(原標(biāo)題：海航系斷臂求生：甩賣3000億資產(chǎn)降杠桿 旗下10家A股公司3家凈利企穩(wěn)向好)
從大買家到大賣家，海航系正在甩賣資產(chǎn)過冬。
本月上旬，陳峰曾公開表示，海航集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊將調(diào)整為“兩主+兩輔”，做精航空主業(yè)。截至目前，圍繞這一目標(biāo)，海航已累計完成3000億元資產(chǎn)規(guī)模的出售，未來還將有第二批、第三批資產(chǎn)出售。陳鋒堅定地表示，非主業(yè)資產(chǎn)盈利能力再強(qiáng)也不要。
起家于航空業(yè)務(wù)的海航集團(tuán)，當(dāng)初只是一個偏安海南的小航空公司。不過，其依托并購擴(kuò)張并不斷加杠桿，迅速成長為一家總資產(chǎn)超萬億元的龐大海航帝國。2014年，集團(tuán)躋身《財富》世界500強(qiáng)，2017年總資產(chǎn)逾1.5萬億，晉升至第170位。
然而，在去杠桿背景下，甩賣資產(chǎn)、收縮戰(zhàn)線斷臂求生勢在必行。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，隨著資產(chǎn)出售，海航集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率將會下降，但集團(tuán)也面臨著持續(xù)盈利挑戰(zhàn)。截至今年9月底，旗下10家A股公司有5家凈利潤下滑，其中，東北電氣資不抵債。
未來，僅在A股上市的10家公司資產(chǎn)將如何調(diào)整以保持持續(xù)盈利能力?上周，長江商報記者向海航集團(tuán)發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿時止，尚未收到回復(fù)。
金融與地產(chǎn)是出售核心
陳鋒主導(dǎo)的海航集團(tuán)資產(chǎn)出售仍在持續(xù)。11月20日晚間，海航集團(tuán)旗下上市公司海航控股發(fā)布公告，稱將向新疆烏魯木齊市政府或其指定的下屬子公司轉(zhuǎn)讓持有的烏魯木齊航空40%股權(quán)。
出售航空資產(chǎn)或只是其巨大資產(chǎn)出售計劃的一個配角，從已出售的資產(chǎn)看，地產(chǎn)和金融是其出售的主力。
海航集團(tuán)資產(chǎn)出售計劃始于2017年7月，自此幾乎每個月都有資產(chǎn)出售。如7月擬以46.9億元出售天津航空部分股權(quán)，8月以1.8億元出售海冷租賃75%股權(quán)，9月以0.16億元出售萊織華印務(wù)10.27%股權(quán)……交易合計62.76億元。
今年以來，資產(chǎn)出售步驟加快。悉尼寫字樓、淄博石油、紐約曼哈頓第六大道寫字樓等被悉數(shù)出售。海航首府、海航棚改地塊、海航科技廣場、海南航孝、海航廣州白云項目等先后出售給融創(chuàng)、富力及萬科等。
11月20日，海航集團(tuán)旗下海航地產(chǎn)集團(tuán)宣布更名為海南臨空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。更名后，海航臨空歸屬于海航物流板塊，形成“海航物流—海航基礎(chǔ)—海航臨空”的架構(gòu)。這意味著千億規(guī)模的海航地產(chǎn)將徹底去地產(chǎn)化。
除地產(chǎn)資產(chǎn)外，金融資產(chǎn)也被大舉拋售。今年來，皖江金租35.87%股權(quán)、41架附帶租約的飛機(jī)等被出售，減持德意志銀行、出售新光海航人壽、聯(lián)訊證券等金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。
本月中下旬，海航集團(tuán)董事長陳鋒公開表示，截至目前，海航集團(tuán)已累計出售3000億元規(guī)模資產(chǎn)。海航出售的資產(chǎn)主要是地產(chǎn)和金融兩個方面。
海航起家于航空，經(jīng)過多年擴(kuò)張，已經(jīng)成長為橫跨多個行業(yè)、擁有7大產(chǎn)業(yè)板塊的跨國企業(yè)集團(tuán)。
根據(jù)海航集團(tuán)官網(wǎng)，海航集團(tuán)將調(diào)整為以航空旅游、航空物流為核心發(fā)展方向，以航空租賃、航空技術(shù)為輔助支撐平臺，夯實航空主業(yè)可持續(xù)發(fā)展根基，致力于打造現(xiàn)代航空服務(wù)綜合運(yùn)營商。
陳峰公開表示，受市場環(huán)境變化，資產(chǎn)出售未達(dá)預(yù)期。但是，海航處置資產(chǎn)的決心很大，堅持聚焦主業(yè)，非主業(yè)的資產(chǎn)，再盈利也不要。
5起重大資產(chǎn)重組被叫停
在產(chǎn)業(yè)重構(gòu)、頻頻出售資產(chǎn)之時，海航集團(tuán)旗下上市公司推進(jìn)的重大資產(chǎn)重組也被叫停。
據(jù)長江商報記者初步統(tǒng)計，截至目前，海航系共有A股公司10家、H股公司7家、新三板掛牌公司12家，涉及航空、科技、金融等10多個行業(yè)。而在這29家公司中，渤海租賃、海航科技、海航控股三家是僅有的超過千億資產(chǎn)的三個平臺。
過去一年多時間里，海航集團(tuán)頻頻出售與航空主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn)，作為海航集團(tuán)旗下的資本運(yùn)作平臺，尤其是A股上市平臺，動作也是不斷。
10月24日，渤海金控宣布終止收購渤海信托。此前公司公告稱，擬向控股股東海航資本集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的渤海信托33.45%股權(quán)，并通過定增募資方式進(jìn)一步向渤海信托增資，最終持有渤海信托51%的股權(quán)。公司解釋終止收購原因為，公司擬將發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整為聚焦租賃主業(yè)、特別是航空租賃主業(yè)的發(fā)展，不再拓展多元金融業(yè)務(wù)并逐步剝離與租賃主業(yè)關(guān)聯(lián)度低的金融或類金融投資。隨即，渤海金控更名為渤海租賃。
另外兩家主要資本運(yùn)作平臺的重組也宣告終止。今年9月20日，2016年開始籌劃的海航科技90億元收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的資本運(yùn)作也宣告終止。11月22日，海航控股也終止了收購海航航空技術(shù)60.78%股權(quán)、海南天羽飛行訓(xùn)練100%股權(quán)等多項資產(chǎn)，原預(yù)計的交易金額高達(dá)105億元。
除了上述三家A股公司外，凱撒旅游也終止收購海航旗下的易生金服59.76%股權(quán)、海航投資終止收購北京新生醫(yī)療100%股權(quán)和海南慈航國際醫(yī)院70%股權(quán)。
對此，陳峰表示，將通過聚焦主業(yè)提升核心競爭力，升級產(chǎn)品和服務(wù)增強(qiáng)客戶吸引力。未來，將適時、適度將集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，集中資源聚焦主業(yè)提升收入、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)降低財務(wù)費(fèi)用等各種措施增強(qiáng)上市公司的盈利能力。
僅兩家A股公司凈利潤正常增長
在大舉出售、整合資產(chǎn)之時，海航系旗下多家上市公司盈利能力不同程度滑坡。
今年三季報顯示，擁有1879億元總資產(chǎn)的海航控股，一直是海航系盈利能力最強(qiáng)的上市公司，2015年至2017年，每年凈利潤超過30億元。然而，今年前9個月，其凈利潤只有7.29億元，同比大降73.57%。另外兩家資產(chǎn)超千億的公司渤海租賃和海航科技，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)兩重天。渤海租賃經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，2015年至今年三季度末，其凈利潤分別為13.04億元、22.77億元、26.30億元、24.36億元，均為高速增長。但海航科技在今年前9個月的凈利潤只有4361.70萬元，同比下降了64.01%。
另外7家A股公司中，海越能源凈利潤出現(xiàn)較大幅度增長，海航投資依靠出售資產(chǎn)實現(xiàn)凈利潤大幅增長，但剔除出售資產(chǎn)的收益，實際虧損0.93億元。剩下的5家公司中，海航基礎(chǔ)、凱撒旅游、供銷大集等3家公司前三季度的凈利潤均出現(xiàn)下滑，其降幅分別為18.47%、8.22%、25.74%。另外，海航創(chuàng)新陷入虧損，而東北電氣因為多年虧損已被ST，且公司早已資不抵債。
綜上所述，海航系旗下10家A股公司中，實際上只有海越能源、渤海租賃的凈利潤正常增長，其余不是有不同程度下滑，就是依靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)凈利潤增長。
同時，多家公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高也是海航集團(tuán)急需解決的問題。此前，海航集團(tuán)通過出售資產(chǎn)回籠資金等途徑，使得海航投資等多家公司資產(chǎn)負(fù)債率下降。但是，截至今年9月底，仍有海航科技、渤海金控、東北電氣等3家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。
此外，上述10家A股公司中，依托高杠桿擴(kuò)張的股權(quán)質(zhì)押問題依然嚴(yán)峻。截至目前，海航對海航基礎(chǔ)、凱撒旅游、渤海租賃、供銷大集、海越能源等所持股權(quán)中，多數(shù)股權(quán)質(zhì)押比率超過90%。如海航資本所持渤海金控的98.98%、海航商業(yè)所持供銷大集的99.17%均處于質(zhì)押狀態(tài)。
從海航集團(tuán)公開信息看，上述問題，海航將借助出售資產(chǎn)、資源整合等途徑予以解決。
