在美國(guó)的做空機(jī)構(gòu)灰熊眼中，中概股似乎永遠(yuǎn)值得懷疑。
(相關(guān)資料圖)
灰熊公司6月29日發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)電動(dòng)車(chē)企業(yè)蔚來(lái)通過(guò)會(huì)計(jì)手段夸大了收入和凈利潤(rùn)率。
灰熊在報(bào)告中指出，蔚來(lái)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)是通過(guò)與武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司之間的關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)的。
具體而言，蔚來(lái)此前推出了面對(duì)車(chē)主的電池包租業(yè)務(wù)，車(chē)主需要按月繳納電池租金。而實(shí)際上,蔚來(lái)將此業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給了武漢蔚能，后者在財(cái)務(wù)報(bào)表中采用了一次性確認(rèn)租期內(nèi)所有盈利的方式，來(lái)計(jì)算蔚來(lái)的收入。
對(duì)此，蔚來(lái)回應(yīng)稱，公司已觀察到這份報(bào)告，該報(bào)告內(nèi)容充滿了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來(lái)披露信息的誤讀。
蔚來(lái)于2018年9月12日在美股上市，發(fā)行價(jià)為每股6.25美元。2020年，蔚來(lái)迎來(lái)一波大漲，在2021年1月24日最高曾達(dá)到每股61.95美元，隨后震蕩下跌，如今股價(jià)距離最高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。截至美股6月28日收盤(pán)，蔚來(lái)每股報(bào)22.36美元。
報(bào)告放出后，蔚來(lái)美股6月29日盤(pán)前跌超7%，港股截至29日收盤(pán)下跌11.36％，報(bào)每股165.5港元。
專業(yè)“碰瓷”中概股
蔚來(lái)成為灰熊“狩獵名單”上又一個(gè)目標(biāo)。
58同城、跟誰(shuí)學(xué)、希伯倫科技、樂(lè)信金融、SPI綠能寶、斗魚(yú)、瑞能新能源等中概股都曾遭灰熊“下手”。
灰熊在官網(wǎng)介紹中還特別提到，他們“在中國(guó)擁有自己的私人調(diào)查員”，使他們能夠?qū)Α爱?dāng)?shù)厝?、供?yīng)商、客戶和其他利益相關(guān)者進(jìn)行實(shí)地考察和采訪”。
相比于華爾街的金融精英，灰熊研究的創(chuàng)始人兼CEO格弗里德·埃格特可謂出身“草根”。
根據(jù)領(lǐng)英上的信息，埃格特本科就讀于荷蘭格羅寧根漢斯大學(xué)的金融與會(huì)計(jì)專業(yè)，該大學(xué)并非人們普遍認(rèn)知中的學(xué)術(shù)研究型大學(xué)，而是荷蘭北部最大的應(yīng)用技術(shù)大學(xué)（類似于中國(guó)的大專）。
埃格特在本科期間還在北京工商大學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)一年，后來(lái)于2016年在羅切斯特大學(xué)取得金融學(xué)碩士學(xué)位。
在2020年創(chuàng)立灰熊前，埃格特曾擔(dān)任做空機(jī)構(gòu)GeoInvesting LLC.的分析師和咨詢公司Forensic Economics Inc.的助理分析師。
在灰熊的官網(wǎng)上，幾乎一半的報(bào)告都與中概股有關(guān)，但幾乎沒(méi)有引起過(guò)較大的股價(jià)波動(dòng)。
2019年6月27日，灰熊發(fā)布了第一篇有關(guān)中概股的報(bào)告。報(bào)告稱，美國(guó)新世紀(jì)飲料公司（NBEV）在并購(gòu)中國(guó)大溪地諾麗（Morinda）公司時(shí)受騙。新世紀(jì)飲料公司在2018年底，以7500萬(wàn)美元現(xiàn)金和1000萬(wàn)股股票收購(gòu)了在2017年時(shí)凈虧損3200萬(wàn)美元的中國(guó)大溪地諾麗，后者的經(jīng)營(yíng)模式曾被國(guó)家工商部門(mén)認(rèn)定為非法傳銷。
灰熊當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，NBEV的股價(jià)將會(huì)暴跌60%。然而當(dāng)天，NBEV僅在盤(pán)中下跌了5%并迅速漲了回來(lái)。
灰熊還在做空58同城的報(bào)告中，指出58同城虛假交易、財(cái)務(wù)造假，而且未公開(kāi)28億美元收購(gòu)趕集網(wǎng)的情況。58同城的股價(jià)在報(bào)告發(fā)布當(dāng)日下跌3.07%，但次日便出現(xiàn)回升。
灰熊為數(shù)不多做空中概股成功的案例，可能要數(shù)2020年2月25日做空中概股跟誰(shuí)學(xué)，作為首個(gè)做空跟誰(shuí)學(xué)的機(jī)構(gòu)，灰熊認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)是“最差的上市教育公司”，指出其公開(kāi)宣稱的招生人數(shù)和營(yíng)收均被虛報(bào)了900%。
在灰熊發(fā)布報(bào)告的當(dāng)天，跟誰(shuí)學(xué)的股價(jià)沒(méi)有出現(xiàn)太大波動(dòng)，但報(bào)告引來(lái)了其他做空機(jī)構(gòu)的注意。
香櫞、渾水和天蝎接連下場(chǎng)做空，跟誰(shuí)學(xué)的股價(jià)在上漲了半年后終于還是沒(méi)頂住，在2020年8月7日開(kāi)盤(pán)暴跌20%，后來(lái)又遭到美國(guó)證監(jiān)會(huì)罰款。截至2020年12月31日收盤(pán)，跟誰(shuí)學(xué)一年內(nèi)被做空15次，股價(jià)從141.78美元/股跌至87.33美元/股。跟誰(shuí)學(xué)2020年全年的凈虧損達(dá)到13.93億元。
人人喊打的做空機(jī)構(gòu)
盡管看似是揭露商業(yè)欺詐行為，但做空機(jī)構(gòu)們的名聲一直都很差，不僅研究報(bào)告經(jīng)常被業(yè)內(nèi)同行嘲諷為業(yè)余水平，還經(jīng)常利用信息不對(duì)稱割誤導(dǎo)散戶。
在美國(guó)散戶投資大本營(yíng)WallstreetBets社區(qū)上，有人詳細(xì)對(duì)比了灰熊報(bào)告發(fā)布前后公司的股價(jià)變化后指出，2021年灰熊每次發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后，遭到做空的公司在一星期內(nèi)股價(jià)僅平均下跌1-3美元，其中一些股票在釋放空頭頭寸后的3-6個(gè)月還繼續(xù)上漲了15-20美元。
有散戶指出，做空機(jī)構(gòu)“專門(mén)針對(duì)處于快速增長(zhǎng)時(shí)期的公司，用一些表格和數(shù)據(jù)唬住沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的投資者，并在報(bào)告發(fā)布的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)進(jìn)行單日交易來(lái)牟利”。
還有散戶批評(píng)灰熊在報(bào)告中引用過(guò)期數(shù)據(jù)，推導(dǎo)出錯(cuò)誤的結(jié)論。該散戶發(fā)帖稱，“我想和他們的CEO打一架，如果誰(shuí)知道他人在哪里，請(qǐng)聯(lián)系我”。此前，灰熊也遭到過(guò)不止一次誹謗訴訟。
著名做空機(jī)構(gòu)香櫞也在去年試圖割散戶韭菜時(shí)“翻車(chē)”。
2021年1月，長(zhǎng)年業(yè)績(jī)低迷的美股GameStop受到著名投資人柯漢的賞識(shí)，后者在成為公司的第二大股東后聲稱要將其打造為游戲界的奈飛和亞馬遜，許多美國(guó)散戶們認(rèn)為GameStop前景大好，也希望這家老牌線下游戲零售公司能有更好的發(fā)展。
此舉激怒了做多GameStop的美國(guó)散戶。散戶通過(guò)WallstreetBets社區(qū)集結(jié)，呼吁抱團(tuán)反擊做空機(jī)構(gòu)，他們?cè)蚁沦Y金將GameStop的股價(jià)從39美元抬高到65美元。
此時(shí)，萊夫特已經(jīng)開(kāi)始“認(rèn)慫”，他表示不再對(duì)GameStop發(fā)表意見(jiàn)，但仍然堅(jiān)稱他不是不相信自己的投資理論，而是因?yàn)椤耙蝗簯嵟谋┩健本W(wǎng)暴他和他的家人，香櫞將把這些人移交給FBI、SEC和其他政府機(jī)構(gòu)。
這一言論更加激怒了散戶，隨后馬斯克、美國(guó)投資大V和其他華爾街機(jī)構(gòu)也嗅到了機(jī)會(huì)，接連加入了這場(chǎng)逼空大戰(zhàn)，將GameStop的股價(jià)最高抬升到483美元。
分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，2021年僅游戲驛站一只股票，就給多家做空機(jī)構(gòu)造成了197.5億美元的損失。其中，香櫞最先挑起爭(zhēng)端，也最早投降。萊夫特在Twitter上宣布，香櫞在發(fā)表做空?qǐng)?bào)告20年后，未來(lái)將停止做空研究，并將專注于針對(duì)個(gè)人投資者的個(gè)人做多機(jī)會(huì)。
據(jù)路透社報(bào)道，萊夫特通過(guò)香櫞在十幾年時(shí)間內(nèi)賺了數(shù)百萬(wàn)美元，2007年至2017年期間，他的平均年化回報(bào)率高達(dá)89.98%。
對(duì)于香櫞，雪球財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人方三文曾評(píng)價(jià)，“就香櫞那研究水平，做多也賺不了錢(qián)啊。多年前還請(qǐng)過(guò)他們來(lái)雪球做訪談。我看過(guò)他們寫(xiě)的幾個(gè)報(bào)告，真的水平很差的”。
