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光伏產(chǎn)業(yè)鏈定價邏輯生變: 組件獨立性增強 一體化布局成趨勢-環(huán)球視點

證券時報網(wǎng) | 2023-04-06 10:43:47

近期,硅料價格回落,光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的價格變動關(guān)系出現(xiàn)調(diào)整,一改往日同向漲跌趨勢。過去兩年多,硅料供應(yīng)持續(xù)偏緊。一直以來,硅料是決定下游各環(huán)節(jié)價格變動的主要因素。最近的情況卻顯示,硅片、組件報價與硅料價格走勢出現(xiàn)背離。


【資料圖】

業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者分析,作為光伏行業(yè)的主要原料,硅料價格上漲階段,直接影響下游組件產(chǎn)品的供應(yīng)以及終端市場需求,其他因素對產(chǎn)業(yè)鏈價格的影響被忽略。而現(xiàn)階段硅料價格回落后,膠膜、石英坩堝等其他因素的影響開始凸顯,組件價格變動更加獨立。

市場的一個關(guān)注點是,當硅料價格走低、組件價格變動更加獨立時,下游廠商的盈利能力會如何變化。從少部分組件企業(yè)的表述來看,上游價格的回落增加了企業(yè)的盈利;而更普遍的情況是,眾多企業(yè)持續(xù)加碼一體化產(chǎn)能布局,尋求在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)更均衡的產(chǎn)能配比結(jié)構(gòu),一方面是考慮供應(yīng)鏈安全,另一方面是希望最大限度保留企業(yè)利潤。

價格變動出現(xiàn)背離

3月底,通威股份更新了電池報價,182、210尺寸電池由此前的1.15元/W分別下調(diào)至1.09元/W、1.13元/W,降幅分別為0.06元/W和0.02元/W。此次調(diào)價后,通威的電池價格仍略高于第三方機構(gòu)報價。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格漲跌本十分平常,但此次龍頭電池廠商調(diào)價時間點的不同尋常之處是,多家一線組件企業(yè)正醞釀在二季度上調(diào)報價,意味著電池、組件兩個環(huán)節(jié)間的價差有可能拉大,這在以前是極少出現(xiàn)的。以往,硅料、硅片、電池到組件的各環(huán)節(jié)基本同步漲跌。

從部分經(jīng)銷渠道的信息來看,4月開始,包括隆基綠能、晶科能源、晶澳科技等一線組件企業(yè)將全線上調(diào)報價,漲幅在3~8分/W。一位組件經(jīng)銷商向記者確認,近期組件漲價約5分/W;一家一線廠商人士告訴記者,目前組件供銷兩旺,價格仍很堅挺;一家二線組件廠商向記者反饋,公司在參與招標時不會盲目報低價,要考慮成本收益,目前報價水平與一線廠商接近。

當前組件價格醞釀上漲的情況與上游硅料、電池環(huán)節(jié)的變動方向并不一致。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)顯示,上周,硅料價格全面回到21萬元/噸以下區(qū)間,而今年春節(jié)后的高點曾接近25萬元/噸。與去年最高點來比,現(xiàn)今的硅料價格已經(jīng)跌去了三分之一。

上述一線組件廠商人士告訴記者,硅料價格持續(xù)上漲的階段,其他影響組件價格的因素變得不值一提,雖然跨過了中間環(huán)節(jié),硅料還是可以直接決定光伏組件的供應(yīng)和終端市場需求。當硅料價格松動后,決定組件價格的因素就不僅僅是硅料了,膠膜、石英坩堝等各種輔材的影響也開始顯現(xiàn)。以膠膜為例,包括EVA(乙烯-醋酸乙烯酯共聚物)、POE(聚烯烴彈性體)粒子都有短缺的可能性。

另一家一線廠商人士談到,今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸將從主產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向輔材,其提供的測算數(shù)據(jù)顯示,若以2023年組件需求405GW為基準,光伏四大主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能都能滿足需求,但膠膜粒子、石英砂、IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)今年新增產(chǎn)能規(guī)模不大,供應(yīng)偏緊。

與膠膜等輔材對組件價格影響力度加大的情況類似,石英砂更直接的影響是在拉晶環(huán)節(jié)。高純石英砂供應(yīng)偏緊,影響了硅片企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或是產(chǎn)量,導致硅片價格出現(xiàn)一定上漲,這也與硅料降價的趨勢相反。以隆基綠能為例,上月初,公司各型號硅片價格上調(diào)約4%,公司回應(yīng)“主要是石英坩堝的緊缺影響了硅片生產(chǎn)”。高純石英砂是石英坩堝內(nèi)層的關(guān)鍵材料。

組件價格走出獨立趨勢也得益于終端需求旺盛。國家能源局的數(shù)據(jù)顯示,1~2月光伏新增裝機20.37GW,同比增長87.6%;在招標市場,前3個月的組件招標規(guī)模超96GW,定標規(guī)模超50GW。國際市場需求也超出預期,1、2月組件出口規(guī)模已接近去年旺季水平。

晶科能源近期表示,今年一季度,預期公司組件出貨量在11GW到13GW之間,今年全年,預期公司組件出貨量在60GW到70GW之間。結(jié)合上述數(shù)據(jù),意味著季度間組件出貨節(jié)奏仍然是“頭輕尾重”,全年光伏裝機規(guī)模大幅增長仍然是可預期的。

當然,在硅料降價的大趨勢下,組件價格恐怕也不會無限制地持續(xù)上漲,一家渠道商就向記者表示,組件大廠都有庫存,如果一家企業(yè)漲價,另一家企業(yè)釋放一部分庫存能平抑價格。不過,可以確定的是,光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的獨立性在增加,此前,市場上已有聲音提出,當硅料供應(yīng)不再是行業(yè)瓶頸時,組件價格可能與硅料價格“脫鉤”。

單一組件企業(yè)毛利較低

硅料大幅降價以來,業(yè)內(nèi)對于產(chǎn)業(yè)鏈利潤將如何再分配頗為關(guān)注,畢竟過去一年里,硅料廠商毛利率一度超過70%。從上市公司表述來看,產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游電池、組件環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的苗頭已經(jīng)出現(xiàn),例如,愛康科技預計今年1~2月扭虧為盈,主要是由于公司電池及組件產(chǎn)能釋放,訂單量增加,以及受益于硅片、電池片等原材料價格回落。

近期,部分一線廠商也回應(yīng)了組件盈利情況。其中,晶澳科技表示,公司單瓦盈利在穩(wěn)步增長,技術(shù)進步貢獻最大,電池轉(zhuǎn)換效率的提升,組件功率的提高,能夠帶來整體成本的下降;其次,主輔材占總成本的70%左右,供應(yīng)鏈主輔材價格的影響較大;第三,光伏組件價格下降不意味著單瓦盈利的下降,價格下降才能更好地與其他能源形式競爭。

晶科能源在回應(yīng)如何看待組件環(huán)節(jié)未來盈利水平的問題時提到,由于組件簽單的期貨屬性,年初以來的上游硅料跌價有望為組件環(huán)節(jié)帶來盈利提升。同時,今年行業(yè)TOPCon出貨率先放量,但有效供給與行業(yè)對N型新技術(shù)總需求相比仍有較大差距,因此以TOPCon為代表的新技術(shù)產(chǎn)品的價格和盈利水平相較傳統(tǒng)P型組件的競爭力有望進一步凸顯。

在經(jīng)歷了過去兩年多產(chǎn)業(yè)鏈價格劇烈變動后,單一的電池或組件廠商都曾出現(xiàn)較大規(guī)模的虧損,即便現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈價格趨于穩(wěn)定,供應(yīng)鏈安全的潛在不確定性依然讓身處其中的企業(yè)心有余悸,為保障供應(yīng)鏈,眾多企業(yè)紛紛啟動一體化產(chǎn)能布局,專業(yè)化還是一體化的問題已經(jīng)無需再爭論;當然,一體化布局背后也有企業(yè)最先限度將利潤留存在內(nèi)部的考慮。

一項粗略統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,當前價格水平下,單一組件環(huán)節(jié)企業(yè)毛利接近為零,凈利甚至會出現(xiàn)虧損;而不含硅料的一體化廠商毛利率約17%,含硅料的一體化廠商毛利率約38%。

一體化布局風行

目前,無論是一二線廠商,幾乎都在實施一體化布局。東方日升2月在接受調(diào)研時就被問及這一問題,公司稱,金屬硅以及組件項目分別處于建設(shè)、正常生產(chǎn)階段,對于尚處于規(guī)劃階段的硅料以及拉晶項目,公司將基于市場行情進行審慎決策。

一體化布局的另一個側(cè)面是各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的配比結(jié)構(gòu)調(diào)整,截至2022年底,晶澳科技組件產(chǎn)能近50GW,硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。按照規(guī)劃,2023年底,公司組件產(chǎn)能超80GW,硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的90%。

上述二線廠商人士告訴記者,目前公司有電池產(chǎn)能5GW、組件產(chǎn)能10GW,短期內(nèi)將有10GW新的電池產(chǎn)能投產(chǎn)。該人士稱,不排除未來進一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈,但落地節(jié)奏還不明確。

在采訪中,多位業(yè)內(nèi)人士都提到了近期通威股份在組件市場較為凌厲的攻勢,依托硅料優(yōu)勢,使其組件業(yè)務(wù)有了更多低價競標的資本。去年,通威股份組件出貨規(guī)模約9GW,規(guī)劃年底組件產(chǎn)能達80GW,記者從業(yè)內(nèi)獲得的信息顯示,通威今年組件出貨目標可能超過30GW。

對于通威進軍組件業(yè)務(wù),布局一體化,業(yè)內(nèi)普遍認為其有組件成本低這一優(yōu)勢,但由于組件業(yè)務(wù)開拓時間不長,市場知名度的提升以及獲得業(yè)務(wù)方認可還需時間。不過,也有人士提出,如果公司在硅料成本很低的情況下捂盤惜售,將利潤轉(zhuǎn)移至自身組件業(yè)務(wù)從而獲得低價競標的資本就可能會影響正常的市場競爭。

種種跡象顯示,雖然光伏需求將顯著增長,但競爭并不會減弱,除了目前組件出貨前四名廠商的地位相對穩(wěn)定以外,已經(jīng)有多家廠商覬覦組件出貨第五的名號,不久前,光伏新秀一道新能就公開表態(tài)要進入行業(yè)前五,而這一位置的有力競爭者還包括阿特斯、東方日升以及依托硅料優(yōu)勢布局一體化業(yè)務(wù)的通威股份等。

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