2018年從新三板摘牌后，愛迪特(秦皇島)科技股份有限公司(以下簡稱“愛迪特”)也將目光投向了A股資本市場。近期，深交所官網(wǎng)顯示，愛迪特創(chuàng)業(yè)板IPO已獲得受理，公司擬募資9.55億元。需要指出的是，報告期內(nèi)，愛迪特存在多次增資，其中最后一次增資是在2021年9月，阿里巴巴網(wǎng)絡(中國)技術有限公司(以下簡稱“阿里網(wǎng)絡”)斥資4000萬元拿下了愛迪特1.21%的股份。北京商報記者查閱河北證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，愛迪特在2021年9月23日正式開始IPO輔導，這也意味著就在阿里網(wǎng)絡入股當月，公司啟動了IPO。另外，在愛迪特歷次增資情況中，相近時間下的增資價格也存在差異。面對阿里網(wǎng)絡突擊入股、增資價格不一的情況，愛迪特能否成功闖關A股還要打上一個問號。
阿里網(wǎng)絡入股當月開啟上市輔導
阿里網(wǎng)絡增資入股當月，愛迪特開始了上市輔導。
深交所官網(wǎng)顯示，愛迪特招股書已經(jīng)獲得受理，公司正式?jīng)_擊A股資本市場。據(jù)了解，愛迪特是國內(nèi)領先的口腔修復材料及口腔數(shù)字化設備提供商，銷售產(chǎn)品主要包括口腔修復材料、口腔數(shù)字化設備等，公司實控人為李洪文，間接控制公司43.23%的股權。
北京商報記者注意到，報告期內(nèi)，愛迪特存在多次增資行為，其中最后一次是在2021年9月。
具體來看，2021年8月12日，愛迪特召開股東大會并通過決議，同意公司注冊資本由5639.74萬元增至5708.81萬元，新增注冊資本69.07萬元，由阿里網(wǎng)絡以4000萬元的對價以現(xiàn)金增資的方式認購。當年9月7日，愛迪特取得秦皇島市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》，增資完成后，阿里網(wǎng)絡持有愛迪特1.21%的股份。
值得一提的是，北京商報記者查詢河北證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，愛迪特在2021年9月23日與中信建投簽署了上市輔導協(xié)議。這也意味著在阿里網(wǎng)絡增資入股僅半月時間，愛迪特便開啟了IPO。
股權關系顯示，阿里網(wǎng)絡背后股東是淘寶(中國)軟件有限公司、浙江天貓技術有限公司、Alibaba.comChinaLimited，三名股東分別持有公司57.59%、35.75%、6.66%的股份。
此次沖擊創(chuàng)業(yè)板，愛迪特擬募資9.55億元，投向愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-口腔CAD/CAM材料產(chǎn)業(yè)化建設項目、數(shù)字化口腔綜合服務平臺項目、愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-研發(fā)中試基地項目、補充流動資金，分別擬投入募資額2.35億元、2.64億元、1.69億元、2.87億元。
短時間內(nèi)增資價格差異大
在愛迪特歷次增資中，相近時間下的增資價格卻存在差異。
據(jù)愛迪特介紹，IPO申報前一年，公司新增股東共計13名，其中2名股東為公司實施股權激勵的員工持股平臺，其他11名股東因看好公司的業(yè)務發(fā)展前景，通過股權轉讓和/或增資的形式成為公司股東。
首先來看阿里網(wǎng)絡的增資價格，按照投前估值32.66億元并經(jīng)各方協(xié)商確定，增資價格為57.91元/出資額。
在阿里網(wǎng)絡增資入股前兩月，即2021年7月，天津同源、天津后浪的增資價格則為20元/出資額，按照投前估值10.12億元并經(jīng)各方協(xié)商確定。不過，記者了解到，天津同源、天津后浪均為愛迪特的員工持股平臺。
投融資專家許小恒對北京商報記者表示，對于員工持股平臺增資，IPO公司會給予一定的支持，屬于員工福利，增資價格低于其他公司也屬于正常情況。
不過，2021年4月，嘉興辰冪德、蘇州辰知德、建發(fā)柒號等多公司也對愛迪特進行了增資，增資價格為36.7元/出資額、37.75元/出資額不等，分別按照投前估值16億元、18億元并經(jīng)各方協(xié)商確定。不難看出，36.7元/出資額、37.75元/出資額與57.91元/出資額也有較大差異，并且愛迪特投前估值差距也較大。
經(jīng)濟學家宋清輝表示，相近時間下，IPO公司增資價格存在較大差異可能會被監(jiān)管層質疑是否存在利益輸送等問題。針對相關問題，北京商報記者向愛迪特董事會辦公室發(fā)去采訪函，不過未能獲得相關問題回應。
主營業(yè)務毛利率逐年走低
闖關A股當下，愛迪特主營業(yè)務毛利率在逐年走低。
數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年前三季度，愛迪特主營業(yè)務毛利率分別為56.8%、51.6%、42.81%和39.58%，整體呈一定程度下降趨勢，其中，口腔修復材料的整體毛利率分別為61.06%、59.55%、52.68%和50.52%，也在逐年走低。
而在報告期內(nèi)，愛迪特同行業(yè)可比公司平均主營業(yè)務毛利率則分別為52.9%、56.66%、53.38%、57.12%，除了2018年之外，其余報告期毛利率平均值均在愛迪特之上。宋清輝對北京商報記者表示，毛利率水平能夠體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競爭力和盈利能力。
對于主營業(yè)務毛利率逐年走低的情況，愛迪特在招股書中表示，主要原因系公司口腔數(shù)字化設備未自主生產(chǎn)，毛利率水平與口腔修復材料相比較低，而該部分業(yè)務收入占比持續(xù)上升;此外，由于公司價格戰(zhàn)略調整，報告期內(nèi)公司氧化鋯瓷塊價格整體出現(xiàn)一定程度下降，亦在一定程度上導致主營業(yè)務毛利率出現(xiàn)下降。
財務數(shù)據(jù)顯示，報告期各期，愛迪特實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.13億元、2.99億元、3.62億元、3.9億元;對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為4737.02萬元、4858.33萬元、4462.16萬元、4040.84萬元;對應實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為4609.34萬元、5025.91萬元、4474.53萬元、3974.56萬元。
不難看出，報告期內(nèi)，愛迪特凈利潤也出現(xiàn)了一定的波動，2020年歸屬凈利潤以及扣非后歸屬凈利潤均出現(xiàn)下滑。
另外，報告期內(nèi)，愛迪特應收賬款金額也較大。
報告期各期末，愛迪特應收賬款賬面價值分別為3710.62萬元、6629.23萬元、1.14億元和1.76億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為17.46%、22.16%、31.4%、45.21%，占比較高。獨立經(jīng)濟學家王赤坤對北京商報記者表示，應收賬款持續(xù)大幅上升存在一定的財務風險，如果公司客戶財務狀況惡化或無法按期付款，將使得公司面臨較大的營運資金壓力。
