2020年以來，疫情疊加地緣政治，導致國際能源價格高企，聚丙烯（PP）價格也出現較大波動。2020—2025年又是PP產能投放大年，產業(yè)鏈企業(yè)在高產能背景下，亟須運用期貨工具對現貨價格的大幅波動進行風險管理。在大商所和永安期貨的支持下，福建省中江石化有限公司（下稱中江石化）通過參與2022年“大商所企業(yè)風險管理計劃”，進行期貨賣出套保，實現了庫存減虧保值的目的。企業(yè)切身感受到，在錯綜復雜的環(huán)境下，運用期貨工具管理經營風險的有效性和必要性。
期現結合賣出套保顯減虧保值實效
中江石化是一家專門從事PP生產的民營龍頭企業(yè)，年產能220萬噸。實際上，企業(yè)早在幾年前就參與期貨套保業(yè)務，但效果并不理想，進而對深度參與期貨市場打起了“退堂鼓”。
(資料圖)
2022年2月底，俄烏沖突爆發(fā)，全球能源供應階段性緊張，而受限于下游市場需求減弱，企業(yè)面臨原料價格上漲和產品價格下跌的雙料風險，經營壓力陡增。為此，企業(yè)主動求變，多次與永安期貨等深入探討期貨、期權工具應用策略，在嚴格遵守風險管理制度的基礎上，通過成功開展PP期貨賣出套保，實現了對沖目的。
具體來看，2022年2—3月，國際原油價格大幅上漲，生產成本增加對PP價格形成較強支撐，2月PP2205合約價格始終處于近年來的較高水平。但企業(yè)敏銳地觀察到，受到疫情反復、出口量下降等影響，下游市場需求不振，PP2205合約面臨回調壓力。為規(guī)避庫存貶值風險，在永安期貨的支持和指導下，企業(yè)決定對6萬多噸PP產品庫存進行賣出套保。
2月28日，企業(yè)在PP2205合約上賣出1900手，開倉均價為8653元/噸。由于俄烏局勢不明朗，原油價格大幅上漲提振國內化工品市場，3月上中旬PP價格漲至高位，此時企業(yè)繼續(xù)通過期貨套保鎖定利潤。3月2—9日，企業(yè)在PP2205合約上分批建立空單，并在現貨售出后馬上平掉相應倉位，以及時對沖風險、鎖定收益。最終，企業(yè)在PP2205合約上累計進行140筆期貨套保操作，其間因PP期現價格下跌，現貨庫存損失306萬元，但由于合理參與期貨套保，期貨端實現盈利220萬元，很大程度上對沖了現貨的損失。
企業(yè)通過參與“大商所企業(yè)風險管理計劃”，找到了利用期貨套保鎖定生產加工利用利潤的新方法。此外，通過參與實物交割，開拓了遠期現貨銷售的新渠道，對企業(yè)對沖風險、暢通銷售大有裨益。
探索有效的風險管理方法至關重要
中江石化進行期貨套保時，恰逢PP價格波動較大，企業(yè)依靠專業(yè)的期貨交易團隊，合理有效開展了套保操作?！按舜翁妆Ｗ屛覀円庾R到，面對全球經濟錯綜復雜的變化，積極探索有效的風險管理方法至關重要?！敝薪嚓P負責人表示，通過參與大商所“企業(yè)風險管理計劃”，在實踐中認識到運用期貨工具可以幫助生產企業(yè)減少庫存風險、提高資金周轉效率，從而提高競爭能力。
更重要的是，企業(yè)應當建立健全有效的風險管理制度。有效的風險管理制度確保企業(yè)在面對各類風險時有充分準備以及應急預案，同時也能對期貨交易的風險進行防范，堅持套保避險的初心，以減少不必要的損失。
近年來，大商所“企業(yè)風險管理計劃”支持鼓勵相關大宗商品的上中下游企業(yè)積極利用期貨、期權等衍生工具進行價格波動風險管理?！按笊趟瞥觥髽I(yè)風險管理計劃’助推了企業(yè)參與風險管理的積極性，而且支持力度大，好多企業(yè)主動來詢問如何參與?！庇腊财谪涰椖控撠熑吮硎?，未來將繼續(xù)深入服務實體企業(yè)參與期貨市場，助力實體企業(yè)解決風險管理的實際問題，服務實體經濟高質量發(fā)展。
