1月9日晚間，水泥生產(chǎn)商冀東水泥披露了2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤11億元-12.7億元，同比下滑54.52%-47.49%。
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截至1月10日記者發(fā)稿，包括冀東水泥在內(nèi)已有三家水泥板塊（按東財(cái)行業(yè)分類）上市公司發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均出現(xiàn)了同比下滑。
排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，水泥產(chǎn)品量價(jià)下行疊加生產(chǎn)成本高漲，是導(dǎo)致水泥行業(yè)2022年利潤下降的根本原因，預(yù)計(jì)2023年在房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力以及更多宏觀政策有望出臺(tái)的背景下，水泥市場需求端會(huì)迎來實(shí)質(zhì)性改善。
需求不振致水泥價(jià)格走弱
公開資料顯示，作為老牌水泥生產(chǎn)企業(yè)，冀東水泥主營業(yè)務(wù)為硅酸鹽水泥、熟料及相關(guān)建材產(chǎn)品的制造和銷售，公司2019年、2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤26.14億元、27.73億元和24.19億元。
生意社數(shù)據(jù)顯示，水泥價(jià)格自2022年3月份下旬開始，由全年最高點(diǎn)546.67元/噸，持續(xù)走低至6月底的382元/噸左右，這一價(jià)位處于2018年以來的歷史底部區(qū)域。雖然水泥價(jià)格在2022年下半年開始出現(xiàn)了回暖，但也僅上漲至11月份的407元/噸。
中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2022年水泥價(jià)格整體呈現(xiàn)前高后低走勢。
葉銀丹介紹，從2022年全年水泥價(jià)格變化波動(dòng)來看，得益于行業(yè)在淡季的錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行較為理想，減緩了企業(yè)庫存累積速度，水泥價(jià)格在1月份至3月份整體上維持平穩(wěn)，在行業(yè)淡季依然維持在歷史高位。4月份至5月份的水泥需求傳統(tǒng)旺季并未如期出現(xiàn)。5月份起，受到需求端的壓力，水泥價(jià)格開始出現(xiàn)快速回落以應(yīng)對需求超預(yù)期的下行。行業(yè)利潤隨之迅速回落到近年來的最低水平，使更多水泥企業(yè)出現(xiàn)了被動(dòng)停產(chǎn)。8月份以來，伴隨需求的邊際回暖和部分企業(yè)停產(chǎn)頻率的提升，供需關(guān)系出現(xiàn)邊際改善，水泥價(jià)格和盈利能力亦開始逐步修復(fù)，但受房建需求仍疲弱抑制，需求復(fù)蘇力度仍較溫和，行業(yè)銷量和利潤率仍不及往年同期。
2023年供需兩端有望得到修復(fù)
2023年水泥價(jià)格將如何演繹？葉銀丹認(rèn)為將有所回升，當(dāng)前各類生產(chǎn)成本都在增加，受成本支撐，未來水泥價(jià)格繼續(xù)下滑可能性不大。隨著消費(fèi)需求逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)新政陸續(xù)發(fā)揮效力，從供需兩端支持房地產(chǎn)市場保持穩(wěn)定，水泥下游的房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速表現(xiàn)將大幅好于2022年。另一方面，2023年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍將是政策重點(diǎn)，預(yù)計(jì)基建將繼續(xù)發(fā)力，對水泥的拉動(dòng)作用被普遍看好。隨著近期地方兩會(huì)陸續(xù)召開，多地在政府工作報(bào)告中提出了2023年固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)也制定了重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)2023年建筑企業(yè)的水泥采購量將保持穩(wěn)中有增。”
此外，受水泥需求及價(jià)格走弱帶動(dòng)，A股市場水泥板塊估值持續(xù)處于較低區(qū)間。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日收盤，板塊指數(shù)報(bào)1780.62點(diǎn)，當(dāng)日跌幅0.89%。2022年1月1日以來，該板塊指數(shù)已累計(jì)下滑21.42%。
酷望投資首席宏觀分析師陳丙寅向《證券日報(bào)》記者表示，預(yù)計(jì)從2023年第二季度開始，水泥行業(yè)供需兩端會(huì)逐步恢復(fù)，企業(yè)產(chǎn)能利用率迎來提高。同時(shí)，2023年基建方面相關(guān)專項(xiàng)債將持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)2023年專項(xiàng)債額度約在3.65萬億元至3.75萬億元，水泥需求將逐步釋放。
“2023年對于水泥行業(yè)來說會(huì)迎來復(fù)蘇和修復(fù)，實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，板塊估值也將穩(wěn)步提升，可多關(guān)注有國企改革背景的投資標(biāo)的?！标惐f。
葉銀丹表示，2023年水泥景氣度將呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的過程，但是真正恢復(fù)預(yù)計(jì)需要半年時(shí)間。當(dāng)前水泥板塊和龍頭企業(yè)市凈率已經(jīng)低于前幾輪周期的底部，考慮到行業(yè)成本曲線較為陡峭，產(chǎn)業(yè)政策對新增產(chǎn)能的約束嚴(yán)格，行業(yè)龍頭企業(yè)中長期盈利中樞有支撐，當(dāng)前估值下具有明顯的安全邊際。
“未來行業(yè)關(guān)注點(diǎn)將聚焦于‘雙控’‘雙碳’目標(biāo)下行業(yè)供給端改變帶來的機(jī)會(huì)。政策要求2025年標(biāo)桿產(chǎn)能比重超過30%，未來行業(yè)中小規(guī)模產(chǎn)能有望陸續(xù)退出。同時(shí)，水泥行業(yè)未來有望納入碳交易，‘碳稅+減排改造’加劇小企業(yè)成本壓力，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯，有望通過兼并收購進(jìn)一步擴(kuò)張，話語權(quán)增強(qiáng)，價(jià)格中樞有望逐步抬升?！比~銀丹說。
