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絕味食品高速擴(kuò)張之際股東大規(guī)模拋售 未來靠什么維持其龍頭地位

長江商報(bào) | 2021-06-22 09:05:03

起步晚跑得快的絕味食品(603517.SH)高速擴(kuò)張之際,股東大規(guī)模拋售。

股東披露的最一次拋售計(jì)劃是,絕味食品的控股股東及其一致行動(dòng)人擬合計(jì)減持不超過2.96%股權(quán)。如果按照目前的股價(jià)計(jì)算,其減持套現(xiàn)的金額將達(dá)到14億元。

絕味食品于2017年3月17日在上交所主板掛牌上市。從次年開始,重要股東就開始減持套現(xiàn)。復(fù)星系旗下的復(fù)星創(chuàng)投、九鼎系及公司控股股東上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“上海聚成”)及其一致行動(dòng)人競相減持。

據(jù)長江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì),通過上述減持,三大重要股東已經(jīng)合計(jì)套現(xiàn)超過52億元。其中,兩大股東清倉退出,控股股東及其一致行動(dòng)人已套現(xiàn)超25億元。

這些股東多為高位減持。如今,絕味食品股價(jià)在80元左右,基本上處于高位。

絕味食品成立于2005年,相較于周黑鴨、煌上煌要滯后一步,但絕味食品采取加盟模式快速擴(kuò)張。截至2020年底,其線下門店已達(dá)12399家,九年,年均開店約千家。

不過,絕味食品持續(xù)高速增長的經(jīng)營業(yè)績,在2020年戛然而止。這一年,公司營業(yè)收入同比增速明顯放緩,實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為7.01億元,同比下降12.46%。10年,這是首次負(fù)增長。

又拋14億減持計(jì)劃

上市剛滿四年,董事長戴文軍再次計(jì)劃通過二級(jí)市場進(jìn)行減持套現(xiàn)。

根據(jù)公告,絕味食品的控股股東上海聚成、一致行動(dòng)人上?;酃ζ髽I(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“上?;酃?rdquo;)、上海成廣企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“上海成廣”)、上海福博企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“上海福博”)計(jì)劃通過集中競價(jià)、大宗交易方式減持公司股份,合計(jì)減持公司不超過2.96%股權(quán)。減持期間為今年6月12日至2021年12月11日。

絕味食品介紹控股股東及其一致行動(dòng)人減持原因時(shí)稱,系自身資金需求,本次減持計(jì)劃不會(huì)對公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

這一減持計(jì)劃披露日為今年6月7日晚,當(dāng)日,絕味食品收盤價(jià)為83.12元/股。

減持計(jì)劃披露后,絕味食品股價(jià)有所回落。截至6月11日,其收盤價(jià)為77.42元,相較6月7日的收盤價(jià)下跌約6.86%。如果以6月11日收盤價(jià)計(jì)算,假設(shè)本次減持計(jì)劃以上限實(shí)施,那么,上海聚成及其一致行動(dòng)人將合計(jì)套現(xiàn)超14億元。

目前,上海聚成及其一致行動(dòng)人上?;酃?、上海成廣、上海福博分別持有絕味食品34.47%股權(quán)、9.17%股權(quán)、3.21%股權(quán)、2.94%股權(quán)。戴文軍分別持有前述四家公司57.12%股權(quán)、73.26%股權(quán)、26.60%股權(quán)、22.34%股權(quán),因此,戴文軍通過這四家公司間接持有絕味食品27.92%股權(quán)。本次減持,戴文軍將套現(xiàn)3.91億元。

這是戴文軍第二次大規(guī)模減持套現(xiàn)。前一次發(fā)生在2020年9月23日至2020年12月31日,當(dāng)時(shí)也是上述上海聚成及其一致行動(dòng)人實(shí)施減持。其披露的減持計(jì)劃為合計(jì)減持不超過6%股權(quán),而實(shí)際上,這四家股東合計(jì)減持5.99%股權(quán),接上限。

這次減持,四家公司合計(jì)套現(xiàn)25.59億元,預(yù)計(jì)戴文軍借此套現(xiàn)7.14億元。

綜上,本次減持計(jì)劃以上限實(shí)施,控股股東上海聚成及其一致行動(dòng)人將合計(jì)套現(xiàn)約40億元。

除了控股股東及其一致行動(dòng)人大規(guī)模實(shí)施減持套現(xiàn)計(jì)劃外,重要股東也積極減持套現(xiàn)。

IPO之前,復(fù)興創(chuàng)投、九鼎系均精準(zhǔn)潛伏,成功分享了絕味食品的上市盛宴。2018年,隨著限售股解禁,這兩家股東就開始大規(guī)模減持。

根據(jù)公告,2018年5月23日至2018年11月19日,復(fù)星創(chuàng)投完成第一輪減持,套現(xiàn)約2.15億元。2019年3月4日至9月3日完成第二輪減持,套現(xiàn)約3.77億元。兩輪減持合計(jì)套現(xiàn)5.92億元。復(fù)星創(chuàng)投的持股比也從上市初期的7.02%到2019年底的1.54%。到2020年底,復(fù)星創(chuàng)投已經(jīng)清倉推出。

據(jù)長江商報(bào)記者估算,2019年9月4日至當(dāng)年底,復(fù)星創(chuàng)投減持1249.99萬股,套現(xiàn)約5億元。剩下的939.81萬股在2020年完成清倉,根據(jù)絕味食品2020年股價(jià)走勢,預(yù)計(jì)套現(xiàn)金額超過4億元。

整體上,復(fù)星創(chuàng)投合計(jì)套現(xiàn)約14.92億元。

上市之初,另一個(gè)重要股東九鼎系通過周原九鼎、文景九鼎、寶泰九鼎、深圳匯賢創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“匯賢創(chuàng)投”)持有絕味食品的比例分別為3.95%、2.63%、1.32%、0.53%,合計(jì)為8.43%。

2018年3月18日,絕味食品披露,這四名股東計(jì)劃進(jìn)行清倉式減持。當(dāng)年9月19日,減持計(jì)劃實(shí)施完畢,合計(jì)套現(xiàn)9.20億元。不過,清倉計(jì)劃未完成,還剩下2.43%股權(quán)。2019年,九鼎系完成清倉,預(yù)計(jì)套現(xiàn)3億元。清倉完成后,九鼎系合計(jì)套現(xiàn)12.20億元。

至此,復(fù)星創(chuàng)投和九鼎系合計(jì)套現(xiàn)27.12億元,加上上海聚成及其一致行動(dòng)人已經(jīng)完成減持套現(xiàn)的25.59億元,三大股東已合計(jì)套現(xiàn)52.71億元。

逆勢擴(kuò)張門店年增1445家

重要股東大規(guī)模拋售,是絕味食品的發(fā)展遇到了天花板還是經(jīng)營暗藏風(fēng)險(xiǎn)?

在鹵制品行業(yè),目前,絕味食品已經(jīng)處于龍頭地位。

絕味食品成立于2005年,煌上煌、周黑鴨分別創(chuàng)建于1999年、1997年,絕味食品屬于起步晚跑得快者。

截至今年6月11日,絕味食品市值為475.53億元,煌上煌92.81億元、周黑鴨218.03億元,絕味食品遠(yuǎn)超煌上煌、周黑鴨之和。

凈利潤方面,2020年,煌上煌、周黑鴨分別為2.82億元、0.23億元,而絕味食品達(dá)7.01億元,是前兩者之和的2倍多。

絕味食品能夠做到后來者居上,與其快速擴(kuò)張不無關(guān)系。在經(jīng)營模式上,周黑鴨以直營為主,煌上煌走中間路線,加盟跟直營各占一半,而絕味食品采取的是以加盟為主。

毫無疑問,加盟模式下,能夠幫助企業(yè)快速占領(lǐng)市場,推動(dòng)規(guī)??焖贁U(kuò)大。

公開資料顯示,2011年底,絕味食品門店數(shù)量為3686家,2020年底,門店數(shù)量達(dá)到12399家,9年凈增加8713家。其中,2020年逆勢加速開店,當(dāng)年凈增加1445家。

如果滑2020年凈增加門店大幅增長因素,過去9年,絕味食品年均開店上千家。

正是門店數(shù)量快速增長,推動(dòng)了絕味食品經(jīng)營業(yè)績高速增長。

2011年,絕味食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.25億元、凈利潤0.39億元。經(jīng)過持續(xù)兩位數(shù)增長,到2019年,公司營業(yè)收入達(dá)到51.72億元,較2011年增長約3倍。相較于營業(yè)收入,凈利潤的同比增速還要快。2019年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為8.01億元,較2011年增長19.54倍,年均復(fù)合增長率在30%左右。

不過,2020年,公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了調(diào)整,其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為52.76億元,同比增長2.01%,同比增速首次降至個(gè)位數(shù)。凈利潤的調(diào)整幅度更大,當(dāng)年凈利潤為7.01億元,同比下降12.46%。這是公司10年來凈利潤首次下降。

三年,絕味食品的毛利率、凈利率也呈現(xiàn)下降趨勢。2018年至2020年,其毛利率分別為34.30%、33.95%、33.48%,對應(yīng)的凈利率為14.44%、15.29%、13.12%。

值得一提的是,鹵制品市場的競爭將進(jìn)入新階段,除了休閑食品企業(yè)三只松鼠等也發(fā)力鹵制品市場外,紫燕百味雞也在籌劃上市,這家主打百味雞、夫妻肺片的品牌企業(yè),在市場上的影響力不小。風(fēng)干辣鹵連鎖品牌“菊花開鹵味”也在積極布局,今年5月,其宣布完成1億元的B輪融資,由萬物資本領(lǐng)投,眾源資本、不惑創(chuàng)投、淺石創(chuàng)投跟投,2020年,其完成了天使輪和A輪融資。主打長沙風(fēng)味的熱鹵品牌盛香亭也拿到了騰訊的投資,盛香亭門店選在購物中心等貼白領(lǐng)和年輕人的場所,計(jì)劃未來三年將門店數(shù)量由目前300家左右提升至2000家。

毫無意味,隨著眾多品牌獲得資本青睞,行業(yè)競爭將會(huì)更加激烈,未來,單純靠擴(kuò)張門店方式實(shí)現(xiàn)競爭力、業(yè)績提升已不可持續(xù),個(gè)化、特色化才能消除同質(zhì)化,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營突破。

從目前信息看,作為頭部企業(yè),絕味食品仍然熱衷于擴(kuò)張,在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新方面并不突出。

數(shù)據(jù)顯示,2015年、2017年,絕味食品的研發(fā)支出分別為0.45億元、0.53億元,2019年、2020年分別為0.16億元、0.11億元,壓縮明顯。

研發(fā)投入縮水,包括控股股東在內(nèi)的重要股東大幅減持,未來,絕味食品靠什么維持其龍頭地位?

  • 標(biāo)簽:絕味食品,高速擴(kuò)張,股東拋售,龍頭地位

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