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博騰股份凈利四連增三股東套現(xiàn)25億 扣非增逾70%股東瘋狂套現(xiàn)

長江商報 | 2022-04-28 09:08:17

持續(xù)推進轉(zhuǎn)型的博騰股份(300363.SZ)經(jīng)營業(yè)績高速增長,但市場質(zhì)疑聲未曾間斷。

年報顯示,2021年,博騰股份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)5.24億元,同比增長超60%。至此,公司已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)四年高速增長。

然而,與經(jīng)營業(yè)績高速增長對應(yīng)的是,股東大肆收割。去年,公司第一大股東重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司(以下簡稱兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團)通過二級市場減持套現(xiàn)6.64億元,今年又拋出了減持計劃。

此外,2019年以來,實際控制人居年豐等通過二級市場減持累計套現(xiàn)約13億元,產(chǎn)業(yè)并購基金套現(xiàn)逾6億元。三者累計已經(jīng)套現(xiàn)約25億元。

今年4月22日晚間,博騰股份拋出一份2022年限制性股票激勵計劃(草案),擬向212名核心人員授予741萬股股票,其中就包括公司實際控制人居年豐。本次激勵計劃的授予價格為41.50元/股,相當于半價激勵。然而,對應(yīng)的業(yè)績考核要求并不高,基于此,市場質(zhì)疑公司在進行利益輸送。

扣非增逾70%股東瘋狂套現(xiàn)

經(jīng)營業(yè)績高速增長,股東卻出人意料地大舉減持套現(xiàn),博騰股份的未來前景究竟會怎樣?

根據(jù)年報,2021年度,博騰股份實現(xiàn)營業(yè)收入31.05億元,同比增長49.87%,凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為5.24億元、5.03億元,同比增長幅度為61.49%、74.42%。

毫無疑問,這是迄今為止博騰股份取得的最好經(jīng)營業(yè)績,營業(yè)收入、凈利潤均創(chuàng)了新高。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),近幾年,博騰股份的經(jīng)營業(yè)績整體上表現(xiàn)不錯。

數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.85億元、15.51億元、20.72億元,同比增長幅度為0.07%、30.93%、33.56%。對應(yīng)的凈利潤為1.24億元、1.86億元、3.24億元,同比分別增長15.86%、49.04%、74.84%。加上2021年,公司實現(xiàn)了凈利潤連續(xù)四年高速增長。

針對2021年亮麗經(jīng)營業(yè)績,博騰股份解釋稱,2021年,公司客戶管線、產(chǎn)品管線不斷豐富和拓展,研發(fā)技術(shù)能力和產(chǎn)品交付能力不斷提升,面向國內(nèi)及國際市場的總體業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速增長,產(chǎn)能利用率和運營效率的不斷提高,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化,公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了較快增長。公司制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細胞CDMO業(yè)務(wù)仍處于業(yè)務(wù)拓展和能力建設(shè)階段,合計減少凈利潤1.06億元,戰(zhàn)略布局的行業(yè)相關(guān)參股公司亦仍處于虧損階段,合計減少凈利潤0.31億元。剔除這兩個因素,公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為6.61億元、6.39億元,同比增長幅度為80.11%、92.81%。

然而,近幾年,在凈利潤持續(xù)高速增長之際,博騰股份股東卻在大舉減持。

今年3月18日,博騰股份披露,大股東兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團擬減持不超過2%股權(quán)。

此前,在去年三、四季度,兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團已經(jīng)合計減持博騰股份約657萬股股份,套現(xiàn)約6.64億元。

2018年7月,博騰股份實施定增,兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)集團出資10.60億元認購,一躍成為公司第一大股東。目前,其持有博騰股份14.51%股權(quán)。

作為博騰股份控股股東、實際控制人的居年豐及其一致行動人張和兵、陶榮,也進行了兩次較大規(guī)模減持。

2019年,居年豐及其一致行動人合計減持1370.51萬股股份,套現(xiàn)約1.12億元。

wind數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年,居年豐及其一致行動人張和兵、陶榮均實施了減持,合計減持約2830萬股。粗略估算,套現(xiàn)約11.89億元。

加上2019年的減持,居年豐及其一致行動人張和兵、陶榮已經(jīng)累計套現(xiàn)約13億元。

還有一個重要股東也進行了大規(guī)模減持。2020年底至2021年6月,南京華泰瑞聯(lián)并購基金二號(有限合伙)(簡稱“瑞聯(lián)二號”)、南京華泰瑞聯(lián)并購基金三號(有限合伙)(簡稱“瑞聯(lián)三號”)合計減持了1051.96萬股股份,套現(xiàn)約5.06億元。

綜上,三大股東合計已經(jīng)累計套現(xiàn)約25億元。

明后年凈利同比增速目標僅10%左右

經(jīng)營業(yè)績高速增長股東卻大舉減持,市場在不解的同時也心生疑慮——博騰股份未來的成長性可能不足。

產(chǎn)生這一疑問,除了股東大舉減持外,還與博騰股份拋出的股權(quán)激勵計劃有關(guān)。

根據(jù)博騰股份2022年限制性股票激勵計劃(草案),本次股權(quán)激勵計劃分為兩次授予,首次授予571.20萬股,預(yù)留142.80萬股。授予對象為212名核心員工,包括董監(jiān)高6名。其中,實控人、董事長、總經(jīng)理居年豐擬獲授50萬股,高級副總經(jīng)理吉耀輝擬獲授20萬股,副總經(jīng)理白銀春、朱坡擬分別獲授18萬股、13萬股,副總經(jīng)理、財務(wù)負責人陳暉擬獲授15萬股,副總經(jīng)理、董秘皮薇擬獲授10.70萬股。其他中高層管理人員及核心骨干共206人擬獲授444.50萬股。

本次激勵計劃的股票授予價格為41.50元/股,為激勵計劃草案公告前60個交易日公司股票交易均價每股83.01元的50%。

2021年以來,在二級市場上,博騰股份表現(xiàn)突出,當年8月5日,股價一度攀高至109.77元/股,隨后,股價總體上處于高位波動狀態(tài)。今年初以來,受二級市場波動影響,公司股價波動幅度較大,本月以來,更是出現(xiàn)較大幅度下跌。即便如此,今年4月20日,公司的收盤價仍然達到80.20元/股。

半價授予股票,身為公司董事長、總經(jīng)理,同時為公司控股股東、實際控制人的居年豐也參與股權(quán)激勵,引發(fā)市場質(zhì)疑。

此外,本次股權(quán)激勵設(shè)定的考核目標也不高。

根據(jù)激勵計劃,公司層面的業(yè)績考核要求為,以2020年的凈利潤為基數(shù),2022年至2024年,凈利潤的增長率分別不低于190%、220%、260%。

看上去,上述業(yè)績考核目標較高,似乎具有較大的挑戰(zhàn)性,實則不然。

由于2022年至2024年的業(yè)績考核增長率均以2020年為基數(shù),2020年,博騰股份實現(xiàn)的凈利潤為3.24億元,據(jù)此計算,2022年至2024年的凈利潤目標數(shù)為9.40億元、10.37億元、11.66億元。

2021年,博騰股份的凈利潤為5.24億元。那么,2022年至2024年,其業(yè)績考核目標的凈利潤同比增長率分別為79.39%、10.32%、12.44%。

2021年,公司的凈利潤、扣非凈利潤同比增長率為61.49%、74.42%,但剔除仍處于建設(shè)階段的制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細胞CDMO業(yè)務(wù)以及處于虧損階段的參股公司影響,凈利潤的同比增長率達到80.11%。

毫無疑問,隨著上述參股公司扭虧為盈及新業(yè)務(wù)開始盈利,博騰股份的盈利能力將會明顯提升。據(jù)此判斷,公司2022年的凈利潤增長率達到考核目標并非難事。

奇怪的是,在這樣的情況下,公司2023年、2024年的凈利潤增長率考核目標僅為10%左右,顯然有點低。

據(jù)此,市場質(zhì)疑,博騰股份的限制性股票激勵計劃存在利益輸送行為。

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