簡介：一家注冊資金僅3萬元的公司，從三安集團獲取了16.59億元預(yù)付款，而工商資料顯示該公司處于通過登記住址"無法聯(lián)系"狀態(tài)。
總金額超過87億元的預(yù)付款，流向了注冊資金僅百萬元級甚至幾萬元的公司，貨幣資金、短期借款缺口多達百億元之巨，股價兩個月破位下跌近40%的LED龍頭三安光電(600703.SH)，正在經(jīng)受大股東帶來的空前危機。
三安集團是三安光電的控股股東，目前間接、直接持股超過38%。1月15日披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年、2018年3月底，三安集團的預(yù)付款金額分別為82.6億元和87.5億元，其母公司的預(yù)付款金額更是高達78億元和104億元。三安集團、母公司口徑測算，其預(yù)付款規(guī)模，已經(jīng)達到同期貨幣資金的1.9倍、20倍左右。
金額巨大的預(yù)付款對象，規(guī)模卻甚小，也不是三安集團的主要供應(yīng)商。資料顯示，三安集團排名前五的一家預(yù)付款對象，注冊資金只有3萬元，但僅2017年至2018年一季度，獲得的預(yù)付款就已超過16億元，為其注冊資金的55000倍以上，且在監(jiān)管抽查中，已經(jīng)處于“無法聯(lián)系”的狀態(tài);而一家獲得近16億元預(yù)付款的公司，卻查不到任何工商資料。
大量資金通過預(yù)付款持續(xù)流出，三安集團自身卻身負巨債。截至2018年9月底，三安集團貨幣資金與短期借款之間的缺口在140億元左右。三安集團的財務(wù)問題，已經(jīng)開始連累三安光電。2018年11月中旬至今，三安光電股價已累計下挫近40%，而三安集團方面所持股份，超過70%已經(jīng)質(zhì)押。
2019年1月21日晚間發(fā)布的公告顯示，興業(yè)信托、泉州市金融控股集團有限公司(下稱“泉州金控”)、福建省安芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)與三安集團簽署協(xié)議，興業(yè)信托等三方計劃向三安集團增資不低于54億元，泉州金控將向三安集團提供6億元流動性支持。目前， 泉州金控向三安集團提供6億元流動性支持借款。
預(yù)付款超貨幣資金20倍
三安光電1月17日公告稱，三安集團業(yè)務(wù)包含貿(mào)易，主要品種為陰極銅、電解銅、鋼材、焦炭等，貿(mào)易業(yè)務(wù)銷售規(guī)模較大、周期較長，主要采用預(yù)付款等方式鎖定價格，因此預(yù)付款金額較大。
三安集團2019年第一期超短融募集說明書顯示，2015年至2018年9月底，三安集團合并預(yù)付賬款余額分別達65.6億元、79.5億元、82.6億元，87.5億元，母公司同期預(yù)付款則分別為62.5億元、67.4億元、78億元、104億元，達到同期貨幣資金的20倍以上。
如此巨額的預(yù)付款，不僅遠超同期貨幣資金，也遠超凈資產(chǎn)規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年9月底，三安集團合并凈資產(chǎn)介于171億元至197億元之間，母公司凈資產(chǎn)介于45.8億元至38億元之間。如果考慮預(yù)付款因素，三安集團母公司凈資產(chǎn)或為負數(shù)。
三安光電上述公告，并未驅(qū)散籠罩在三安集團頭上的疑云，該公司2017年、2018年一季度，排名前五的預(yù)付款對象，與貿(mào)易業(yè)務(wù)的前五大供應(yīng)商并不一致。
截至2017年底，公司預(yù)付款最多的是泉州銳取商貿(mào)有限公司(下稱“泉州銳取”)，余額為9.59億元;第二名為中安重工自動化裝備有限公司(下稱“中安重工”)，余額9.51億元;第三名為廈門億亨特貿(mào)易有限公司(下稱“億亨特”)，余額8.97億元;另兩家為安溪聚鴻興有限公司、安溪通恒貿(mào)易有限公司(下稱“聚鴻興”、“通恒貿(mào)易”)，金額分別約8.49億元、8億元。
而在同期，在三安集團貿(mào)易業(yè)務(wù)前五名供應(yīng)商中，采購最多的是廣州聯(lián)華實業(yè)有限公司(下稱“廣州聯(lián)華”)，金額51.7億元;第二名為信達資源(新加坡)有限公司，金額33.2億元;第三名為供通云供應(yīng)鏈有限公司(下稱“供通云”)，金額22億元;第四、第五名則分別為上海鑫冶銅業(yè)有限公司(下稱“上海鑫冶”)、廣州柴富能源有限公司(下稱“廣州柴富”)，金額分別約7.4億元、6.8億元。五家預(yù)付款涉及的對象，無一進入公司前五大供應(yīng)商行列。
2018年一季度也是如此。當期，在貿(mào)易業(yè)務(wù)前五大供應(yīng)商中，三安集團向廣州聯(lián)華、上海鑫冶分別采購26.6億元、9.18億元，剩余的三家采購金額均在9億元以下，最少的兩家分別采購2.02億元、1.88億元。
截至2018年3月底，除了已經(jīng)消失的中安重工，其他四家三安集團預(yù)付款前五名，包括億亨特預(yù)付款余額為9.1億元，泉州銳取為8.47億元，聚鴻興、通恒貿(mào)易分別為7.49億元、8.1億元，最新出現(xiàn)的廈門億彤貿(mào)易有限公司(下稱“廈門億彤”)亦有近6.2億元。但同樣均沒有進入公司前五大供應(yīng)商行列。
按照上述數(shù)據(jù)計算，2017年、2018年一季度，三安集團期末前五大預(yù)付款對象，分別從該公司獲得資金44.56億元、39.36億元，在同期預(yù)付款中占比分別高達50%、45%左右。
然而，根據(jù)三安集團披露，廣州聯(lián)華等公司，才是三安集團的主要供應(yīng)商，獲得的預(yù)付款未進入前五，而泉州銳取等并非公司主力供應(yīng)商，卻通過預(yù)付款獲得大量資金。既然是通過預(yù)付款鎖定價格，三安集團的巨額預(yù)付款，為何并未付給主要供應(yīng)商，而是流向了其他企業(yè)?
收款方“無法聯(lián)系”
通過巨額預(yù)付款，從三集團獲得大量資金的收款方，又是一些怎樣的企業(yè)?
根據(jù)三安集團披露的2019年第一期超短融募集說明書，2017年至2018年3月底，三安集團共向億亨特、泉州銳取分別支付預(yù)付款18.06億元、18.07億元;向通恒貿(mào)易、聚鴻興分別支付16.59億元、15.98億元。
然而，這些獲得三安集團巨額預(yù)付款的公司，規(guī)模卻都較小，注冊資金多數(shù)在數(shù)百萬元不等，最少的甚至只有幾萬元。
天眼查資料顯示，泉州銳取、億亨特、廈門億彤注冊資金分別只有200萬元、500萬元、777萬元;通恒貿(mào)易注冊資金僅3萬元，股東為李新海。只有中安重工注冊資本規(guī)模較大，達到3.8億元。
不僅如此，泉州銳取、廈門億彤還存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。不考慮重復(fù)計算，僅這兩家注冊資金合計不到1000萬元的公司，2017年至2018年一季度，就從三安集團獲得270倍于其注冊資金規(guī)模、多達26.8億元的預(yù)付款。
更為詭異的事情，則發(fā)生在通恒貿(mào)易、聚鴻興兩家公司身上。天眼查資料顯示，2017年、2018年，通恒貿(mào)易因未按時提交年度報告，兩次被列入經(jīng)營異常名錄。2018年11月該公司的抽查檢查結(jié)果狀態(tài)，已經(jīng)是“通過登記的住所無法聯(lián)系”，但該公司獲得的預(yù)付款，卻高達其注冊資金的55000倍。
聚鴻興也同樣如此。第一財經(jīng)登陸天眼查、企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等查詢渠道，均未查到該公司的任何相關(guān)信息。天眼查資料中只有一家名為福建安溪聚鴻興工藝品有限公司的企業(yè)，但該公司的變更記錄中，并無名稱變更事項。
而中安重工雖然規(guī)模較大，但卻訴訟纏身，并與三安集團關(guān)系微妙。天眼查資料顯示，中安重工注冊資金，由蕪湖鑫奧文(下稱“鑫奧文”)投資有限公司出資3600萬元、占比9.47%，為二股東。而截至2017年底，三安集團對鑫奧文有1.8億元其他應(yīng)收款，性質(zhì)為計劃并購?fù)鶃砜?，因買賣、承攬合同糾紛，中安重工的訴訟已經(jīng)多達30起。
獨自承受壓力
身負巨額債務(wù)，資金卻通過預(yù)付款持續(xù)流出，三安集團仍然選擇將債務(wù)壓力留給自己。
近幾年來，三安集團的經(jīng)營起伏不定，盈利能力顯著下滑。根據(jù)三安集團披露，2015年至2018年一季度，該公司合并凈利潤分別為34.8億元、17.5億元、22.7元、6.61億元，同期母公司凈利潤則分別為24億元、-3.1億元、-4.9億元、-2.5億元，這還是大量政府補助后的結(jié)果。
僅財務(wù)成本就給三安集團帶來沉重負擔。數(shù)據(jù)顯示，2015年到2018年一季度，三安集團財務(wù)費用分別高達9.55億元、8.82億元、12.5億元、3.1億元。這意味著，如果利用這些資金，降低財務(wù)成本，三安集團的盈利能力，將會顯著改善。
對三安集團來說，利潤下滑還不是最嚴重的問題。由于現(xiàn)金流持續(xù)流出，公司資金常年呈現(xiàn)緊張態(tài)勢。合并財報顯示，2015年至2018年一季度，該公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流入分別為-16.9億元、-13.6億元、12億元、4408萬元，投資凈現(xiàn)金流分別為-13.3億元、-30.4億元、-42億元、-5.3億元，籌資凈現(xiàn)金流則分別為67.8億元、36.2億元、28.8億元、17.6億元。
母公司的情況也與之相似。2015年至2018年一季度，三安集團母公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流分別為-56.5億元、-55億元、13億元、17億元，投資凈現(xiàn)金流分別為22.5億元、-22.8億元、-15.5億元、-2.3億元，籌資凈現(xiàn)金流分別為53.6億元、64.3億元、15.1億元、-7.5億元。
經(jīng)營現(xiàn)金流不容樂觀，舉債便成了重要資金來源，且債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升。三安集團披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年3月底，三安集團僅合并短期借款一項，余額就分別達到51.4億元、90.6億元、142億元、169.8億;到了2018年9月底，公司短期借款更是攀升至209億元。
在母公司層面，債務(wù)同樣一路上揚，且規(guī)模巨大。母公司資產(chǎn)負債表顯示，2015年至2018年9月底，三安集團短期借款規(guī)模分別約為30.9億元、84.5億元、109.4億元、133億元。
債務(wù)規(guī)模居高不下，在手現(xiàn)金卻逐年下降。合并財報顯示，2015年至2018年9月底，三安集團貨幣資金余額分別為74.9億元、65.9億元，63.1億元、48.6億元。相對于去年3月底，公司合并貨幣資金大幅減少近28億元;母公司同期貨幣資金分別為19.8億元、28.8億元、13.7億元、4.97億元。
除了2015年資金盈余44億元，2016年至2018年9月底，三安集團合并后的貨幣資金，與短期借款這一項負債之間的缺口，就分別達到24.7億元、78.9億元、140.4億元左右，貨幣資金與短期債務(wù)的比例，已經(jīng)從約68%，大幅下降到23%左右。
而母公司資金缺口更大。2015年底至2018年9月底，公司上述這項對比的資金缺口分別達到11.1億元、55.7億元、95.7億元、128億元，貨幣資金與短期債務(wù)比例，從60%銳減至3.5%左右。
三安集團1月21日晚間公告稱，興業(yè)信托、泉州金控、福建省安芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)與三安集團簽署協(xié)議，興業(yè)信托等三方計劃向三安集團增資不低于54億元，泉州金控向三安集團提供6億元流動性支持。
目前， 泉州金控向三安集團提供6億元流動性支持借款。三安光電稱，經(jīng)向三安集團核實，若方案順利實施，可以大幅增加后者的現(xiàn)金流，改善財務(wù)報表結(jié)構(gòu)，降低控股股東股權(quán)質(zhì)押比例。但各方增資比例、出資金額、支付方式、支付期限、后續(xù)安排等相關(guān)明細條款尚未明確，存在不確定性，最終以確定的方案為準。
大股東資金面波及上市公司
從公開信息看，三安集團百億預(yù)付款的走向，似乎與上市公司三安光電并無直接關(guān)系，但三安集團仍在通過其他途徑為上市公司提供資金支持。
根據(jù)2017年報，三安光電對三安集團尚有18.51億元長期應(yīng)付款，其中子公司廈門三安集成電路有限公司向三安集團借款16.51億元;另一子公司福建晶安光電有限公司向三安集團借款2億元。
不過，三安光電為三安集團提供了擔保。2015年10月至2016年7月，三安光電為三安集團、廈門三安電子有限公司(下稱“三安電子”，三安集團的全資子公司)提供了5筆、共計近20億元的擔保。公開信息也顯示，大股東對三安光電的資金占用、關(guān)聯(lián)交易、預(yù)付款等資產(chǎn)，在三安集團并未出現(xiàn)。
近幾個月來，三安集團的資金問題受到市場廣泛關(guān)注，已經(jīng)波及到了三安光電。2018年12月底，中金公司下調(diào)三安光電評級至“中性”，將2019年預(yù)期凈利潤下調(diào)18%至34億元，這還包含三安光電在2019年底能夠成功將庫存問題解決的假設(shè);下調(diào)目標價40%至12元，對應(yīng)14.5倍2019年市盈率。
早在2017年11月中旬，作為大白馬的三安光電，股價就開始一路下行。從2017年11月13日盤中的歷史高點29.8元(前復(fù)權(quán))跌至2019年1月21日的盤中最低點9.23元，累計跌幅接近70%。而三安集團規(guī)模巨大的股權(quán)質(zhì)押，已經(jīng)引起市場警惕。
第一財經(jīng)記者通過梳理公告發(fā)現(xiàn)，三安集團及其全資子公司三安電子股權(quán)質(zhì)押動作不斷。2019年1月16日~2019年1月18日，三安電子將其持有的3925萬股三安光電股份(占公司總股本的0.96%)，補充質(zhì)押給申萬宏源證券、光大證券、興業(yè)證券。2018年12月27日~2019年1月3日，三安電子將其持有的5100萬股三安光電股份補充質(zhì)押給光大證券、申萬宏源證券、興業(yè)證券。2019年1月2日，三安集團將所持的1378萬股三安光電股份補充質(zhì)押給國開證券。
公告顯示，截至2019年1月21日，三安集團、三安電子已累計質(zhì)押三安光電12.01億股，占所持股份的76.75%。
根據(jù)公開資料，截至2018年9月底，三安集團合并有息債務(wù)余額246.64億元，其中短期借款209億元，其中數(shù)十億元將于2019年上半年到期。其中，“16三安MTN001”將于2019年3月4日到期，“18三安SCP003”將于2019年5月15日到期，金額分別為13億元、5億元。此外，2019年上半年，三安集團還有總額超過27億元的貸款到期。截至2018年9月底，三安集團貨幣資金僅48.6億元。
