時(shí)隔7年,西安愛科賽博電氣股份有限公司(下稱“愛科賽博”)再度闖關(guān)IPO。
日前,愛科賽博回復(fù)上交所第一輪審核問詢函,涉及“踩雷”漢瓦特、內(nèi)控不規(guī)范、現(xiàn)金流量等23個(gè)問題。
事實(shí)上,早在2016年愛科賽博就曾向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊,但最后無奈因終止審查而“鎩羽而歸”。卷土重來的愛科賽博成色如何?
(資料圖)
從公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,2022年上半年,愛科賽博歸母凈利潤不足500萬元,2019-2020年業(yè)績甚至低于2012-2014年。此外,資產(chǎn)負(fù)債率較高、經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)、實(shí)控人有大額負(fù)債等情況也為其上市之路增添諸多不確定性。
投資踩雷,業(yè)績“原地踏步”
愛科賽博主營業(yè)務(wù)為電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為精密測試電源、精密特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、航空航天、軌道交通、科研試驗(yàn)、電力配網(wǎng)、特種裝備等諸多行業(yè)領(lǐng)域。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,2019年-2022年上半年,愛科賽博分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.38億元、3.71億元、5.2億元、1.83億元;歸母凈利潤分別為-1743.17萬元、1680.58萬元、4752.17萬元和457.55萬元。
這份“成績單”不算亮眼,2014年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2949.83萬元,即愛科賽博2019-2020年的利潤水平尚不及2014年。而之所以2019年業(yè)績出現(xiàn)虧損、業(yè)績“原地踏步”,主要因其投資“踩雷”。
2015年,受政策補(bǔ)貼影響,新能源車的需求和銷量大增,帶動(dòng)充電樁市場的爆發(fā)??春眠@一領(lǐng)域的愛科賽博于2016年2月,與方氏汽車、蘇州綠動(dòng)合作參與設(shè)立合資公司漢瓦特,愛科賽博的全資子公司蘇州愛科出資1250萬元,持股25%。
2016-2017年,漢瓦特經(jīng)營狀況良好,分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3170.07萬元和4352.99萬元。期間,愛科賽博持續(xù)向漢瓦特銷售充電模塊產(chǎn)品、提供技術(shù)開發(fā)服務(wù),公司與漢瓦特之間關(guān)聯(lián)交易金額分別為6262.87萬元、5354.36萬元。若按照愛科賽博2014年?duì)I收2.08億元測算,銷售占比分別為30.16%、25.78%。
但好景不長,2018年,受新能源汽車補(bǔ)貼減少、下游充電樁運(yùn)營企業(yè)運(yùn)營困難、大額資金被其關(guān)聯(lián)方占用未歸返以及引進(jìn)新投資機(jī)構(gòu)進(jìn)展不順利等諸多因素影響,漢瓦特資金鏈斷裂,經(jīng)營陷入困境。為配合當(dāng)?shù)卣畬h瓦特的挽救措施,愛科賽博2018和2019年1-2月曾向其拆出資金合計(jì)120萬元。
招股書數(shù)據(jù)顯示,2018年底,愛科賽博對漢瓦特的長期股權(quán)投資成本及損益、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,合計(jì)約為8400余萬元。為減少損失,報(bào)告期內(nèi),愛科賽博通過債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、實(shí)物或無形資產(chǎn)抵債等措施。
資產(chǎn)負(fù)債率高于同行,現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)
2016年愛科賽博曾申請創(chuàng)業(yè)板IPO未果,據(jù)2016年11月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的終審審查首發(fā)企業(yè)情況,愛科賽博終止審查的原因主要為“發(fā)行人擬在近期進(jìn)行新一輪增資擴(kuò)股,以滿足對資金的需求?!?/p>
據(jù)公司2015年9月披露的招股書,彼時(shí)愛科賽博計(jì)劃募集資金2億元,其中8000萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款,可見其對于資金的“渴求”。
報(bào)告期內(nèi),愛科賽博的資金狀況依然緊張。2019-2022年上半年,公司的流動(dòng)比率分別為1.11、1.18、1.42、1.48,可比同行流動(dòng)比率均值為2.28、3.67、2.68、2.2;公司速動(dòng)比率分別為0.80、0.82、1.00、0.90,同行平均值分別為1.66、3.11、2.08、1.61。
同期,公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為 67.42%、71.58%、59.89%和 55.79%,高于同行業(yè)可比公司平均值。此外,其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)可比公司平均值。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,愛科賽博賬面上盤踞著大規(guī)模的存貨和應(yīng)收賬款,對公司的資金形成一定占用。例如,2022年,公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)、存貨金額分別為2.8億元、1.84億元,二者占營收比重高達(dá)89.21%。
正因此,盡管2021年以來愛科賽博業(yè)績持續(xù)增長,但其現(xiàn)金流卻出現(xiàn)“背離”。
2021-2022年上半年,公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)為-1456.69萬元、3207.5萬元。截至2022年上半年,愛科賽博賬面貨幣資金為0.93億元,尚不足以覆蓋短期借款1.48億元。
持股比例分散,實(shí)控人負(fù)債壓身
除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外,愛科賽博恐還面臨控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
截至招股書簽署日,愛科賽博共有24個(gè)自然人股東和2家法人股東,實(shí)際控制人及控股股東白小青、王琳夫婦合計(jì)持股比例為 28.95%。本次發(fā)行后,第一大股東持股比例將下降為21.71%。
此外,愛科賽博在歷史增資協(xié)議中曾于投資人上海聯(lián)新、達(dá)晨創(chuàng)通等約定在董事會(huì)或股東會(huì)的一票否決權(quán)。對此,交易所要求公司說明一票否決權(quán)的具體內(nèi)容及實(shí)際執(zhí)行情況,分析實(shí)控人最近2年是否發(fā)生變更。
愛科賽博回復(fù)稱,截止2021年12月,公司歷史上與上述機(jī)構(gòu)簽署對賭協(xié)議約定的特殊權(quán)利均已解除,自設(shè)立之初白小青一直為公司第一大股東,并擔(dān)任公司法人、董事長、總經(jīng)理,,不會(huì)導(dǎo)致最近2年公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,愛科賽博實(shí)控人持股比例偏低的同時(shí),還存在大額有息負(fù)債需償還的情況。
據(jù)披露,2022年6月,白小青為籌措員工持股平臺(tái)西安博智匯向公司增資的款項(xiàng),向自然人蘇珊借款2200萬元,借款期限24個(gè)月,借款年利率6%。此外,報(bào)告期內(nèi),白小青還曾向蘇珊的配偶李俊田借款,而李俊田為愛科賽博客戶匯川技術(shù)的高管。
對此,交易所要求公司說明借款事項(xiàng)是否影響白小青夫婦對公司控制權(quán)的穩(wěn)定性,實(shí)控人持有的公司股權(quán)目前有無場外遠(yuǎn)期交易或質(zhì)押協(xié)議安排。
愛科賽博回復(fù)稱,李俊田服務(wù)明確表示即使白小青未能按期還款,亦不會(huì)強(qiáng)求白小青轉(zhuǎn)讓或出售股份;公司實(shí)控人白小青及王琳承諾具有相關(guān)債務(wù)的償還能力,還款資金來源為本人及家庭財(cái)產(chǎn),不將直接或間接持有的發(fā)行人股份為其個(gè)人負(fù)債設(shè)置質(zhì)押或者其他類似擔(dān)保措施,且其與李俊田、蘇珊之間不存在代持關(guān)系或一致行動(dòng)關(guān)系。