華桂潮醞釀的系列動作進(jìn)入實(shí)操階段。
7月17日晚間,華桂潮實(shí)際控制的英飛特(300582.SZ)披露定增預(yù)案,公司擬募資不超10億元,用于收購資產(chǎn)、擴(kuò)充產(chǎn)能及補(bǔ)充流動資金。
這次定增,華桂潮似乎是信心十足,并給予了有力支持,其本人將出資不超3億元認(rèn)購。
一個月前的6月15日,英飛特曾披露重大資產(chǎn)收購預(yù)案,擬收購歐司朗旗下照明組件的數(shù)字系統(tǒng)事業(yè)部。本次定增募資的一個重要用途,就是支付該起資產(chǎn)收購的款項(xiàng),基礎(chǔ)交易價格為5.21億元。
這起收購是福還是禍?英飛特稱,標(biāo)的資產(chǎn)屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),擁有完整的研發(fā)體系。公司收購,看中的是其技術(shù)及銷售渠道。
不過,標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力一般,2020年虧損,2021年扭虧為盈,今年一季度再次虧損。
英飛特自身也面臨著較大的經(jīng)營壓力。公司預(yù)計,上半年,其實(shí)現(xiàn)的盈利數(shù)將下降10%-30%。
首次股權(quán)再融資實(shí)控人參與
上市6年來,英飛特首次籌劃股權(quán)再融資。
根據(jù)最新披露的預(yù)案,英飛特擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票,發(fā)行數(shù)量不超過8875.38萬股(含本數(shù)),募資總額不超過10億元。
2016年12月28日,英飛特通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。當(dāng)時,公司募資4.90億元。此次募資,公司將其投向LED照明驅(qū)動電源研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、桐廬LED照明驅(qū)動電源產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。其中,償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金使用募資1.05億元。
2020年年報顯示,桐廬LED照明驅(qū)動電源產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目已累計投入4.60億元,實(shí)現(xiàn)的收益累計為1.85億元。截至2020年底,項(xiàng)目尚未完全竣工。
自從2016年IPO募資至今,英飛特未再進(jìn)行股權(quán)融資,包括增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等,亦未進(jìn)行債券融資。
截至2021年底,英飛特資產(chǎn)負(fù)債率39.41%,賬面貨幣資金2.22億元,長短期債務(wù)4.24億元,其中短期債務(wù)為3.84億元。
數(shù)據(jù)顯示,公司存在一定的財務(wù)壓力,有再融資需求。
本次定增,是英飛特上市以來的進(jìn)行的第一次股權(quán)再融資。
本次定增,發(fā)行對象包括公司控股股東、實(shí)際控制人華桂潮,其承諾出資不超3億元(含)認(rèn)購。本次定增前,華桂潮持有英飛特33.86%股權(quán),發(fā)行后,預(yù)計其持股比例會進(jìn)一步上升。
根據(jù)資金使用計劃,10億元募資中,3億元用于補(bǔ)充流動資金,2億元用于LED智能控制驅(qū)動電源生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè),即擴(kuò)產(chǎn),還有5億元用于收購資產(chǎn)。
其實(shí),本次定增,市場早有預(yù)期。
今年6月15日晚間,英飛特披露重大資產(chǎn)購買預(yù)案,公司擬向OSRAMGmbH、OSRAMS.p.A.購買其持有的標(biāo)的股權(quán)資產(chǎn)及非股權(quán)資產(chǎn),即歐司朗旗下照明組件的數(shù)字系統(tǒng)事業(yè)部。
本次交易的基礎(chǔ)購買價格為7450萬歐元,約合人民幣5.21億元,最終購買價格根據(jù)《股權(quán)及資產(chǎn)購買協(xié)議》規(guī)定進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
英飛特原本存在財務(wù)壓力,如今又宣布耗資5.21億元收購境外資產(chǎn),市場預(yù)計,公司將通過定增募資。不過,超出市場預(yù)期的是,實(shí)際控制人會出資3億元參與定增。
英飛特稱,本次定增,是落實(shí)公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略,持續(xù)擴(kuò)大全球市場份額。目前,公司在美國、歐洲、印度、墨西哥設(shè)立了子公司,在韓國、新加坡、意大利設(shè)立了辦事處,并已于墨西哥、印度設(shè)立海外工廠并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司在全球市場建立了獨(dú)立的營銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò),產(chǎn)品遠(yuǎn)銷北美、歐洲、日韓、南美、東南亞、中東等全球眾多國家及地區(qū)。繼續(xù)推進(jìn)全球化,是為公司后續(xù)進(jìn)一步全球化發(fā)展布局、業(yè)務(wù)開拓實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能備份,進(jìn)一步提升客戶信心及黏性。
利好刺激股價僅漲0.85%
對于英飛特的大動作,二級市場似乎并不買賬。
7月18日,A股市場上,滬深及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)集體大幅上漲,LED板塊也有積極表現(xiàn)。華燦光電、雷曼光電、聚飛光電漲幅均超2%,其中,聚飛光電漲幅更是達(dá)到5.92%。
然而,英飛特總體表現(xiàn)不佳。早盤,其漲幅一度接近3%,到下午收盤,漲幅僅為0.85%,收報14.30元/股。
而這,是在英飛特披露定增預(yù)案、實(shí)際控制人參與定增、擴(kuò)產(chǎn)、大規(guī)模收購資產(chǎn)等看上去的利好刺激之下的股價走勢。
實(shí)際上,近一年,英飛特在二級市場的表現(xiàn)均不佳。去年7月27日,公司股價最高達(dá)到40.19元/股的高點(diǎn),隨之而來的是不斷下跌,今年4月27日最低跌至10.84元/股。近兩個月,股價有所回升,但整體上仍不理想,7月18日的收盤價較去年7月27日的高點(diǎn)下跌了約64.42%。
英飛特釋放的利好并未刺激到股價大幅上漲,通常而言,有兩個方面因素,一個是利好提前釋放,前期股價已經(jīng)大幅上漲,另一個是利好并非是真正的利好。
從英飛特的經(jīng)營狀況及本次擬收購的標(biāo)的資產(chǎn)來看,公司釋放的利好其實(shí)是存在風(fēng)險的。
英飛特本次定增,核心內(nèi)容是收購資產(chǎn)。公司披露稱,其作為國際領(lǐng)先的LED驅(qū)動電源龍頭企業(yè),具備前瞻性地識別客戶需求以及設(shè)計定制化產(chǎn)品的能力,目前產(chǎn)品以中大功率LED驅(qū)動電源為主。標(biāo)的資產(chǎn)主營各類型的室內(nèi)外驅(qū)動電源,銷售網(wǎng)絡(luò)遍及30余個國家和地區(qū),在全球共有13個倉庫,過去20多年服務(wù)了歐亞地區(qū)超過1800名客戶,EMEA地區(qū)相關(guān)領(lǐng)域的大部分主要照明器具原始設(shè)備廠商與標(biāo)的資產(chǎn)建立了穩(wěn)定的商業(yè)關(guān)系。此外,標(biāo)的資產(chǎn)在全球擁有4個研發(fā)中心,能夠適應(yīng)不同客戶的新產(chǎn)品研發(fā)需求。標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)過多年發(fā)展,已逐步實(shí)現(xiàn)了驅(qū)動電源向數(shù)字化、集成化與智能化技術(shù)轉(zhuǎn)型。
按照英飛特的說法,收購標(biāo)的資產(chǎn)后,公司與標(biāo)的資產(chǎn)有效整合,充分利用其相關(guān)技術(shù)和開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、銷售渠道提升產(chǎn)品性能與市場競爭力。
問題是,英飛特的愿望能否真正實(shí)現(xiàn),是個未知數(shù)。
英飛特的經(jīng)營壓力較大。2021年,公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為1.82億元,同比增長12.56%,較2018年至2020年的增速明顯放緩。
今年一季度,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為0.19億元,同比下降48.91%。公司預(yù)計,今年上半年盈利0.57億元-0.74億元,同比下降10%-30%。
公司解釋稱,受原材料供應(yīng)緊張及價格波動等原因,毛利水平同比有所下降,因股權(quán)激勵費(fèi)用及人力成本增加,導(dǎo)致公司期間費(fèi)用較上年同期上升。
標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績也不穩(wěn)定。2020年、2021年,其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.44億歐元、2.67億歐元,對應(yīng)的凈利潤為-2597.92萬歐元、238.31萬歐元。今年一季度,其營業(yè)收入為7216.75萬歐元,凈利潤為-37.94萬歐元。
不僅盈利能力不穩(wěn)定,標(biāo)的資產(chǎn)的負(fù)債率明顯偏高。截至今年一季度末,其資產(chǎn)負(fù)債率約為81.79%。