資本簇?fù)碇?,手術(shù)機(jī)器人IPO走熱。4月2日,又一家手術(shù)機(jī)器人企業(yè)——杭州鍵嘉醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“鍵嘉醫(yī)療”)沖擊A股,公司科創(chuàng)板IPO獲受理。
縱然有高瓴、軟銀等明星資本加持,鍵嘉醫(yī)療近兩年?duì)I收為零,凈利潤持續(xù)為負(fù)。經(jīng)營性現(xiàn)金流處于持續(xù)“失血”狀態(tài),公司欲IPO募資“補(bǔ)血”,能否如愿?
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高瓴、軟銀等明星資本加持
鍵嘉醫(yī)療成立于2018年12月,專注于手術(shù)機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品線包括ARTHROBOT關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人、YOZX全骨科手術(shù)機(jī)器人、THETA種植牙手術(shù)機(jī)器人等。
與先行一步在科創(chuàng)板IPO的手術(shù)機(jī)器人企業(yè)思哲睿不同,鍵嘉醫(yī)療并非是高校教授創(chuàng)業(yè)打造,公司創(chuàng)始人許靖早期曾短暫擔(dān)任安徽安科生物工程(集團(tuán))股份有限公司研發(fā)部工程師,之后履歷主要是醫(yī)藥企業(yè)區(qū)域經(jīng)理,2018年11月至2020年6月,其曾擔(dān)任君實(shí)生物商務(wù)副總監(jiān)。
因此,鍵嘉醫(yī)療的早期技術(shù)主要是基于與清華大學(xué)合作研發(fā)獲取的技術(shù)轉(zhuǎn)化成果。
據(jù)招股書披露,2018年12月,鍵嘉醫(yī)療與清華大學(xué)簽署《技術(shù)開發(fā)合同書》,委托清華大學(xué)開展骨科手術(shù)機(jī)器人導(dǎo)航系統(tǒng)研發(fā)工作,并約定基于合同履行過程中新產(chǎn)生的技術(shù)成果及相對應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)由雙方共有。
清華大學(xué)計算機(jī)科學(xué)與技術(shù)系副研究員宋亦旭參與鍵嘉醫(yī)療早期研發(fā)活動,并在公司“關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人末端器械與外觀”相關(guān)研發(fā)工作領(lǐng)域提供了技術(shù)指導(dǎo),且作為發(fā)明人之一形成了9項(xiàng)授權(quán)專利及2項(xiàng)專利申請。
2023年1月,鍵嘉醫(yī)療與清華大學(xué)簽署《技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同書》,以2943.5萬元的交易對價購買華大學(xué)享有的9項(xiàng)授權(quán)專利及2項(xiàng)專利申請的50%權(quán)益。截至2023年1月31日,鍵嘉醫(yī)療的發(fā)明專利共22項(xiàng)。
值得關(guān)注的是,鍵嘉醫(yī)療的股東名單中也出現(xiàn)了宋亦旭的身影,其持股2.68%。事實(shí)上,早在鍵嘉醫(yī)療2018年設(shè)立時,宋亦旭的配偶彭晴晴便是出資方之一,出資比例為10%。直至鍵嘉醫(yī)療申報前夕,彭晴晴才于2022年8月將其代持的股份還原給宋亦旭。
不僅如此,宋亦旭還與鍵嘉醫(yī)療副總經(jīng)理、研發(fā)總監(jiān)喬天為許靖的一致行動人。
清華大華提供技術(shù)支持,又是大熱的手術(shù)機(jī)器人賽道,鍵嘉醫(yī)療成立后獲得了不少明星資本的加持。
2019年公司成立次年,鍵嘉醫(yī)療便獲得了普華資本和科發(fā)資本的1000萬元天使輪投資。
資本加持下,鍵嘉醫(yī)療頻頻增資。2020年5月,百度風(fēng)投以1600萬元認(rèn)購鍵嘉醫(yī)療新增注冊資本20.37萬元。2020年12月,高瓴喻恒以7100萬元認(rèn)購新增注冊資本37.14萬元;百度風(fēng)投以697萬元認(rèn)購新增注冊資本5.52萬元。
2021年4月,鍵嘉醫(yī)療再次增資,軟銀中國資本以5000萬元對應(yīng)的等值美元認(rèn)繳11.99萬元,高瓴喻恒以3000萬元認(rèn)繳7.19萬元。
截至目前,高瓴喻恒持有鍵嘉醫(yī)療12.45%的股份,為公司第二大股東;百度風(fēng)投持股6.68%,位列公司第七大股東;軟銀中國資本為第十二大股東,持股3.09%。
此次IPO,鍵嘉醫(yī)療選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計市值不低于人民幣40億元”。
產(chǎn)品零營收,募資4億“補(bǔ)血”
手握資本遞來的橄欖枝,鍵嘉醫(yī)療近年來研發(fā)雖取得了一定的成果,但距離實(shí)現(xiàn)盈利仍舊任重而道遠(yuǎn)。
從產(chǎn)品線來看,鍵嘉醫(yī)療目前僅有兩款產(chǎn)品獲得第三類醫(yī)療器械注冊證:ARTHROBOT髖關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人于2022年4月獲批,ARTHROBOT膝關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人于2023年1月獲批。
THETA種植牙手術(shù)機(jī)器人目前處于提交注冊申請階段,YOZX全骨科手術(shù)機(jī)器人尚處于研發(fā)階段。
招股書顯示,鍵嘉醫(yī)療僅2019年和2020年產(chǎn)生零星技術(shù)服務(wù)收入10.68萬元和29.13萬元,2021年及2022年1-9月營收均為零。2019年至2021年以及2022年1-9月(下稱“報告期”),公司凈利潤分別為為-3228.09萬元、-4991.92萬元、-9918.21萬元和-2.77億元,累計虧損約4.58億元,且虧損持續(xù)擴(kuò)大。
鍵嘉醫(yī)療表示,公司持續(xù)虧損的主要原因系公司產(chǎn)品上市時間相對較短,已上市產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化,未形成明顯規(guī)模效應(yīng);在研產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)且有產(chǎn)品正在開展臨床試驗(yàn),導(dǎo)致報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用投入較大;公司對員工實(shí)施了股權(quán)激勵,導(dǎo)致報告期內(nèi)的股份支付費(fèi)用較高。
財經(jīng)網(wǎng)注意到,盡管鍵嘉醫(yī)療已上市產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)收入,但公司在銷售方面投入不少。
2019年至2021年,公司的銷售費(fèi)用分別為59.58萬元、163.42萬元、735.15萬元,到2022年前三季度,銷售費(fèi)用大漲至3866.07萬元。其中推廣費(fèi)從2021年的42.73萬元大增至2022年前三季度的885.84萬元。
研發(fā)方面,鍵嘉醫(yī)療報告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為2911.48萬元、3619.65萬元、5555.44萬元及5270.78萬元。
而2021年和2022年1-9月,鍵嘉醫(yī)療的股權(quán)支付費(fèi)用分別為2486.99萬元和1.98億元,合計高達(dá)2.23億元。且根據(jù)公司已實(shí)施的股權(quán)激勵計劃安排,預(yù)計未來幾年仍將持續(xù)發(fā)生股份支付費(fèi)用,未盈利狀態(tài)仍可能將在一段時間內(nèi)持續(xù)甚至繼續(xù)擴(kuò)大。
在業(yè)績連虧的情況下,鍵嘉醫(yī)療的經(jīng)營性現(xiàn)金流也連年為負(fù)。
報告期內(nèi),鍵嘉醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-909.17萬元、-3924.18萬元、-7024萬元及-1.16億元。
公司坦言,隨著業(yè)務(wù)發(fā)展擴(kuò)大,需要在產(chǎn)品開發(fā)、注冊審批、市場推廣等諸多方面投入大量資金。成功上市前,公司營運(yùn)資金主要依賴于外部融資,如經(jīng)營發(fā)展所需開支超過可獲得的外部融資,將會對公司的資金狀況造成壓力。
此次IPO,鍵嘉醫(yī)療擬募集資金15.01億元,其中4億元將用于補(bǔ)充流動資金,其余分別用于手術(shù)機(jī)器人技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、手術(shù)機(jī)器人及配套器械生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。