今年以來(lái),我國(guó)外債平穩(wěn)增長(zhǎng)。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月末,我國(guó)全口徑外債余額21324億美元,較2019年末增長(zhǎng)751億美元,增幅為3.7%。如何看待我國(guó)外債增加?其風(fēng)險(xiǎn)是否可控?
“3.7%的增速遠(yuǎn)低于GDP名義增速,應(yīng)該說(shuō)這一增速比較低,也比較正常。”國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示。
外債是一國(guó)的對(duì)外債務(wù)。適中且結(jié)構(gòu)良好的外債有利于一國(guó)借國(guó)際資源為我所用,與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成良性循環(huán)。“適度利用外債好處不少。”趙慶明認(rèn)為,我們常說(shuō)“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”,外債正是其中一種資源。尤其近幾年,歐美國(guó)家多實(shí)行零利率甚至負(fù)利率,因此借外債的資金成本比較低,對(duì)于我國(guó)一些資金規(guī)模較大的國(guó)際化企業(yè)來(lái)說(shuō),適度借外債是有好處的。
據(jù)介紹,衡量外債安全與否主要看4項(xiàng)指標(biāo)——2019年末,我國(guó)外債負(fù)債率為14.3%,債務(wù)率為77.8%,償債率為6.7%,短期外債與外匯儲(chǔ)備的比例為38.8%。國(guó)際公認(rèn)這4項(xiàng)指標(biāo)的安全線(xiàn)分別為20%、100%、20%、100%,我國(guó)這4項(xiàng)外債主要指標(biāo)均在安全線(xiàn)以?xún)?nèi),風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)穩(wěn)健,顯示我國(guó)外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
同時(shí),我國(guó)外債規(guī)模遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家整體水平。世界銀行今年1月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2019年三季度,我國(guó)外債余額居世界第13位。美國(guó)、英國(guó)、日本外債分別是我國(guó)的10倍、4倍、2倍,與同等經(jīng)濟(jì)規(guī)模國(guó)家相比,我國(guó)外債絕對(duì)規(guī)模并不大。
近年來(lái),我國(guó)外債增加更多地體現(xiàn)出境外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。“境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券等資產(chǎn)也形成外債。”趙慶明表示,近年來(lái),我國(guó)外債增加很大程度上是由于境外投資者增持人民幣資產(chǎn)形成的,外債平穩(wěn)增長(zhǎng)也體現(xiàn)了投資便利化政策的效果以及國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)可。
在全球負(fù)利率環(huán)境下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù),債券市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放,人民幣債券受到境外投資者青睞。此外,隨著中美利差持續(xù)走闊,非居民在境內(nèi)銀行存款規(guī)模增加。今年上半年,債券和貨幣存款余額分別增加374億美元和306億美元,對(duì)外債余額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為50%和41%。與2014年末相比,債務(wù)證券余額在外債余額中的占比從8%升至當(dāng)前的27%,占比超過(guò)四分之一。
值得注意的是,這些境外投資者中,大多為境外央行等機(jī)構(gòu),屬長(zhǎng)期投資者。其目的是長(zhǎng)期配置資產(chǎn),不以短期盈利為目標(biāo),投資也以中長(zhǎng)期人民幣國(guó)債為主,有利于我國(guó)外債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)中長(zhǎng)期外債占比已從2017年末的35%增長(zhǎng)至今年6月末的43%,中長(zhǎng)期外債和短期外債“四六開(kāi)”,期限結(jié)構(gòu)較為合理。
“整體來(lái)看,外債余額增長(zhǎng)符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放的需要。”外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人此前對(duì)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者表示,與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較,我國(guó)債務(wù)證券規(guī)模和占比仍有較大提升空間。債務(wù)證券規(guī)模增長(zhǎng)意味著“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型”資本流入,能夠起到外債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定器的作用。
“接下來(lái),外債將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。”趙慶明認(rèn)為,外債平穩(wěn)增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要。一方面,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,企業(yè)國(guó)際化程度提高會(huì)增加對(duì)外舉債的需求;另一方面,隨著人民幣國(guó)際化水平提升,外債也會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此,對(duì)于我國(guó)外債增長(zhǎng)不需要擔(dān)憂(yōu)??傮w上看,我國(guó)對(duì)外債的管理仍然較審慎,不會(huì)出現(xiàn)外債突然大幅增長(zhǎng)的情況,整體增速仍將保持合理水平。