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小鵬供應(yīng)商威邁斯IPO迎“大考”:大客戶系股東,研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值

財(cái)經(jīng)網(wǎng) | 2023-03-28 19:31:12

新能源汽車火熱之下,產(chǎn)業(yè)鏈上游的供應(yīng)商們紛紛競(jìng)逐資本市場(chǎng),拓寬融資渠道以期更上一層樓,深圳威邁斯新能源股份有限公司(下稱“威邁斯”)便是其中之一。

回顧威邁斯的上市之路,走得頗為坎坷。早在2019年,公司就曾欲闖關(guān)深市中小板(即目前的深市主板),但遭到發(fā)審委的否決。二度闖關(guān)IPO時(shí),威邁斯改道科創(chuàng)板,上會(huì)前夕又被取消審核。

如今,威邁斯終于又迎來(lái)上會(huì),公司將于3月29日接受上市委審議。


(資料圖)

蹊蹺股權(quán)代持往事

威邁斯成立于2005年,前身為威邁斯有限,由威邁斯(開(kāi)曼)出資設(shè)立,萬(wàn)仁春為威邁斯(開(kāi)曼)的唯一最終出資人、實(shí)際控制人。

威邁斯有限設(shè)立之時(shí),萬(wàn)仁春尚在艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司(企業(yè)現(xiàn)名為“維諦技術(shù)有限公司”)任市場(chǎng)部總監(jiān)。2009年5月,萬(wàn)仁春辭職加入威邁斯有限,同年9月至今,擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

除董事長(zhǎng)萬(wàn)仁春外,威邁斯的多位高管均有艾默生從業(yè)經(jīng)歷。

如公司總經(jīng)理劉鈞歷任艾默生研發(fā)部工程師、項(xiàng)目經(jīng)理、部門(mén)經(jīng)理、研發(fā)部總監(jiān)、市場(chǎng)部總監(jiān);副總經(jīng)理馮穎盈歷任艾默生研發(fā)工程師、研發(fā)高級(jí)工程師、汽車電源開(kāi)發(fā)部經(jīng)理、汽車電源開(kāi)發(fā)部總工程師;深圳研發(fā)中心總監(jiān)楊學(xué)鋒歷任艾默生工程師、項(xiàng)目經(jīng)理;硬件開(kāi)發(fā)部總監(jiān)劉驥、徐金柱曾任艾默生研發(fā)工程師。

截至招股書(shū)簽署日,萬(wàn)仁春直接和間接控制威邁斯42.77%的表決權(quán),為公司控股股東、實(shí)控人。

值得關(guān)注的是,威邁斯在歷史沿革中存在股權(quán)代持情形,尤其是萬(wàn)仁春為無(wú)境外永久居留權(quán)的中國(guó)居民,在已經(jīng)當(dāng)上公司董事長(zhǎng)的情況下,卻將威邁斯(開(kāi)曼)所持有的威邁斯100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了兩個(gè)自然人:蔡友良和楊學(xué)鋒,兩人分別持股78.4%、21.6%。

招股書(shū)顯示,2009年至2013年期間,萬(wàn)仁春曾委托蔡友良、楊學(xué)鋒代其持有威邁斯有限的股權(quán)。

對(duì)于股權(quán)代持,威邁斯表示,主要系萬(wàn)仁春為避免給原任職單位(艾默生)帶來(lái)不良影響,采用委托他人代持方式持有股權(quán);蔡友良為萬(wàn)仁春多年好友,楊學(xué)鋒為威邁斯有限的核心人員,故萬(wàn)仁春委托兩人暫時(shí)代持。

2013年7月,萬(wàn)仁春與蔡友良和楊學(xué)鋒解除威邁斯的股權(quán)代持關(guān)系。在股權(quán)代持關(guān)系解除的同時(shí),萬(wàn)仁春以償還債務(wù)的方式“送”給蔡友良25%股權(quán),抵消其所欠蔡友良的500萬(wàn)元借款本金及利息。另外,萬(wàn)仁春還“大方”地用股權(quán)激勵(lì)的方式“送”給楊學(xué)鋒2.4%股權(quán)。

截至招股書(shū)簽署日,蔡友良持有威邁斯5.99%的股份,楊學(xué)鋒持股1.54%。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)還注意到,蔡友良不僅為萬(wàn)仁春提供資金支持、持股威邁斯,在威邁斯的關(guān)聯(lián)方中,也多次出現(xiàn)了蔡友良的身影。據(jù)招股書(shū)披露,公司關(guān)聯(lián)方中有20家與蔡友良有關(guān)。

大客戶也是股東

在業(yè)務(wù)起步之初,威邁斯主要業(yè)務(wù)為電梯電源和通信電源等工業(yè)電源。2013年,公司車載電源業(yè)務(wù)取得突破,進(jìn)入奇瑞新能源汽車供應(yīng)商體系。2017年開(kāi)始,新能源汽車車載電源產(chǎn)品成為公司的主要業(yè)務(wù)來(lái)源。

目前,威邁斯主要產(chǎn)品包括車載電源的車載充電機(jī)、車載DC/DC變換器、車載電源集成產(chǎn)品等,下游客戶包括小鵬汽車、理想汽車、合眾新能源、零跑汽車等造車新勢(shì)力以及上汽集團(tuán)、上汽通用、吉利汽車、奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車等車企。

乘著新能源汽車行業(yè)的東風(fēng),威邁斯2020年以來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

2019年至2021年以及2022年上半年(下稱“報(bào)告期”),威邁斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為7.29億元、6.57億元、16.95億元和15.02億元,同期凈利潤(rùn)分別為3413.8萬(wàn)元、551.12萬(wàn)元、7137.09萬(wàn)元和1.23億元,2022年上半年凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超2021年全年。

截至2022年6月末,威邁斯新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)占威邁斯收入的比重達(dá)到98.34%,工業(yè)電源業(yè)務(wù)占比僅為1.66%。

與此同時(shí),威邁斯的前五大客戶自2021年以來(lái)便均為車企,此前五大客戶之一的日立樓宇已退出大客戶行列。報(bào)告期內(nèi),公司向前五大客戶銷售額合計(jì)占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.32%、72.42%、67.27%和55.93%,客戶集中度較高。

其中,上汽集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)一直為威邁斯第一大客戶,對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)“功不可沒(méi)”。報(bào)告期各期,威邁斯對(duì)上汽集團(tuán)銷售額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.11%、28.84%、27.12%、18.61%。

事實(shí)上,上汽集團(tuán)還有另一層身份——威邁斯的股東。

據(jù)招股書(shū)披露,上汽集團(tuán)通過(guò)同晟金源、揚(yáng)州尚頎和佛山尚頎間接持有威邁斯3.29%的股份。2018年4月,揚(yáng)州尚頎、同晟金源通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資的方式入股威邁斯,同年,上汽集團(tuán)便成為威邁斯的第一大客戶,而2017年為第五大客戶。

此外,威邁斯的客戶廣州汽車集團(tuán)股份有限公司也通過(guò)股東廣州廣祺間接入股威邁斯。截至招股書(shū)簽署日,廣州廣祺間接持股0.0015%。

現(xiàn)金流承壓,募資中5億用于補(bǔ)流

在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí),威邁斯的現(xiàn)金流壓力也不斷加劇。

報(bào)告期各期,威邁斯資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.96%、63.12%、68.38%、72.81%,逐年增長(zhǎng),且較同行業(yè)可比上市公司均值高出15%。

從負(fù)債端來(lái)看,報(bào)告期內(nèi),威邁斯應(yīng)付票據(jù)分別為1.89億元、1.42億元、3.89億元和6.36億元,占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為42.07%、24.65%、28.16%和30.56%;應(yīng)付賬款余額分別為1.85億元、2.95億元、7.93億元和10.83億元,占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為41.36%、51.15%、57.36%和52.03%,賬齡主要集中在1年以內(nèi)。

而截至2022年上半年末,威邁斯的賬上貨幣資金僅4.58億元。

現(xiàn)金流壓力之下,威邁斯此次科創(chuàng)板IPO募資“胃口”變大,從前次IPO的6.27億元翻倍至13.32億元,其中5億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,剩余6.2億元投向新能源汽車電源產(chǎn)品生產(chǎn)基地項(xiàng)目,用于龍崗寶龍新能源汽車電源實(shí)驗(yàn)中心新建項(xiàng)目的金額僅2.12億元。

顯而易見(jiàn),威邁斯此次IPO募資重點(diǎn)并非研發(fā)項(xiàng)目。

招股書(shū)顯示,威邁斯報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率分別為8.79%、11.65%、8.6%、5.06%,而同行可比公司均值分別為13.48%、15.96%、11.8%、11.14%,差距較為明顯。

此外,財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,在此前兩輪問(wèn)詢中,威邁斯均被問(wèn)及技術(shù)先進(jìn)性,并被上交所要求說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力情況。

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