通過(guò)狂飆式擴(kuò)張成為全球規(guī)模最大、診療量最多的眼科醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)愛(ài)爾眼科仍存隱憂(yōu)。
據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，成立于2003年的愛(ài)爾眼科擴(kuò)張速度令人吃驚。成立之時(shí)，愛(ài)爾眼科在長(zhǎng)沙、武漢、成都等地開(kāi)設(shè)了四家醫(yī)院，而截至今年11月中旬，愛(ài)爾眼科及愛(ài)爾眼科產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金擁有的醫(yī)院已經(jīng)超過(guò)400家。
伴隨著醫(yī)院數(shù)量的膨脹，愛(ài)爾眼科的資產(chǎn)規(guī)模也急劇增長(zhǎng)。截至今年9月底，其資產(chǎn)總額接近百億，較9年前同期增長(zhǎng)了約17倍。
資產(chǎn)規(guī)模、醫(yī)院數(shù)量幾何級(jí)增長(zhǎng)也給公司帶來(lái)了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%。
對(duì)于亮麗業(yè)績(jī)，愛(ài)爾眼科方面稱(chēng)，公司具有分級(jí)連鎖、全球資源、科教研平臺(tái)、激勵(lì)機(jī)制等核心競(jìng)爭(zhēng)力，加上眼科醫(yī)療領(lǐng)域有著廣闊的發(fā)展前景，公司一直走在醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新的前沿，這些因素疊加使得公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)高速增長(zhǎng)。
與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)不相匹配的是，公司董監(jiān)高密集減持套現(xiàn)據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，2011年以來(lái)，共有11名董監(jiān)高(不含其親屬)實(shí)施了減持，累計(jì)套現(xiàn)約為10億元。
11月29日，愛(ài)爾眼科回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng)，董監(jiān)高減持緣于基層骨干合伙人融資需要，減持借錢(qián)給合伙人入股。
據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，愛(ài)爾眼科董監(jiān)高薪酬水平偏低，這或許是董監(jiān)高減持套現(xiàn)的重要原因。
上市9年醫(yī)院增加近400家
作為A股首家民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，愛(ài)爾眼科創(chuàng)造了令人驚嘆的擴(kuò)張速度。
愛(ài)爾眼科由陳邦一手創(chuàng)立，其在2003年在長(zhǎng)沙、武漢等四地設(shè)立醫(yī)院，并迅速成長(zhǎng)壯大。2009年，公司成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌。
上市之前，公司擁有19家醫(yī)院。根據(jù)愛(ài)爾眼科據(jù)記者提供的資料，截至今年11月中旬，愛(ài)爾眼科及愛(ài)爾眼科產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金擁有的醫(yī)院數(shù)量已經(jīng)超過(guò)400家。這意味著，上市9年來(lái)，公司的醫(yī)院數(shù)量增加了近400家。
據(jù)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，愛(ài)爾眼科的醫(yī)院擴(kuò)張主要采取兩種途徑，即開(kāi)設(shè)與收購(gòu)以及通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金收購(gòu)。通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)后，交給愛(ài)爾眼科經(jīng)營(yíng)，待標(biāo)的達(dá)到一定盈利能力后，愛(ài)爾眼科再進(jìn)行收購(gòu)。新開(kāi)設(shè)的醫(yī)院，一般由愛(ài)爾眼科和合伙人聯(lián)合投資，待新醫(yī)院達(dá)到一定的盈利水平后，愛(ài)爾眼科通過(guò)發(fā)行股份進(jìn)行收購(gòu)。
除上述途徑外，愛(ài)爾眼科自身也不斷實(shí)施收購(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年至今，愛(ài)爾眼科直接收購(gòu)的醫(yī)院約為40家，耗資約30億元。通過(guò)收購(gòu)，愛(ài)爾眼科的醫(yī)院遍布全國(guó)各地，如四川南充、湖南株洲、浙江寧波、湖北荊州等地。
通過(guò)收購(gòu)，不僅完成了國(guó)內(nèi)的醫(yī)療市場(chǎng)布局，國(guó)外市場(chǎng)的布局也逐步推進(jìn)。2015年12月底，愛(ài)爾眼科完成了第一筆海外并購(gòu)，耗資1.75億元收購(gòu)了亞洲醫(yī)療集團(tuán)100%股權(quán)、亞洲護(hù)眼85%和亞洲醫(yī)療服務(wù)香港公司80%股權(quán)。去年初，愛(ài)爾眼科出資2000萬(wàn)美元收購(gòu) AW Healthcare Management LLC 75%股權(quán)，標(biāo)的擁有位于美國(guó)田納西州首府納什維爾市的Wang Vision眼科中心。去年4月，愛(ài)爾眼科耗資約11.53億元收購(gòu)歐洲最大的連鎖眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu) Clinica Baviera90%股權(quán)。后者于2007年在西班牙證券交易所上市，旗下有76家治療中心，174名眼科醫(yī)生和110名視光醫(yī)生。
頻繁收購(gòu)使得愛(ài)爾眼科的資產(chǎn)規(guī)模急劇增長(zhǎng)。2009年9月30日，公司上市前夕，其資產(chǎn)總額為5.43億元，而今年9月30日，資產(chǎn)總額達(dá)到97.31億元，9年之間，資產(chǎn)規(guī)模暴增16.92倍。
激進(jìn)擴(kuò)張的同時(shí)，愛(ài)爾眼科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。愛(ài)爾眼科方面據(jù)記者提供的數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為36.73%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為47.25%。
違規(guī)經(jīng)營(yíng)屢屢領(lǐng)罰單
大舉擴(kuò)張的愛(ài)爾眼科違規(guī)不斷，領(lǐng)受的罰單不在少數(shù)。
今年9月8日，廣東清遠(yuǎn)工商局公布了一份行政處罰決定。內(nèi)容為，今年3月清遠(yuǎn)愛(ài)爾眼科違規(guī)發(fā)布未經(jīng)審查的醫(yī)療廣告，被處以責(zé)令停止發(fā)布、罰款4800元。
上述處罰或只是愛(ài)爾眼科經(jīng)營(yíng)違規(guī)的冰山一角。
2014年2月，黑龍江工商局公布一批虛假違法廣告，愛(ài)爾眼科醫(yī)療廣告中，出現(xiàn)患者及醫(yī)生形象，“愛(ài)爾眼科飛秒激光55萬(wàn)例成功摘鏡手術(shù)，有例為證”等內(nèi)容。工商局認(rèn)為，該廣告誤導(dǎo)消費(fèi)者。而此前，愛(ài)爾眼科也曾登陸該局虛假違法廣告“黑榜”。
同樣因?yàn)閺V告，2016年，因虛假夸大宣傳等問(wèn)題，武漢愛(ài)爾眼科也登上了“黑榜”。
在產(chǎn)品質(zhì)量及銷(xiāo)售價(jià)格方面，愛(ài)爾眼科也有“劣跡”。
2015年9月，湖北省物價(jià)局通報(bào)了17起典型價(jià)格違法案例，愛(ài)爾眼科因虛構(gòu)原價(jià)躋身其中。通報(bào)稱(chēng)，武漢愛(ài)爾眼科配鏡中心自當(dāng)年7月1日起，開(kāi)展促銷(xiāo)活動(dòng)，其中一款鏡片，標(biāo)示原價(jià)980元，打折價(jià)488元。銷(xiāo)售人員頻繁向消費(fèi)者宣傳，不少消費(fèi)者為此買(mǎi)單。而實(shí)際上，該鏡片在當(dāng)年6月27日的銷(xiāo)售價(jià)為624元。
2016年三季度，山東質(zhì)監(jiān)局組織開(kāi)展對(duì)定配眼鏡產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查，發(fā)現(xiàn)菏澤愛(ài)爾眼科醫(yī)院生產(chǎn)的眼鏡產(chǎn)品不合格。
除了上述違規(guī)行為外，在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中，愛(ài)爾眼科還卷入商業(yè)賄賂案。
2016年8月至12月期間，上海某公司為推銷(xiāo)公司某品牌眼科醫(yī)療設(shè)備與正在籌備開(kāi)業(yè)的成都東區(qū)愛(ài)爾眼科、樂(lè)山愛(ài)爾眼科約定，若交易達(dá)成，由上海某公司向上述兩家醫(yī)院按照銷(xiāo)售設(shè)備金額2%左右給予好處費(fèi)。最后，兩家醫(yī)院收到好處費(fèi)2.9萬(wàn)元。監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定，上海某公司構(gòu)成商業(yè)賄賂行為，給予其罰款5萬(wàn)元、沒(méi)收非法所得24.82萬(wàn)元。
董監(jiān)高8年不間斷減持套現(xiàn)
愛(ài)爾眼科在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的同時(shí)，董監(jiān)高密集減持套現(xiàn)。
董監(jiān)高減持始于2011年，此時(shí)限售股解禁。2010年當(dāng)年，副總經(jīng)理萬(wàn)偉在當(dāng)年8月至12月30日進(jìn)行了11次減持。監(jiān)事張少鈺的親屬?gòu)埣t州也進(jìn)行了減持。
此后，郭宏偉、劉多元、李力、唐佳玲、唐仕波、李?lèi)?ài)明、吳士君、文建惠、韓忠、王麗華等10名董監(jiān)高相繼進(jìn)行減持。此外，上述董監(jiān)高的親屬韓平飛、李暉、李惠、郭宏志、李?lèi)?ài)軍、李秀楠、劉青霞等也進(jìn)行了減持。
據(jù)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，減持操作次數(shù)最多的是萬(wàn)偉，2011年至今，累計(jì)減持了16次。但減持?jǐn)?shù)量最多的是公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李力，其合計(jì)減持1920.50萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)6.01億元。僅次于李力的是郭宏偉，其累計(jì)減持套現(xiàn)2.53億元。
初步估算，11名董監(jiān)高及其親屬合計(jì)減持套現(xiàn)的金額接近10億元。
對(duì)于董監(jiān)高頻繁減持，愛(ài)爾眼科方面回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng)，自上市以來(lái)，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人陳邦一直在增持公司股票，其余高管減持公司股票的行為與公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。近年來(lái)，因新醫(yī)院不斷開(kāi)業(yè)，合伙人在不斷投入資金入股，因基層骨干合伙人融資需要，公司高管減持借錢(qián)給合伙人入股。
誠(chéng)如愛(ài)爾眼科所言，愛(ài)爾眼科采取了合伙人制度，確實(shí)有基層骨干合伙人入股需要資金。但是，上述董監(jiān)高套現(xiàn)的10億元資金真的全部借給了合伙人?答案顯然是否定的。
據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，愛(ài)爾眼科的薪酬水平偏低，截至今年9月底，董監(jiān)高中，除了副總經(jīng)理唐仕波、楊智寬的年薪為162萬(wàn)元、100萬(wàn)元外，大部分低于80萬(wàn)元，董事、副總經(jīng)理、董秘吳士君、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉多元的年薪分別為74萬(wàn)元、63萬(wàn)元，公司領(lǐng)取薪酬的13名董監(jiān)高合計(jì)為870.50萬(wàn)元。A股同業(yè)可比上市公司中，復(fù)星醫(yī)藥的董監(jiān)高年薪大部分百萬(wàn)起步，其董監(jiān)高年薪合計(jì)為6216.56萬(wàn)元。美年健康的董監(jiān)高年薪80萬(wàn)起步，其領(lǐng)取薪酬的8名董監(jiān)高(不含獨(dú)董)合計(jì)年薪為910萬(wàn)元。
據(jù)記者稱(chēng)，表面上看，愛(ài)爾眼科董監(jiān)高的薪酬較低，但考慮到期股權(quán)激勵(lì)、合伙人等措施，這部分多采用股份支付，實(shí)際上，其薪酬并不低。正因?yàn)椴扇」煞葜Ц?，董監(jiān)高頻頻減持套現(xiàn)也就很正常了。在其看來(lái)，愛(ài)爾眼科的合伙人、股權(quán)激勵(lì)等措施，能夠較大程度降低對(duì)公司自身的資金壓力。只是，董監(jiān)高大多高位減持，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資者而言，可能存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。
