磷酸鐵鋰行業(yè)的龍頭企業(yè)德方納米(300769.SZ)再度布局鋰電材料項(xiàng)目。
日前,德方納米發(fā)布公告,公司擬在云南曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)2.5萬噸補(bǔ)鋰劑項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資約35億元。
而在9月初,公司披露了合計(jì)28億元的投建項(xiàng)目,一個月投建項(xiàng)目總投資合計(jì)達(dá)63億元。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),去年以來,德方納米頻頻披露對外投資,投資總額累計(jì)超過百億。
技術(shù)優(yōu)勢、深度綁定寧德時(shí)代,鋰電池市場需求激增,德方納米的經(jīng)營業(yè)績大幅增長。今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)盈利1.35億元,同比猛增21倍。
不過,與之對應(yīng)的是,德方納米的存貨、應(yīng)付款也大幅增長,經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù),這導(dǎo)致公司存在較大的財(cái)務(wù)壓力。
截至今年6月底,德方納米賬面貨幣資金只有3億元,僅僅今年9月拋出的投建項(xiàng)目就需資金63億元,兩年內(nèi)建設(shè)完成,公司將如何保證財(cái)務(wù)安全,備受質(zhì)疑。
再度擴(kuò)產(chǎn)布局鋰電材料
鋰電行業(yè)蓬勃興起,德方納米擴(kuò)產(chǎn)大動作一個接一個。
9月29日晚間,德方納米發(fā)布公告稱,經(jīng)友好協(xié)商,公司與曲靖市人民政府、曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(以下簡稱“曲靖經(jīng)開區(qū)管委會”)簽訂了《年產(chǎn)2.5萬噸補(bǔ)鋰劑項(xiàng)目投資協(xié)議》,公司擬在曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)“年產(chǎn)2.5萬噸補(bǔ)鋰劑項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資約35億元,自當(dāng)?shù)卣桓锻恋刂掌?4個月內(nèi)完成項(xiàng)目建設(shè)。
對于本次投資,德方納米稱,是為了快速推動公司補(bǔ)鋰劑項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化,滿足下游客戶的市場需求,進(jìn)一步提升公司綜合競爭力。本次對外投資的資金來源于公司自籌資金。本次協(xié)議的簽訂短期內(nèi)不會對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果構(gòu)成重大影響,協(xié)議的履行對公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性不構(gòu)成影響。
就在當(dāng)月,德方納米還披露了兩個投資項(xiàng)目。9月3日晚,公司披露,公司擬與曲靖經(jīng)開區(qū)管委會簽訂《年產(chǎn)10萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目框架合作協(xié)議》,公司擬在曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資不低于20億元。
這一項(xiàng)目是今年3月31日披露的項(xiàng)目調(diào)整,當(dāng)時(shí),公司宣布與曲靖經(jīng)開區(qū)政府簽訂《年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議》,如今調(diào)整為年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地項(xiàng)目,原規(guī)劃項(xiàng)目中剩余的年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)項(xiàng)目將調(diào)整為年產(chǎn)5萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)項(xiàng)目。調(diào)整后的項(xiàng)目也計(jì)劃在24個月內(nèi)建設(shè)完成。
公司稱,本次對外投資是為了進(jìn)一步擴(kuò)大公司正極材料產(chǎn)能,滿足下游客戶市場需求,進(jìn)一步提升公司市場競爭力。
當(dāng)晚,公司還披露,擬在曲靖市沾益工業(yè)園區(qū)投資新建“年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵鋰前驅(qū)體項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資約8億元。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)周期也為24個月。這次投資,公司亦稱是為了滿足公司磷酸鐵鋰前驅(qū)體需求,進(jìn)一步擴(kuò)大公司磷酸鐵鋰產(chǎn)能,降低生產(chǎn)成本。
去年以來,德方納米密集發(fā)布投資信息。去年3月6日,公司宣告在曲靖建設(shè)磷酸鐵鋰項(xiàng)目,總投資額約10億元。今年1月18日,公司還宣布聯(lián)手寧德時(shí)代在四川宜賓江安縣投資建設(shè)“年產(chǎn)8萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資約18億元。
德方納米還通過定增募資12億元,其中募投項(xiàng)目之一就是投資10億元,投資建設(shè)年產(chǎn)4萬噸納米磷酸鐵鋰項(xiàng)目。
此外,公司還與億緯鋰能等成立合資公司,進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局等。
綜上所述,去年以來,德方納米宣布的對外投資共有8次,總金額合計(jì)為114.90億元,均為磷酸鐵鋰相關(guān)項(xiàng)目。
如果上述項(xiàng)目均順利建成并達(dá)產(chǎn),德方納米的市場地位、磷酸鐵鋰供應(yīng)能力等將大幅提升。
截至今年6月底,德方納米產(chǎn)能利用率達(dá)到92.41%,產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)。
需警惕流動性風(fēng)險(xiǎn)
密集進(jìn)行項(xiàng)目投建,德方納米需警惕流動性危機(jī)。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),德方納米宣布的去年以來的累計(jì)對外超百億投資,大部分項(xiàng)目多在2年內(nèi)建設(shè)完成。這將對公司產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力。
實(shí)際上,德方納米的資金并不充足。
截至今年6月底,公司賬面貨幣資金2.99億元,短期借款4.55億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0.30億元、長期借款2億元,長短期債務(wù)合計(jì)為6.85億元。
今年上半年,德方納米實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.75億元,同比增長275.69%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.35億元,同比增長2104.61%。
經(jīng)營業(yè)績大幅增長,但與之對應(yīng)的是,期末,存貨賬面價(jià)值為6.09億元,同比增長204.19%,應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款賬面價(jià)值13.68億元,同比增長203.33%。經(jīng)營現(xiàn)金流為-6.85億元,上年同期為0.33億元。
從這些數(shù)據(jù)看,德方納米存在一定的財(cái)務(wù)壓力。
德方納米的財(cái)務(wù)狀況也引起了交易所關(guān)注。今年9月10日,德方納米回復(fù)交易所的關(guān)注函顯示,截至今年8月31日,公司貨幣資金1.90億元、應(yīng)收銀行承兌匯票類款項(xiàng)4.58億元,合計(jì)6.49億元。截至2021年8月31日,公司短期有息負(fù)債余額為4.50億元,長期有息負(fù)債余額為1.91億元。
公司稱,現(xiàn)有資金能夠滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求,公司日常的銷售回款狀況良好,日常經(jīng)營盈余可以滿足對有息負(fù)債的償還,自身運(yùn)營及償債暫不存在資金缺口,具有債務(wù)融資空間。問題在于,不談去年以來的合計(jì)高達(dá)114.90億元投資,僅今年9月,公司披露的投建項(xiàng)目總投資合計(jì)就達(dá)到63億元,且在2年內(nèi)建設(shè)完成,資金來源均為自籌。如此大規(guī)模投資建設(shè),資金從哪里來?
去年12月,德方納米完成一次定增,成功募資12億元,部分用于項(xiàng)目建設(shè),部分被用于補(bǔ)充流動資金。
截至今年6月底,德方納米總資產(chǎn)為48.04億元,盡管今年上半年凈利潤大幅增長,也不過1.35億元。因此,市場擔(dān)憂,德方納米激進(jìn)擴(kuò)張,存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
公司稱,將根據(jù)自身資金狀況,在滿足日常經(jīng)營和償債基礎(chǔ)上,考慮以部分自有資金用于項(xiàng)目前期支出,后期主要通過金融機(jī)構(gòu)授信融資、資本市場融資等方式解決。公司將充分評估各種融資方式的風(fēng)險(xiǎn),并積極與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)合作,全力保障項(xiàng)目資金籌措到位。
由于身處火熱的鋰電賽道,二級市場上,德方納米備受資金追捧。今年初,公司股價(jià)為167.20元/股,10月25日為630元/股,年內(nèi)漲幅達(dá)2.77倍。