財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 受到歐洲能源危機(jī)影響，近期A股化工板塊上漲。天然氣是化工行業(yè)的重要原料，也是整個(gè)工業(yè)的重要能源。天然氣供給不足，給歐洲化工行業(yè)以及整個(gè)工業(yè)帶來嚴(yán)重影響，大幅提高了生產(chǎn)成本。
(相關(guān)資料圖)
受歐洲天然氣供應(yīng)持續(xù)緊張影響，部分歐洲產(chǎn)能占比較高的化工品價(jià)格有望迎來上漲，一些歐洲化工公司已經(jīng)在向中國轉(zhuǎn)移。
國金證券認(rèn)為，北溪-1 管道 9 月初已關(guān)停，天然氣供給局勢未變。在歐洲天然氣供應(yīng)持續(xù)緊張的背景下，維生素、蛋氨酸、PVP、MDI、TDI、間甲酚等歐洲產(chǎn)能占比較高的品種值得重點(diǎn)關(guān)注。對國內(nèi)相關(guān)企業(yè)而言，一方面可能受益于歐洲重要化工品區(qū)域性漲價(jià)傳導(dǎo)至全球帶來的漲價(jià)收益，另一方面可以利用國內(nèi)原料成本相對較低的優(yōu)勢增加海外出口競爭力。
歐洲巨頭加大對中國投資
事實(shí)上，愈演愈烈的歐洲能源危機(jī)不僅影響了全球化工品的價(jià)格走勢，同時(shí)也加速了歐洲制造業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)對外轉(zhuǎn)移的進(jìn)度。這其中，中國似乎正在成為歐洲工業(yè)對外轉(zhuǎn)移主要目的地之一。
7月19日，巴斯夫集團(tuán)作出最終投資決策，將全面推進(jìn)其位于中國廣東省湛江市的一體化基地項(xiàng)目，投資高達(dá)100億歐元。完全建成后，湛江一體化基地將成為巴斯夫在全球的第三大一體化生產(chǎn)基地，僅次于德國路德維希港和比利時(shí)安特衛(wèi)普基地。
同樣在7月份，另一家德國化工巨頭科思創(chuàng)宣布將在上海新建兩座工廠，也就是科思創(chuàng)水性聚氨酯分散體（PUD）和彈性體兩座新工廠，總投資額達(dá)到數(shù)千萬歐元。
成本壓力顯然是歐洲化工企業(yè)選擇逃離的主要原因。在德國消費(fèi)的能源構(gòu)成中，天然氣占比長期維持在30%上下，95%依靠進(jìn)口，大約50%來自俄羅斯。自俄烏沖突后發(fā)生以來，歐洲的天然氣價(jià)格半年多里大約漲價(jià)400%。
成本、電價(jià)已經(jīng)成為歐洲制造業(yè)“不可承受生命之重”。事實(shí)上，除了化工企業(yè)之外，德國金屬和機(jī)械制造、食品生產(chǎn)、造紙與陶瓷、采礦等部分均對天然氣存在較大的依賴度。
今年6月，奧迪、寶馬和奔馳相繼宣布在長春、沈陽和北京工廠的項(xiàng)目落地或者投產(chǎn)，進(jìn)一步引發(fā)了外界對德國制造業(yè)逃離本土的關(guān)注。
商務(wù)部19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國實(shí)際使用外資金額8927.4億元人民幣，同比增長16.4%，其中歐盟總體對華投資更是增長123.7%，充分顯示出中國市場強(qiáng)大的吸引力。
多種化工品價(jià)格迎來上漲
9月27日，北溪天然氣管道泄漏區(qū)域發(fā)生爆炸，進(jìn)一步加重了投資者對歐洲天然氣短缺的擔(dān)憂。
作為全球第二大化工品生產(chǎn)區(qū)域，歐洲化工品約占全球化工品銷售額18%。其中，MDI 占全球產(chǎn)能27%、TDI 占全球產(chǎn)能25%；維生素A 占全球產(chǎn)能的49%；維生素E占全球產(chǎn)能的33%；蛋氨酸占全球產(chǎn)能30%，純堿產(chǎn)能占全球的18%。不難看出，歐洲化工品產(chǎn)能的供應(yīng)對全球而言舉足輕重。
隨著天然氣危機(jī)的持續(xù)，巴斯夫、蘭蒂奇等化工巨頭已經(jīng)面臨到停產(chǎn)壓力，供給萎縮有望對全球相關(guān)化工品價(jià)格形成支撐。
近日，德國化工巨頭巴斯夫發(fā)布聲明稱，由于其生產(chǎn)前體γ-丁內(nèi)酯（GBL）的工廠遇到無法控制的技術(shù)問題，即日起其德國路德維希港生產(chǎn)基地交付的PVP產(chǎn)品發(fā)生不可抗力。受此影響，PVP供應(yīng)遭受明顯沖擊，其上游原料BDO價(jià)格火速上漲，月內(nèi)上漲4150元/噸，漲幅超過40%。
從供給端來看，全球PVP行業(yè)產(chǎn)能主要集中在歐美廠家（占比60%），主要生產(chǎn)企業(yè)包括德國巴斯夫、美國亞什蘭等。其中，巴斯夫擁有PVP產(chǎn)能2-3萬噸/年，占比超過30%，為全球第一大PVP生產(chǎn)企業(yè)。
從下游應(yīng)用來看，PVP屬于醫(yī)療領(lǐng)域三大新型藥用輔料之一，可用于口服制劑粘合劑、包衣材料和崩解材料(具有促進(jìn)吸收與緩釋作用)、PVP碘、消毒水等多個(gè)領(lǐng)域；此外，PVP還可以被用于鋰電池導(dǎo)電體系的分散劑和導(dǎo)電材料加工助劑以及光伏面板涂層中的銀漿。因此，受益于新能源行業(yè)快速發(fā)展，PVP市場未來需求仍有較大的增量空間。
招商證券認(rèn)為，隨著巴斯夫PVP宣布不可抗力，大量海外PVP訂單將涌向國內(nèi)企業(yè)，同時(shí)國內(nèi)PVP進(jìn)口商逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)企業(yè)采購。在供給與需求雙重催化下，看好國內(nèi)PVP產(chǎn)品漲價(jià)及盈利水平提升，建議關(guān)注新開源(300109.SZ)。個(gè)股方面，作為國內(nèi)PVP行業(yè)龍頭，新開源擁有PVP產(chǎn)能1.4萬噸/年，國內(nèi)市場份額超過50%，值得重點(diǎn)關(guān)注。
除了PVP之外，TDI（甲苯二異氰酸酯）價(jià)格漲幅也較為可觀。數(shù)據(jù)顯示，8月3日以來，TDI由15096元/噸階已經(jīng)漲至19601元/噸，2個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)30%，距離今年2月份的高點(diǎn)（19800元/噸）僅有一步之遙。
MDI價(jià)格同時(shí)迎來上漲。9月29日晚間，萬華化學(xué)發(fā)布公告稱，自2022年10月份開始，萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司中國地區(qū)聚合MDI掛牌價(jià)19800元/噸(比9月份價(jià)格上調(diào)2300元/噸)，純MDI掛牌價(jià)23000元/噸(比9月份價(jià)格上調(diào)2000元/噸)。
作為聚氨酯行業(yè)巨頭，萬華化學(xué)目前擁有MDI產(chǎn)能265萬噸（國內(nèi)產(chǎn)能230萬噸），TDI產(chǎn)能65萬噸，為全球最大MDI生產(chǎn)商。
安信證券指出，北溪事件或?qū)е碌聡鴨适茉礃屑~地利，長期看異氰酸酯行業(yè)成本曲線或加速重構(gòu)。在歐美化工廠MDI、TDI產(chǎn)生供應(yīng)缺口的背景下，國內(nèi)萬華化學(xué)，滄州大化等企業(yè)有望長期受益。
