野村證券預(yù)測，當(dāng)WTI原油價格觸及50美元/桶上方時，CTA積累的WTI期貨的凈空頭頭寸已消失，并且大多數(shù)看跌的投資者也退出了原油期貨市場。瑞達期貨分析師張錫瑩也認(rèn)為，歐佩克減產(chǎn)消息仍支撐油市氛圍，以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，國內(nèi)降準(zhǔn)等消息都有利于提振市場。
也有分析師認(rèn)為，雖說從消息面看，近日熱點事件頻頻利好，但這更可能會是短期意外影響因素。無論是美國副貿(mào)易代表格里什訪華還是美聯(lián)儲“鴿”聲嘹亮，熱點事件引發(fā)的市場情緒對油價起到推波助瀾的作用，但不可因事件本身來單方向判斷原油漲跌。
熱點事件如同“風(fēng)”，無論是清風(fēng)吹拂還是臺風(fēng)刮過，他們影響的無非是市場參與者的偏好和預(yù)期，風(fēng)來時雖波瀾萬丈，但風(fēng)止時又將重回水波不興。歸根結(jié)底，原油價值本身依舊會在供需拉鋸戰(zhàn)中獲得動態(tài)均衡，畢竟只有商品本身內(nèi)在價值才是確定價格的“水平線”。
2019年油價也同樣不會背離價值基礎(chǔ)，還是那個在供給線和需求線交點的“針尖上”翩翩起舞的舞者，持續(xù)負(fù)重前行。
低價運行或成常態(tài)
回顧2018年價格曲線可看出，年初一片欣欣向榮。但自2018年10月份以來，國際油價每周都創(chuàng)下新低。
具體來看，2018年10月3日，當(dāng)美原油還在70美元/桶的高位“橫沖直撞”時，誰也沒想到這會是最后的“黃金時刻”。先是產(chǎn)油國之間相互博弈，紛紛以前所未有的速度生產(chǎn)原油，全球供應(yīng)量明顯超過需求。而后，原油需求萎縮又來“補刀”，供應(yīng)過剩而需求不足，最終油價斷崖式下跌。
2018年11月，美原油創(chuàng)出12個交易日的歷史最長連跌紀(jì)錄。緊接著，12月24日，平安夜也不能“平安”的美原油跌出42.36美元/桶的價格，接近一年半低位。倫敦布倫特原油期貨也下挫至50.47美元/桶的關(guān)口，下跌3.53美元，跌幅6.2%。
國際油價下跌，國內(nèi)原油期貨也難逃一劫。2018年12月25日，上期所原油期貨主力合約1903盤中創(chuàng)上市新低至351.6元/桶，觸及跌停，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅。
對機構(gòu)而言，2018年國際油價的走勢值得借鑒。然而，2019年后市是否跌勢重演，目前無法預(yù)測。
那么，2019年國際油價能否迎來“牛”市?
根據(jù)美國能源信息署(EIA)預(yù)測，雖然供給過剩程度相較于2018年4季度有所縮窄，但2019年一季度全球原油供給過剩量為35萬桶/日，原油整體仍處于供給過剩狀態(tài)。根據(jù)國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)，2019年一季全球原油過剩量為約20萬桶/日，同樣預(yù)計原油市場仍處于供給過剩狀態(tài)。
步入2019年，受困于各方因素，多家機構(gòu)紛紛選擇下調(diào)原油價格。
1月4日，標(biāo)準(zhǔn)普爾報告表示，將2019年布倫特和WTI原油價格預(yù)估分別下調(diào)10美元/桶，至55美元/桶和50美元/桶。2020年布倫特價格預(yù)估下調(diào)5美元/桶至55美元/桶，WTI下調(diào)至50美元/桶，2021年價格預(yù)估維持不變，均為55美元/桶。
1月7日，高盛將2019年WTI原油價格預(yù)期下調(diào)至55.5美元/桶，此前預(yù)期為64.5美元/桶;布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)至62.5美元/桶，此前預(yù)期為70美元/桶。
與此同時，1月7日，法興銀行將2019年布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)至64.25美元/桶，將2019年WTI原油價格預(yù)期下調(diào)至57美元/桶。
銀河期貨原油部分析師劉燕義對《國際金融報》記者坦言，產(chǎn)油國傾向于漸進式減產(chǎn)，而非一步到位，市場對最終減產(chǎn)力度存疑。美國會放緩開采頁巖油的力度還是繼續(xù)搶占市場份額有待考察。宏觀層面如美聯(lián)儲加息、大經(jīng)濟體環(huán)境悲觀、全球股市動蕩、貿(mào)易摩擦等問題一直對油價造成壓力，油市中期料難有大漲，涉油企業(yè)保值方面可考慮準(zhǔn)備油價低位運行預(yù)案。
宏遠(yuǎn)期貨原油研究團隊表示，短期的基建加碼、降準(zhǔn)可能在情緒上利多原油，但全球經(jīng)濟總體將繼續(xù)下行。1月布倫特原油有望反彈至60美元/桶附近，在60美元上方將逐步呈現(xiàn)壓力，可能震蕩盤整，建議多單可逢高部分減倉落袋為安。
信達期貨原油研究員徐林也認(rèn)為，歐佩克減產(chǎn)提振油市多頭情緒，但美國和俄羅斯原油產(chǎn)量仍保持高位，油市基本面未發(fā)生實質(zhì)性變化。短期來看，油價反彈有望持續(xù)，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或?qū)⒂龅捷^強阻力，謹(jǐn)慎操作，短多輕倉參與為宜。
美油產(chǎn)量是后市關(guān)鍵
關(guān)于國際油價后市發(fā)展，華鑫期貨研究員劉致源在研報中分析道，全球原油價格應(yīng)重點關(guān)注美原油價格，因為包括布倫特原油都是以美元結(jié)算，上海原油期貨(SC原油)交割品種與布倫特原油是相同的阿曼原油?，F(xiàn)在美國原油占據(jù)市場很大一部分比例，和沙特油俄羅斯油平起平坐。今后美國的原油市場份額可能會進一步加大，低價原油對美國經(jīng)濟發(fā)展百利而無一害，所以特朗普也多次喊話稱，油價過高對美國經(jīng)濟不利。但低油價對沙特和俄羅斯這樣的原油出口大國的收入影響則是很大的。
而美原油價格最直接反映給投資者的則是EIA每周公布的美國原油庫存信息，另一方面，在原油需求預(yù)期方面，美股有一定反映，因為道瓊斯指數(shù)和美原油在漲跌上存在一定聯(lián)動。這也是判斷原油價格的一個重要指標(biāo)。判斷后市油價，長期還要看包括美元指數(shù)的漲跌，這對大宗商品和原油價格有影響。
劉燕義告訴本報記者，國際油價大跌原因體現(xiàn)在需求和供給矛盾上。從供給端角度看，首先是減產(chǎn)會議后，部分產(chǎn)油國產(chǎn)量并未下降，市場對減產(chǎn)協(xié)議的可信度降低。其次是根據(jù)EIA月報來看，美國供給不斷增加。從需求端看，美聯(lián)儲宣布加息后，美元走強，股市低迷，加之貿(mào)易摩擦的影響，市場普遍認(rèn)為經(jīng)濟增速將放緩，需求減少。
