財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊 8月24日,除草劑龍頭潤(rùn)豐股份(301035.SZ)披露上半年“成績(jī)單”,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.79億元,同比增長(zhǎng)93.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.88億元,同比大增223.04%。
潤(rùn)豐股份主營(yíng)農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑和種子處理劑。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,除草劑“大賣”,是潤(rùn)豐股份2022年上半年業(yè)績(jī)大漲的主要原因。
(相關(guān)資料圖)
據(jù)半年報(bào)披露數(shù)據(jù),上半年,潤(rùn)豐股份除草劑營(yíng)收為67.60億元,殺菌劑營(yíng)收為4.12億元,殺蟲劑營(yíng)收為3.89億,三大產(chǎn)品占營(yíng)收的比例分別為86.9%、5.28%、5%。
圖源:潤(rùn)豐股份半年報(bào)
值得注意的是,2021年全年,潤(rùn)豐股份除草劑營(yíng)收為79.93億元,也就是說(shuō),今年上半年僅6個(gè)月,潤(rùn)豐股份的除草劑營(yíng)收便已接近去年全年?duì)I收。毛利率方面,2021年,潤(rùn)豐股份除草劑的毛利率為18.97%,今年上半年已上升至20.87%。
由于除草劑營(yíng)收大增,7月中旬,潤(rùn)豐股份股份變更了5個(gè)原募投項(xiàng)目,其中,將“年產(chǎn)35300噸除草劑產(chǎn)品加工項(xiàng)目”變更為“年產(chǎn)62000噸除草劑項(xiàng)目(一期)-禾本田液體制劑”。
中金公司此前研報(bào)預(yù)計(jì),潤(rùn)豐股份2022/23年EPS分別為3.50/4.26元,CAGR(復(fù)合增長(zhǎng)率)為21.2%。當(dāng)前股價(jià)(72.98元/股)對(duì)應(yīng)2022/2023年20/17倍P/E。參考行業(yè)可比上市公司,考慮到公司深耕終端渠道,在盈利穩(wěn)定性上更具優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)給予公司一定估值溢價(jià),給予目標(biāo)價(jià)85元,19%上漲空間,對(duì)應(yīng)2022/2023年24/20倍P/E。
2022年上半年,農(nóng)藥細(xì)分行業(yè)供需偏緊,行業(yè)景氣度持續(xù)上行,產(chǎn)品價(jià)格大幅增長(zhǎng)。對(duì)于除草劑價(jià)格上漲,多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,成本方面,上游原材料漲價(jià),成本抬升;從需求面看,南美等海外市場(chǎng)需求走高,外貿(mào)訂單增多。
在產(chǎn)品價(jià)格上漲、新增產(chǎn)能投放等利好因素疊加背景下,農(nóng)藥公司2022年上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
除潤(rùn)豐股份外,先達(dá)股份半年報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.64億元,同比增長(zhǎng)60.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.98億元,同比增長(zhǎng)233.80%;江山股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.32億元,同比增長(zhǎng)65.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.13億元,同比增長(zhǎng)295.1%。
不過(guò),據(jù)百川盈孚市場(chǎng)分析報(bào)告顯示,7月份,除草劑中,草甘膦市場(chǎng)走弱,價(jià)格下滑;草銨膦市場(chǎng)走弱,價(jià)格窄幅下移。百川盈孚預(yù)計(jì),三季度是傳統(tǒng)銷售淡季,疊加農(nóng)作物行情走弱,海外需求表現(xiàn)清淡,需求面利空,8月草甘膦價(jià)格將走跌;當(dāng)前草銨膦價(jià)格高位,下半年市場(chǎng)有新增產(chǎn)能投入,采購(gòu)商仍觀望為主,預(yù)計(jì)價(jià)格緩慢下調(diào)。