如果說稀土被譽(yù)為現(xiàn)代工業(yè)的“維生素”,那么永磁材料就是讓稀土“點(diǎn)石成金”的主要路徑。目前,燒結(jié)釹鐵硼永磁材料已成為工業(yè)化生產(chǎn)中性能最優(yōu)的永磁材料,可以廣泛用于新能源車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、電子等領(lǐng)域。
在能源革命及人工智能蓬勃發(fā)展的當(dāng)下,永磁材料下游需求有望維持高景氣,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也欲借勢(shì)登陸資本市場(chǎng)。繼中科磁業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后,京磁材料科技股份有限公司(簡稱“京磁股份”)將于4月26日迎來首發(fā)上會(huì)。
(相關(guān)資料圖)
本次IPO公司擬募集資金5.77億元,其中4.37億元將用于年產(chǎn)2800噸高性能稀土永磁元器件生產(chǎn)線新建項(xiàng)目、1.4億元將用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。
盡管身處朝陽產(chǎn)業(yè),但京磁股份產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢(shì),2022年已不足7成,且由于直接材料占營收比重較高,京磁股份采購稀土金屬類材料價(jià)格受制于稀土價(jià)格,同行企業(yè)已因稀土價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)績下滑;同時(shí),公司客戶集中度較高,公司第一大客戶歌爾股份遭遇“砍單”等事項(xiàng)引起交易所的關(guān)注。
另外值得注意的是,報(bào)告期內(nèi),京磁股份曾因關(guān)聯(lián)擔(dān)保,被列為被執(zhí)行人。
產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑,原材料價(jià)格波動(dòng)影響大
京磁股份主要從事燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,核心產(chǎn)品為高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料,也被稱為“第三代稀土永磁材料”。
2020-2022年,京磁股份分別實(shí)現(xiàn)營收9.31億元、12.59億元、13.49億元;歸母凈利潤0.51億元、0.81億元、1億元。除2020年公司營收凈利潤分別同比下滑9.39%和29.03%外,近兩年業(yè)績穩(wěn)步增長。
據(jù)招商證券研報(bào)顯示,燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)業(yè)集中度較低,國內(nèi)現(xiàn)有燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)約200家,大部分磁材企業(yè)產(chǎn)量不足1500噸,從而導(dǎo)致廠商議價(jià)能力差,行業(yè)整體盈利低。
從市場(chǎng)地位來看,據(jù)工信部數(shù)據(jù),2021年國內(nèi)燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為20.71萬噸,京磁股份當(dāng)年燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為4218.11噸,占比為2.04%。
但從銷量來看,2020-2022年,公司釹鐵硼磁性材料產(chǎn)品銷量分別為2815.31 噸、3196.41噸及2515.35噸,產(chǎn)能利用率分別為72.78%、84.36%、69.8%,呈持續(xù)下滑狀態(tài)。
圖片來源:京磁股份招股書
對(duì)于產(chǎn)能利用率下滑的情況,京磁股份解釋稱,主要受區(qū)域生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,公司在北京、河北、天津等地開工率不足;部分客戶對(duì)產(chǎn)品的交付需求放緩;稀土金屬原材料市場(chǎng)平均價(jià)格較高,公司融資渠道有限資金緊張,縮減了節(jié)能家電的業(yè)務(wù)規(guī)模。
據(jù)披露,京磁股份生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料的主要原材料為鐠釹金屬等稀土金屬。2020年下半年至2022年一季度,稀土價(jià)格快速增長,據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的鐠釹混合金屬價(jià)格情況,2021 年整體價(jià)格漲幅為103.90%,2022年整體價(jià)格漲幅下降,但全年平均市場(chǎng)價(jià)格仍同比上漲38.95%。
原材料價(jià)格持續(xù)上漲,也導(dǎo)致京磁股份采購原材料成本上漲。報(bào)告期內(nèi),公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本比例從66.19%上升至73.61%。受原材料漲價(jià)影響,公司綜合毛利率也出現(xiàn)下滑,2022年綜合毛利率為19.59%,較上年減少1.99個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是,因稀土價(jià)格波動(dòng),同行企業(yè)的業(yè)績已出現(xiàn)下滑。據(jù)大地熊2022年度財(cái)報(bào),該公司2022年凈利潤1.5億元,同比減少1.39%,其中第四季度凈利潤0.09億元,同比減少81.26%。
對(duì)于去年四季度凈利潤下滑的情況,該公司表示主要因稀土價(jià)格迅速回落,產(chǎn)品售價(jià)下調(diào),使得四季度銷售毛利率下降。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)指出,稀土金屬面臨較大下行壓力,釹鐵硼成品價(jià)格隨之下降,處于相對(duì)低位運(yùn)行狀態(tài)。
業(yè)務(wù)穩(wěn)定性存風(fēng)險(xiǎn),大客戶遭“砍單”引關(guān)注
除業(yè)績受原材料價(jià)格波動(dòng)影響外,京磁股份的客戶集中度也相對(duì)較高,且業(yè)務(wù)穩(wěn)定性存在風(fēng)險(xiǎn)。
京磁股份生產(chǎn)的高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用于汽車工業(yè)、節(jié)能家電、風(fēng)力發(fā)電、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。其中,風(fēng)力發(fā)電和汽車工業(yè)領(lǐng)域的銷售收入占比超過50%,且波動(dòng)較大。
在風(fēng)電領(lǐng)域,西門子、上海電氣為公司主要大客戶,但二者貢獻(xiàn)收入均出現(xiàn)較大變化。
2020年,公司對(duì)西門子銷售金額為2.34億元,銷售占比25.96%,位列第一大客戶,但2021年該公司卻退出前五大客戶行列。
京磁股份表示,受訂單未到交付期、西門子采購規(guī)??s減以及西門子將部分直驅(qū)發(fā)電機(jī)委托國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的影響, 2021年發(fā)行人與西門子交易額降至1876.14萬元,占主營業(yè)務(wù)收入比例為1.52%。
進(jìn)入2021年,上海電氣躍居公司第二大客戶,銷售收入1.41億元,同比增長208.86%,但2022年對(duì)其銷售比例驟降至31.35萬元。京磁股份將原因歸結(jié)于“搶裝潮”后,國內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)投資規(guī)模變化影響。
不止是風(fēng)電領(lǐng)域,京磁股份在消費(fèi)電子領(lǐng)域的銷售或也存在縮減的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi),歌爾股份均位列公司前五大客戶,對(duì)其銷售收入分別為0.84億元、1.01億元、1.62億元,且2022年歌爾股份為公司第一大客戶,銷售占比為12.49%。
但在去年11月,歌爾股份披露收到境外某大客戶的通知,暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。該大客戶即為蘋果公司。
該事項(xiàng)也引起交易所的關(guān)注,要求公司結(jié)合向歌爾股份銷售產(chǎn)品的終端應(yīng)用、對(duì)歌爾股份訂單金額的變 化情況等,說明停產(chǎn)事件對(duì)公司與歌爾股份后續(xù)合作及對(duì)其銷售收入的影響, 對(duì)歌爾股份應(yīng)收賬款的收回情況。
京磁股份表示,公司向2022年以來向歌爾股份銷售的磁材暫不涉及停產(chǎn)事件產(chǎn)品。但其同時(shí)提示,受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場(chǎng)預(yù)期影響,歌爾股份2023 年一季度磁材采購招標(biāo)總額下降,相應(yīng)對(duì)公司下達(dá)聲學(xué)組件磁材訂單金額下降。
曾因?qū)ν鈸?dān)保卷入訴訟糾紛
值得注意的是,報(bào)告期內(nèi),京磁股份曾因債權(quán)糾紛被列為被執(zhí)行人,執(zhí)行標(biāo)的金額為2597萬元。
圖片來源:京磁股份招股書
據(jù)天眼查APP,京磁股份曾于2021年3月被列為被執(zhí)行人。而該案件的起因?yàn)?005年的一次關(guān)聯(lián)擔(dān)保。
招股書顯示,京磁股份的關(guān)聯(lián)方京旭盛泰曾于2005年向農(nóng)商行石景山支行借款1370萬元,京磁股份為其擔(dān)保。京磁股份實(shí)控人陳健的父親陳平安持有京旭盛泰50%股權(quán)并擔(dān)任執(zhí)行董事及經(jīng)理,公司另一實(shí)控人熊科也曾任京旭盛泰副總經(jīng)理,并持有17.5%股權(quán)。
2008年4月,京旭盛泰分期償還農(nóng)商行石景山支行1370萬元及相應(yīng)利息,北內(nèi)公司、京磁有限、京磁高科對(duì)上述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任等。農(nóng)商行石景山支行依法向北京一中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行后,京旭盛泰償還部分本金及利息。
后該債權(quán)轉(zhuǎn)移至北京玖橋投資管理有限公司,該公司于2021年1月向法院申請(qǐng)執(zhí)行。京磁股份在招股書中稱,2020年12月至2021年2月,北京玖橋投資管理有限公司同意京旭盛泰支付900萬元的對(duì)價(jià)對(duì)上述債務(wù)予以徹底清償。京旭盛泰已完成向北京玖橋投資管理有限公司的債務(wù)清償。
但據(jù)披露,京旭盛泰自2006年已停止業(yè)務(wù)經(jīng)營,2015年凈資產(chǎn)為-109.65萬元,營業(yè)收入0萬元。且京旭盛泰仍存約324.82萬元的債務(wù)尚未清償,原因?yàn)椤盁o還款資金來源和可處置資產(chǎn)”。
那么,上述900萬元償還債務(wù)資金出自哪里?是否為公司代為償還?對(duì)于該筆資金來源,京磁股份并未披露。
當(dāng)前,京磁股份的資金狀況也不容樂觀。
截至2022年末,公司短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.82億元,利息費(fèi)用達(dá)1657.8萬元;賬面貨幣資金為3.54元,但其中1.59億元為受限資金,可見公司仍面臨較大的短期資金壓力。而據(jù)募資規(guī)劃,京磁股份擬用1.4億元募集資金用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。