一方面要遏制債務人惡意逃廢債，另一方面要避免惡意催收等引發(fā)社會穩(wěn)定問題。中國法律制度和信用體系不斷健全、金融科技快速發(fā)展，市場健康發(fā)展的制度和技術條件正在逐漸具備
三年多來，中國金融風險攻堅戰(zhàn)取得顯著成效。
從風險主體看，金融機構和實體企業(yè)的不良資產得到大規(guī)模處置，地方政府的隱性債務風險逐步得到控制和化解，而居民部門的債務規(guī)模持續(xù)攀升，風險日益突出。2020年1月，銀保監(jiān)會正式下發(fā)《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知》和《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》，其中包括進行批量個人不良貸款轉讓試點，標志著中國個人不良貸款市場的起步。
化解居民部門債務風險的緊迫性上升
近年來，居民杠桿率快速上升受到政府和社會各界的廣泛關注。根據國際清算銀行測算，2016年-2019年，中國居民部門杠桿率上升了16.3個百分點，平均每年升幅超過4個百分點。2020年，應對新冠肺炎疫情沖擊，各國普遍采取了寬松貨幣政策和積極財政政策，全球及中國宏觀杠桿率出現階段性明顯上升。
截至當年6月末，中國居民部門杠桿率半年時間上升了3.9個百分點，達到59.1%。伴隨居民部門杠桿率上升，潛在風險也在增大。一是部分剛需購房者和投資性購房者使用了較高杠桿，在房地產市場和宏觀經濟波動的情況下出現斷供。二是非住房消費杠桿增加較多，其中不少屬于超前消費和非理性消費需求，疫情影響增大了消費者工作和收入的不穩(wěn)定性，從而造成還款困難。
居民部門的不良債務亟待有效處置。從個人不良貸款的供給層面看，包括商業(yè)銀行、消費金融公司、小額貸款公司、典當公司等多類機構，這些機構均已形成較多不良個貸或不良個貸風險正在快速上升。據人民銀行統(tǒng)計，2020年9月末，信用卡逾期半年未償信貸總額達到906.63億元，比2019年末增加163.97億元，增幅達22%。
以零售業(yè)務為主要特色和優(yōu)勢的招商銀行三季報顯示，2020年前九個月，信用卡新生成不良貸款240.75億元，同比增加107.98億元，增幅高達81.33%。小額貸款公司風險更為嚴重，行業(yè)貸款余額自2018年四季度以來持續(xù)負增長，公司經營日益困難。2019年12月，銀川市金融工作局發(fā)布的調研報告顯示，截至2020年9月末，寧夏全區(qū)共112家小額貸款公司，逾期貸款余額25.4億元，逾期率高達53%，不良貸款余額16.9億元，不良率達到36%。這種情況也存在于其他地區(qū)。此外，其他機構如頭部互金平臺，去年以來個貸不良率也出現了明顯上升，形成了一定規(guī)模的不良貸款，目前主要靠較高的利率水平降低風險，但不良貸款同樣需要拓寬處置渠道、加快有效處置。
個人不良貸款批量轉讓市場的建立正當其時，市場建設行穩(wěn)方能致遠。試點方案中，參與個人不良貸款批量轉讓的銀行為18家，即六大國有銀行和12家股份制銀行。參與不良資產收購的機構包括五家金融資產管理公司、符合條件的地方資產管理公司。據報道，國厚資產與浙商資產或將成為首批參與批量轉讓試點的地方資產管理公司。參與試點的個人貸款范圍僅包括個人消費信用貸款、信用卡透支、個人經營類信用貸款。而個人住房按揭貸款、個人消費抵(質)押貸款、個人經營性抵押貸款等抵(質)押物清晰的個人貸款，應以銀行自行清收為主，原則上不納入對外批量轉讓范圍。試點方案對市場參與者、貸款類型、處置方式都做出了限定，體現了監(jiān)管部門防控處置風險、穩(wěn)步推進試點的審慎態(tài)度。
個人不良貸款市場發(fā)展前景看好
一是市場潛在規(guī)模大，業(yè)務可持續(xù)性強。截至2020年末，金融機構住戶貸款63.19萬億元，在境內貸款中的比重達到35.4%，較2010年末上升了12.9個百分點。未來隨著中國經濟從高速增長向高質量發(fā)展轉變，消費在GDP中的比重還將進一步提升，個人非住房消費貸款在全部貸款中的比重還有可能上升，不良貸款形成將常態(tài)化和規(guī)?；Ｖ袊鴤€人貸款以房貸為主，在過去房價持續(xù)上漲的環(huán)境下不良率很低。隨著房地產供需趨于平衡和“房住不炒”理念的貫徹，未來全國房價繼續(xù)大幅上漲的概率降低，房地產市場會進一步分化，個人房貸不良將持續(xù)增加。實際上，2015年-2020年，阿里拍賣的法拍房源五年時間增幅就超過3倍。融資結構和宏觀環(huán)境的變化將推動中國不良資產業(yè)務來源的變化，從單一的對公不良貸款轉向對公和個人不良貸款并重的格局。
二是個貸定價相對準確，回收率相對穩(wěn)定。個人貸款的特點是小額、分散、數量巨大，這適合利用大數定律、運用統(tǒng)計模型實現較為準確的定價。中國信用體系的逐步完善、金融科技的快速發(fā)展為個人不良貸款的定價和回收提供了支持。企業(yè)不良貸款涉及的利益主體多元，企業(yè)還款能力和意愿受多方面因素影響，企業(yè)價值變化具有不確定性，需要根據不同情況靈活運用清收、債務重組、債轉股、破產重整等多種手段。相比之下，個人不良貸款處置方式相對簡單，主要通過催收、核銷、證券化等手段，回收率相對穩(wěn)定。
三是受讓方格局相對穩(wěn)定，提高了處置的規(guī)范性。在不良貸款批量轉讓的一級市場上，試點個人不良貸款轉讓相對于對公不良貸款轉讓的參與主體較少。鑒于個人不良貸款的特殊性和處置過程中存在的各種風險隱患，預計在未來一段時間內，市場仍只對金融資產管理公司和合格的地方資產管理公司開放;受讓方再次對外轉讓也將繼續(xù)受到限制。這有助于維持相對穩(wěn)定的市場秩序和競爭格局，避免惡性競爭，控制處置風險，提高處置的規(guī)范性，也便于時機成熟時擴大參與主體。
四是隨著房地產風險進一步釋放，預計將來個人房貸和房抵貸有可能納入轉讓范圍。監(jiān)管部門多次提示房地產已成中國灰犀牛金融風險。房地產融資的大頭是個人房貸，其他個人貸款中也存在不少房地產抵押貸款，化解房地產金融風險離不開更有效地處置個人住房不良貸款。而房地產不良貸款的處置需要適應房地產市場的周期。相比銀行，資產管理公司更具有跨周期處置不良資產的優(yōu)勢。銀行也有意愿轉出房貸不良。去年12月，人民銀行與銀保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于建立銀行業(yè)金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》，對銀行分類設定房地產貸款和個人住房貸款占比上限。據上市銀行2020年中報，興業(yè)銀行、招商銀行等個人房貸占比超標較多。銀行個人房貸業(yè)務收益率較高，如果能夠建立不良房貸的轉出渠道，有助于維持其競爭優(yōu)勢。筆者認為，實施房地產貸款集中度管理的目的是為了防控房地產金融風險，而個人房貸不良則是已經形成的風險，如允許其對外轉讓，有助于更好、更快地化解風險。
市場健康發(fā)展的制度和技術條件不斷完善
個貸不良市場的健康發(fā)展，一方面要遏制債務人惡意逃廢債，另一方面要避免惡意催收等引發(fā)社會穩(wěn)定問題。近年來，中國法律制度和信用體系不斷健全、金融科技快速發(fā)展，市場健康發(fā)展的制度和技術條件正在逐漸具備。
個人破產制度逐步完善，個貸處置司法效率不斷提升。2019年7月，國家發(fā)改委等13個部門聯(lián)合印發(fā)《加快完善市場主體退出制度改革方案》，提出分步推進建立自然人破產制度。溫州市開展的“個人債務集中清理”被作為個人破產制度的試點。隨后，溫州中院公布了《關于個人債務集中清理實施意見》，通報了全國首例個人破產實質功能和相當程序的個人債務集中清理案件情況。2020年8月，中國首部個人破產法規(guī)《深圳經濟特區(qū)個人破產條例》獲得通過。在個貸處置的司法效率方面，2017年，筆者在深圳調研時了解到，福田區(qū)法院針對信用卡逾期筆數多、法律救濟成本高的情況，建立了類案全流程辦理平臺，處理流程從8個月縮短到4個月，實現了在線開庭、在線送達判決結果、在線執(zhí)行涉案資產。這種做法在多地都有嘗試，大大提高了個貸案件的司法效率。
社會信用體系不斷健全。去年12月，中共中央發(fā)布《法治社會建設實施綱要(2020-2025年)》，提出健全公民和組織守法信用記錄，建立以公民身份證號碼和組織機構代碼為基礎的統(tǒng)一社會信用代碼制度;完善誠信建設長效機制，健全覆蓋全社會的征信體系，建立完善失信懲戒制度;結合實際建立信用修復機制和異議制度，鼓勵和引導失信主體主動糾正違法失信行為。隨后，《國務院辦公廳關于進一步完善失信約束制度構建誠信建設長效機制的指導意見》發(fā)布，進一步規(guī)范和健全失信行為認定、記錄、歸集、共享、公開、懲戒和信用修復等機制。在立法方面，地方政府先行先試。截至2020年末，上海、河北、遼寧等多地已出臺省級社會信用相關地方性法規(guī)。中國個人征信體系不斷健全。2018年2月和去年12月，人民銀行先后發(fā)放兩張個人征信牌照，即百行征信和樸道征信，分別在深圳和北京注冊成立，對人民銀行征信系統(tǒng)形成有效補充。
金融科技發(fā)展可以為個人不良貸款處置提供技術支持。近年來，中國金融科技公司發(fā)展迅速。金融科技公司利用來自金融、第三方支付、消費、社交等多方面的大數據信息，結合人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等技術，建立的風險管理系統(tǒng)可以為金融機構貸前、貸中和貸后管理提供服務。在貸后管理中，可以提供失聯(lián)風險預警、逾期客戶畫像、共債信息推送、催收評分模型、債務人借口識別、失聯(lián)客戶信息修復等多種產品。例如，個人不良貸款中的失聯(lián)客戶比例極高，因而提高客戶的可聯(lián)系性是回款的基礎。金融科技公司可以通過各種信息渠道幫助金融機構實現對失聯(lián)客戶的召回，從而明顯提高不良貸款的回款率。
整合社會資源，逐步健全個人不良貸款處置機制
近年來，中國不良資產市場的市場容量明顯增大，參與主體大幅增多，市場交易日益活躍，市場已具備了進一步細分和提高專業(yè)化水平的基礎。短期來看，個人不良貸款市場作為一個剛起步的新市場，供給方金融機構化解風險的需求較為強烈，而需求方資產管理公司對于承接處置個人不良貸款客觀上還存在不少困難。諸如個人不良貸款的定價、處置經驗不足;個人不良貸款筆數多、單筆金額低，以傳統(tǒng)方式處置成本較高、投訴糾紛較多，易帶來公司聲譽風險;不能二次轉讓的規(guī)定會降低處置機構的資金周轉率、增加處置成本;與個人不良貸款轉讓配套的風險評級、資產定價等機制尚需進一步完善。個人不良貸款批量轉讓試點也為市場催收機構、數據公司等個貸處置服務商提供了規(guī)范發(fā)展、用其所長的難得機遇，這些機構參與態(tài)度普遍積極。資產管理公司作為聯(lián)結資產轉讓方、債務人、服務機構的關鍵市場主體，一方面需要加強與監(jiān)管部門、商業(yè)銀行及銀登中心的溝通交流，另一方面需要與征信公司、資產處置的下游服務商、數據公司等建立良好的合作關系，通過整合社會資源、發(fā)揮市場合力，逐步建立健全適應個人不良貸款處置的機制，實現專業(yè)化、流程化、合規(guī)化經營，提高處置效率、降低處置成本，推動中國居民部門債務風險的有效快速化解。
(作者為經濟學博士，中國信達資產管理股份有限公司首席不良資產研究員。本文不代表所在機構觀點;編輯：王延春)
