剝離傳統(tǒng)主業(yè)，積極推進轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)，深康佳A(000016.SZ)遠(yuǎn)未到收割之時。
深康佳A原本是一家老牌白色家電企業(yè)，在激烈的市場競爭中逐漸處于劣勢，公司積極推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，遺憾的是轉(zhuǎn)型似乎沒有達到預(yù)期。
最新的一次關(guān)于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型公告顯示，籌劃了近半年，深康佳A終止收購兩家公司股權(quán)，原本公司欲借助本次收購進軍新能源領(lǐng)域。
光電、半導(dǎo)體是深康佳A轉(zhuǎn)型布局的重點，2018年確定發(fā)展新戰(zhàn)略，大力布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。遺憾的是，截至2021年，四年過去了，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未創(chuàng)造經(jīng)濟效益。
PCB業(yè)務(wù)也是深康佳A計劃重點布局的板塊，去年曾籌劃通過收購進行加碼布局，同時進軍鋰電池領(lǐng)域。不過，今年3月6日晚間，公司宣布，籌劃了大半年的重組以終止而告吹。
轉(zhuǎn)型不順讓深康佳A忍受著陣痛。長江商報記者統(tǒng)計，2011年以來，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)累計虧損超過百億。
近年來，除了各類補助外，深康佳A頻頻出售資產(chǎn)，以支撐其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。何時能扭轉(zhuǎn)這一現(xiàn)狀，暫難預(yù)判。
新能源產(chǎn)業(yè)布局?jǐn)R淺
鋰電是目前市場熱點，深康佳A就試圖進軍這一領(lǐng)域。
去年9月10日晚間，深康佳A披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，擬向明高控股等11名交易對手收購明高科技100%股權(quán)，向海四達集團、通鼎互聯(lián)等33名交易對手方收購海四達電源100%股權(quán)。其中，購買明高科技全部通過發(fā)行股份支付，購買海四達電源采用70%發(fā)行股份支付、30%現(xiàn)金支付。
與此同時，為了提高交易整合績效，深康佳A擬向公司控股股東華僑城集團以5.95元/股發(fā)行股份募集配套資金，用于支付現(xiàn)金對價、標(biāo)的公司在建項目、補充公司及/或標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)。
本次擬收購的兩家標(biāo)的公司明高科技、海四達電源，均有過被收購或者獨立IPO經(jīng)歷，都是業(yè)內(nèi)具有一定體量和知名度的公司。
到今年3月6日，時過半年，市場沒有迎來本次收購事項重大進展，而是終止。
深康佳A公告稱，自本次交易預(yù)案披露以來，公司及相關(guān)各方有序推進和落實本次交易的各項工作，但公司與海四達電源的股東就本次交易的部分核心條款未達成一致，遂決定終止本次資產(chǎn)收購事項。
其實，本次收購資產(chǎn)動作失敗，市場已有預(yù)期。
今年1月7日，本次交易的對方之一、A股公司通鼎互聯(lián)公告稱，因康佳集團與海四達電源的股東就本次交易的部分核心條款未達成一致，海四達集團等海四達電源的股東決定終止本次交易。康佳集團將繼續(xù)積極與交易對方進行磋商。
有意思的是，今年2月13日，A股公司普利特發(fā)布公告稱，擬重組某新能源企業(yè)切入鋰離子電池行業(yè)。3月9日，重組預(yù)案披露，標(biāo)的公司就是海四達電源。
多元化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型艱難
進軍新能源鋰電領(lǐng)域是深康佳A的一次探索與嘗試。近年來，公司持續(xù)在探索中轉(zhuǎn)型，在轉(zhuǎn)型中探索。
1992年3月27日，康佳集團登陸深交所，成為深交所第16家上市公司。
作為老牌家電巨頭，深康佳A也曾有過輝煌，上世紀(jì)九十年代初，公司是中國電視行業(yè)的王者，2003年至2007年，連續(xù)5年彩電銷量冠軍。2010年前后，康佳彩電銷量、銷售額居行業(yè)前三。2019年9，康佳彩電出貨量排名跌至第七位。
上市初期，公司也取得了不錯的經(jīng)營業(yè)績。1992年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.13億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.91億元。，到1999年，公司營業(yè)收入達到101.27億元，凈利潤4.98億元，分別較1992年增長7.35倍、4.47倍。
進入21世紀(jì)，深康佳A在競爭中逐漸處于劣勢。2000年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為90.13億元、2.25億元，同比下降11%、54.80%。2001年，營業(yè)收入下滑至67.48億元，凈利潤則首次出現(xiàn)虧損，虧損金額為7億元。
此后的20年，雖然營業(yè)收入整體上呈增長趨勢，但凈利潤大幅波動，整體盈利能力不佳。
2018年，深康佳A決定實施大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，當(dāng)年，公司完成了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的總體設(shè)計與戰(zhàn)略規(guī)劃。
2019年，深康佳A主營業(yè)務(wù)中增加了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。在存儲、光電等領(lǐng)域進行了布局。當(dāng)時，公司稱，控股子公司合肥康芯威存儲技術(shù)有限公司自主研制的存儲主控芯片實現(xiàn)量產(chǎn)，首批10萬顆已于2019年12月完成銷售。此外，存儲芯片封測基地完成了前期規(guī)劃，預(yù)計于2020年年底試產(chǎn)。
這一年，PCB也被列為主營業(yè)務(wù)拓展方向。
到2020年，公司建成MicroLED全制程研發(fā)生產(chǎn)線，實現(xiàn)小批量試產(chǎn)，并發(fā)布了小間距MicroLED微晶屏、柔性顯示屏、8KMicroLED商顯屏、MicroLED手表等產(chǎn)品。存儲領(lǐng)域，自主設(shè)計存儲主控芯片產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)及銷售，開發(fā)了近45款嵌入式硬件及固態(tài)硬盤產(chǎn)品實現(xiàn)上市銷售，并完成在存儲產(chǎn)業(yè)“設(shè)計+封測+銷售”環(huán)節(jié)布局。
2021年，公司尚未披露年度報告，詳情暫不知曉。
今年3月11日，有投資者在互動平臺上提問“半導(dǎo)體儲存芯片是否滿產(chǎn)滿銷?”公司答復(fù)稱，鹽城存儲芯片封測工廠正在積極提升良率和產(chǎn)能，尚未達到滿產(chǎn)狀態(tài)。
綜上所述，從家電到手機、多媒體，再到環(huán)保、供應(yīng)鏈，到如今的半導(dǎo)體、PCB等眾多產(chǎn)業(yè)，目前來看，這些布局均未形成較強競爭力。
債務(wù)超200億財務(wù)承壓
多元化產(chǎn)業(yè)布局尚未取得實效，深康佳A面臨著較大的財務(wù)壓力。
在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，大規(guī)模投入讓深康佳A背上了沉重的財務(wù)包袱。
深康佳A曾多次發(fā)布重磅投資公告，如2020年11月11日，公司與南昌經(jīng)開區(qū)管委會簽署《合作框架協(xié)議》，共同建設(shè)江西康佳半導(dǎo)體高科技產(chǎn)業(yè)園及共同設(shè)立配套股權(quán)投資基金。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園項目建設(shè)期10年，分兩期建設(shè)，力爭建設(shè)期內(nèi)總投入達300億元。
截至2021年9月底，深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率高達80.39%。期末，公司賬面貨幣資金為65.17億元，對應(yīng)的長短期債務(wù)合計為271.89億元，其中短期債務(wù)為151.15億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司存在明顯的資金缺口。
近幾年，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流狀況也不理想。2016年至2019年，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2020年有所好轉(zhuǎn)，凈流入1.79億元。但在2021年前三季度，又凈流出14.42億元。
導(dǎo)致這一狀況的原因，一方面是公司投資較大，另一方面是自身盈利能力較弱。
數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，公司凈利潤連續(xù)三年下滑，2015年虧損12.57億元，同比下降2488.32%，2017年盈利50.57億元，同比暴增5185.74%，2018年、2019年又接連下降91.87%、48.45%。
2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入503.52億元，同比下降8.65%，凈利潤為4.78億元，同比增長125.26%。2021年，公司預(yù)計凈利潤為7.90億元至9.90億元，同比增長65.40%-107.27%。
凈利潤波動頻繁且幅度較大，這一現(xiàn)象的背后，是深康佳A主營業(yè)務(wù)盈利能力弱，靠非經(jīng)常性損益來調(diào)節(jié)。
wind數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年的10年，公司扣非凈利潤持續(xù)虧損。
深康佳A業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，公司扣非凈利潤為虧損30億元至36億元。那么，2011年至2021年的11年，公司扣非凈利潤累計為虧損102.59億元至108.59億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，深康佳A通過股權(quán)再融資有一定難度。支撐產(chǎn)業(yè)布局及凈利潤為正的是補助及處置資產(chǎn)。
2017年，公司凈利潤歷史性高達50.57億元。當(dāng)年，公司作價69.80億元出售康僑佳城公司70%股權(quán)，作價2.24億元出售昆康公司51%股權(quán)。這一年，公司的投資凈收益達65.88億元。
2018年至2020年，公司的投資凈收益分別達9.27億元、11.83億元、24.33億元。
2021年，公司預(yù)計扣非凈利潤巨虧30億元至36億元、而凈利潤為正數(shù)，主要原因就是政府補助及轉(zhuǎn)讓所持公司股權(quán)產(chǎn)生的投資收益。公司介紹，這兩項收益影響凈利潤的金額為40億元至44億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年以來，深康佳A處置了近20家公司。去年8月2日，公司就曾披露，擬出售兩家公司股權(quán)，掛牌底價不低于28億元。
短期來看，環(huán)保、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)難以有大的作為，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)暫時還看不到有明顯成效。財務(wù)承壓的深康佳A，何時才能迎來曙光?
