2月17日，廣州明美新能源股份有限公司（下稱“明美新能”）將在深交所首發(fā)上會(huì)。
【資料圖】
明美新能是一家鋰電池PACK企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、工業(yè)電子設(shè)備二輪電動(dòng)車等領(lǐng)域，下游客戶包括知名手機(jī)品牌OPPO、LG集團(tuán)，消費(fèi)電子代工大廠緯創(chuàng)，新能源領(lǐng)域后起之秀遠(yuǎn)景科技集團(tuán)等。
公司擬募集資金4.5億元，用于年產(chǎn)1700萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)220萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
頭頂鋰電池概念“光環(huán)”，讓明美新能此次IPO獲得更多關(guān)注。但從其客戶結(jié)構(gòu)、營(yíng)收貢獻(xiàn)情況不難看出，公司業(yè)務(wù)的重心仍在3C消費(fèi)電子領(lǐng)域，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不及動(dòng)力電池；募資擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，其產(chǎn)能利用率尚未飽和。
OPPO為其第一大客戶，加碼儲(chǔ)能、動(dòng)力電池
目前，明美新能的主要產(chǎn)品包括消費(fèi)電子類鋰離子電池模組、工業(yè)電子設(shè)備及二輪電動(dòng)車類鋰離子電池模組、動(dòng)力儲(chǔ)能類鋰離子電池模組。
2019-2022年上半年，明美新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.64億元、21.02億元、28.21億元和12.86億元；歸母凈利潤(rùn)5031.27萬(wàn)元、3224.83萬(wàn)元、6908.76萬(wàn)元和4134.56萬(wàn)元。
其中，2020年該公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下滑11.1%和35.9%。對(duì)此，明美新能表示，一方面受新冠疫情等因素影響，公司2020年?duì)I業(yè)收入較2020年下滑；另一方面受匯率波動(dòng)影響，公司2020年匯兌損失較2019年增加3379.35萬(wàn)元。
細(xì)分來看，消費(fèi)電子類產(chǎn)品貢獻(xiàn)公司多數(shù)收入。報(bào)告期內(nèi)，消費(fèi)電子類電池模組收入占比分別為62.51%、61.72%、51.1%、40.91%，毛利率為8.07%、6.97%、5.81%和8.84%，主要來自智能手機(jī)電池銷售。
近年來，由于市場(chǎng)趨于飽和，包括iPhone等新機(jī)銷售“遇冷”。據(jù)分析機(jī)構(gòu)Canalys的統(tǒng)計(jì)，2022年智能手機(jī)出貨量下降6.5%，至12.7億部。
部分消費(fèi)電子龍頭已提前“嗅”到市場(chǎng)變化。如欣旺達(dá)，自2015年起就開始正式布局動(dòng)力電池電芯產(chǎn)線，2018年正式投產(chǎn)；進(jìn)入東風(fēng)、吉利、廣汽、小鵬汽車等車企的“朋友圈”后，2022年以7.8GWh的裝機(jī)量在TOP10廠商中站穩(wěn)腳跟。
在此背景下，明美新能也逐漸向儲(chǔ)能、動(dòng)力電池領(lǐng)域傾斜。
2021-2022年上半年，動(dòng)力及儲(chǔ)能電池營(yíng)收占比迅速增長(zhǎng)。動(dòng)力類電池貢獻(xiàn)營(yíng)收1.55億元、1.45億元，占比分別為5.87%、10.34%；儲(chǔ)能類電池貢獻(xiàn)營(yíng)收2.97億元和2.81億元，占比分別為11.22%、19.99%。
圖片來源：明美新能招股書
從前五大客戶的營(yíng)收占比情況也可以看出市場(chǎng)的變化。
報(bào)告期內(nèi)，OPPO集團(tuán)一直是明美新能第一大客戶。2019-2020年間，OPPO長(zhǎng)期貢獻(xiàn)超40%的營(yíng)收；2021-2022年上半年，這一比例降至30.45%和18.84%。
明美新能表示，2020年，受疫情、智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，智能手機(jī)出貨量下降，公司智能手機(jī)主要客戶 OPPO集團(tuán)2020年對(duì)公司智能手機(jī)電池的采購(gòu)金額降低2.21億元。
與此同時(shí)，公司于2020年與遠(yuǎn)景合作后，遠(yuǎn)景科技集團(tuán)在2021年躍居其第三大客戶，主要向該公司銷售儲(chǔ)能類電池。
不過，由于上述業(yè)務(wù)尚處于起步階段，毛利率仍相對(duì)偏低。
報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力類電池模組主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為-0.95%、8.22%、9.80%和8.38%，儲(chǔ)能類電池模組主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為-11.82%、-7.16%、-0.43%和3.12%，均總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
產(chǎn)能利用率不飽和，研發(fā)投入不及同行
根據(jù)募資規(guī)劃，除1億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，擬投入募集資金2.57億元將用于年產(chǎn)1700萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和年產(chǎn)220萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
圖片來源：明美新能招股書
其中，“年產(chǎn)1700萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)智能手機(jī)封裝鋰電池1500萬(wàn)個(gè)和年產(chǎn)工業(yè)手持設(shè)備封裝鋰電池200萬(wàn)個(gè)，規(guī)劃建設(shè)期為2年。
“220萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”包括年產(chǎn)掃地機(jī)器人封裝鋰電池200萬(wàn)個(gè)，年產(chǎn)滑板車封裝鋰電池20萬(wàn)個(gè)，規(guī)劃建設(shè)期為2年。
明美新能表示，該項(xiàng)目主要系針對(duì)當(dāng)前產(chǎn)能總體配給不足、產(chǎn)線自動(dòng)化程度待提升等問題，擬新建產(chǎn)線，提升消費(fèi)電子類產(chǎn)品和工業(yè)電子設(shè)備及二輪電動(dòng)車產(chǎn)品產(chǎn)能。
如上文所述，2022年3C消費(fèi)電子遭遇“陣痛期”。除OPPO集團(tuán)智能手機(jī)銷量出現(xiàn)下滑外，在掃地機(jī)器人領(lǐng)域，科沃斯、石頭科技2022年收入增速均同比放緩，新增產(chǎn)能的消化或?qū)⒊蔀楣竞罄m(xù)需面臨的難題。
就消費(fèi)電子等終端市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，交易所也曾讓明美新能補(bǔ)充說明“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在重大不確定性，消費(fèi)電子類細(xì)分產(chǎn)品毛利空間是否存在被逐漸壓縮的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人成長(zhǎng)性情況及可持續(xù)性?！?/p>
除外部市場(chǎng)的變化，明美新能自有產(chǎn)能也存在被“閑置”的情況。
截至2021年，公司消費(fèi)電子類/工業(yè)電子設(shè)備及二輪電動(dòng)車類鋰電池模組的產(chǎn)能為5307.67萬(wàn)個(gè)。隨著產(chǎn)能擴(kuò)大，該產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率從2019年的89.21%降至2022年上半年的70.37%。
動(dòng)力類/儲(chǔ)能類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率2021年最高僅61.48%，2022年上半年降至48.68%。交易所也指出明美新能產(chǎn)能利用率較低的情況，要求公司補(bǔ)充“動(dòng)力電池產(chǎn)能先增加后減少的具體原因及合理性?！?/p>
從研發(fā)情況來看，明美新能的研發(fā)費(fèi)用率略低于行業(yè)平均水平。
圖片來源：明美新能招股書
欣旺達(dá)、珠海冠宇的研發(fā)費(fèi)用率均在5%以上，平均水平也在3%以上，但同期明美新能的研發(fā)費(fèi)用率卻普遍在3%以下。對(duì)此，交易所亦讓明美新能“說明研發(fā)投入與經(jīng)營(yíng)規(guī)模、研發(fā)設(shè)計(jì)能力的匹配性?！?/p>
實(shí)控人曾涉嫌外匯違法行為
明美新能的前身是廣州梁氏通訊電器有限公司，由香港商人梁昌明于1998年在廣州成立。截至招股說明書簽署之日，梁昌明通過直接、間接合計(jì)控制公司7169萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司總股本的56.2033%，為公司的實(shí)際控制人。
據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，梁昌明曾因外匯違法行為被有權(quán)機(jī)關(guān)處以警告并罰款180萬(wàn)余元。
根據(jù)國(guó)家外匯管理局廣東省分局于2022年4月18日出具的粵匯處〔2022〕1號(hào)《行政處罰決定書》，明美新能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及實(shí)際控制人梁昌明因在2019年11月至2020年8月期間，將金額合計(jì)7258.88萬(wàn)元的人民幣資金通過梁昌明及其控制的名美科技及明美通信等主體的境內(nèi)銀行賬戶匯至換匯公司指定的境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人銀行賬戶，并通過梁昌明及其控制的合眾能源產(chǎn)品有限公司的境外銀行賬戶及現(xiàn)金方式收取合計(jì)7989.92萬(wàn)港元，構(gòu)成外匯違法行為。最終梁昌明被處以警告及罰款181.47元。
對(duì)于換匯的原因和用途，明美新能在招股書中解釋稱，梁昌明上述資金的用途均是用于履行與前妻之間離婚協(xié)議以及在中國(guó)香港購(gòu)房居住等自用用途，沒有違法所得，不具備營(yíng)利目的，不涉及倒買倒賣外匯或其他以營(yíng)利為目的外匯行為。
