手機(jī)版 | 網(wǎng)站導(dǎo)航
觀察家網(wǎng) > 國內(nèi) >

【環(huán)球熱聞】254單IPO“臨陣撤退”,保薦機(jī)構(gòu)緣何知錯(cuò)不改?

財(cái)經(jīng)網(wǎng) | 2022-12-09 18:51:00

近日,廣東證監(jiān)局的監(jiān)管目光聚焦到了IPO高撤否現(xiàn)象,針對近兩年轄區(qū)30家保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)項(xiàng)目出現(xiàn)撤否現(xiàn)象,直指機(jī)構(gòu)心存“僥幸心理”、急于“搶跑占位”,“帶病闖關(guān)”,“一查就撤”“一督就撤”多發(fā)頻發(fā)。


(資料圖)

事實(shí)上,IPO“臨陣撤退”并非廣東獨(dú)有。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至11月30日,年內(nèi)已有254單IPO項(xiàng)目撤回材料,且實(shí)施注冊制的科創(chuàng)板與北交所IPO撤回材料數(shù)目均高于上交所主板。

A股全面推行注冊制的背景下,保薦機(jī)構(gòu)的角色越來越重,而壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的“看門人”作用,已然成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)所在。

年內(nèi)254家企業(yè)IPO“臨陣撤退”

近日,廣東證監(jiān)局向轄區(qū)券商投行部門下發(fā)了一份通報(bào)???,劍指撤否項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)問題。

通報(bào)??@示,近年來,隨著IPO申報(bào)家數(shù)連續(xù)多年保持高位,廣東轄區(qū)撤否項(xiàng)目有所增多,且存在一定增長趨勢。2021年以來,廣東轄區(qū)共有30家保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)項(xiàng)目出現(xiàn)撤否現(xiàn)象。

其中,7家機(jī)構(gòu)近3年在轄區(qū)僅有1單保薦業(yè)務(wù)并撤回項(xiàng)目,4家保薦機(jī)構(gòu)因年度撤否項(xiàng)目多于2家,連續(xù)兩年被廣東證監(jiān)局約談提醒。甚至有意見券商,近三年申報(bào)的5個(gè)項(xiàng)目全部以撤否告終。

盡管造成撤否有多重因素,但廣東證監(jiān)局指出,多數(shù)撤否項(xiàng)目仍然暴露出相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)存在執(zhí)業(yè)理念不適應(yīng)、履職盡職不充分、輔導(dǎo)質(zhì)量不過硬等多方面問題。

“有的機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)理念轉(zhuǎn)變滯后,‘帶病闖關(guān)’心態(tài)猶存。有的機(jī)構(gòu)心存‘僥幸心理’,首次申報(bào)質(zhì)量偏低,‘一查就撤’‘一督就撤’多發(fā)頻發(fā),提前設(shè)想二次申報(bào)再提升執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn),以應(yīng)對大概率面臨的檢查督查。”廣東證監(jiān)局表示。

事實(shí)上,IPO“臨陣撤退”的現(xiàn)象并非廣東轄區(qū)獨(dú)有,全國范圍內(nèi)IPO撤回材料項(xiàng)目數(shù)量更為龐大。

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至11月30日,年內(nèi)光是IPO項(xiàng)目撤回材料就已有254單。而在2021年,撤回和否決的項(xiàng)目一共為253個(gè),占全年完成項(xiàng)目(包括通過、撤回和否決)總數(shù)的32.6%。

今年IPO項(xiàng)目撤回材料中,創(chuàng)業(yè)板撤單達(dá)123單占近五成,高于深交所主板的25單。實(shí)施注冊制的科創(chuàng)板與北交所IPO撤回材料數(shù)目分別有34單、42單,均高于上交所主板的30單。

有分析指出,上市無疑是擬IPO公司的一大夢想,也是相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)的致力方向,而這些IPO項(xiàng)目之所以撤回申報(bào)材料,正是IPO現(xiàn)場檢查及現(xiàn)場督導(dǎo)起到了決定性作用。這也表明當(dāng)前在注冊制下,監(jiān)管層對于擬IPO企業(yè)并沒有降低監(jiān)管要求,反而更加嚴(yán)格。

機(jī)構(gòu)為何急于“搶跑占位”?

其實(shí),大部分“臨陣撤退”的項(xiàng)目,并非存在欺詐上市、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重問題,而是由于“心態(tài)不穩(wěn)”,倉促上馬所致。

廣東證監(jiān)局在這次通報(bào)中就指出,有的機(jī)構(gòu)急于“搶跑占位”,采取“拖延戰(zhàn)術(shù)”,對于實(shí)際控制人股權(quán)糾紛等風(fēng)險(xiǎn)隱患,不在輔導(dǎo)期及時(shí)化解,寄望在審核過程中加以解決,結(jié)果糾紛持續(xù)升級,影響上市進(jìn)程。

IPO頻頻“臨陣撤退”,保薦機(jī)構(gòu)當(dāng)初為何還要“搶跑占位”?

“去茶樓喝茶,如果沒有位置,預(yù)計(jì)要排半小時(shí)甚至更長時(shí)間,肯定想的是先領(lǐng)一個(gè)號排著隊(duì)。”協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人 黃立沖指出,“搶跑占位”的前提是排隊(duì)久?!叭绻?duì)伍不長,也不可能搶跑占位。因?yàn)榕抨?duì)時(shí)間太長,長期在申請狀態(tài),代價(jià)成本壓力都是很高,企業(yè)和機(jī)構(gòu)的心態(tài)一定會(huì)是先排著,再去調(diào)整?!?/p>

黃立沖所說的“長隊(duì)”確實(shí)存在。據(jù)大象顧投IPO統(tǒng)計(jì),根據(jù)證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所、北交所官方公開信息,截至11月28日,IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量達(dá)648家。

據(jù)了解,目前排隊(duì)企業(yè)中受理日期最早的是亳州藥都農(nóng)村商業(yè)銀行(簡稱“藥都銀行”),擬滬主板IPO,自2018年3月23日受理至今,已經(jīng)排隊(duì)4年多。

站在IPO企業(yè)的角度,上市不僅是一個(gè)融資的過程,也是一個(gè)不斷付出成本的過程。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)了解到,為了滿足上市的條件,企業(yè)需要支付資產(chǎn)債務(wù)重組、滿足企業(yè)業(yè)績要求而增加的前期財(cái)務(wù)成本等,此外,還有保薦人和主承銷商的保薦費(fèi)用,以及向交易所繳納的上市費(fèi)用等等。

黃立沖指出,滿足企業(yè)業(yè)績要求而增加的前期財(cái)務(wù)成本中,稅務(wù)就是一項(xiàng)大頭支出。為維持高的銷售,企業(yè)要交很多增值稅,還有所得稅。按照增值稅14%,所得稅25%的標(biāo)準(zhǔn),利潤1億元,交稅就需要3、4千萬的成本?!捌髽I(yè)的支出壓力大,自然會(huì)傳導(dǎo)到中介機(jī)構(gòu),就會(huì)被迫在不那么成熟的條件下,倉促遞表?!?/p>

“尤其是經(jīng)濟(jì)受到疫情等多重因素沖擊,企業(yè)業(yè)績可能隨時(shí)變化,難以長期確定性地去思考。加上審批制轉(zhuǎn)向注冊制的換擋階段,在新階段的探索過程中,會(huì)加劇企業(yè)的不確定性心理?!秉S立沖表示,在不確定下,企業(yè)和機(jī)構(gòu)就更容易出現(xiàn)“先遞表排隊(duì),其他再說”的心態(tài)。

此外,“搶跑占位”的心態(tài)很大程度上還是競爭所迫。

有分析也指出,一些行業(yè)競爭激烈,IPO先后往往就能一決成敗,一旦競爭對手先于自己上市,拿到募集資金,擴(kuò)產(chǎn)加碼,自己的企業(yè)就會(huì)立馬置身被動(dòng)。某鋰電材料企業(yè)曾經(jīng)市占率第二,就一度因產(chǎn)能擴(kuò)張不及競爭對手,短短五年市占率下降近半,之后再上市,能否追趕得上,就存在太多不確定。

除了企業(yè)之間的競爭,券商之間的競爭也日益激烈。

一位券商人士對財(cái)經(jīng)網(wǎng)坦言,現(xiàn)在整個(gè)監(jiān)管政策趨嚴(yán),中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任和壓力越來越大,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)也都在內(nèi)卷,大家都在爭搶一些稀缺資源,自然想要搶先一步。不過,這樣一來,個(gè)別機(jī)構(gòu)也就會(huì)疏于合規(guī)性的一些防守。

監(jiān)管對“帶病闖關(guān)”出重拳

盡管企業(yè)“搶跑占位”出于種種原因,但“帶病闖關(guān)”的影響不可小覷。

有分析指出,當(dāng)前A股正在全面推行注冊制,申報(bào)的項(xiàng)目越來越多,一些企業(yè)在質(zhì)量上可能并不優(yōu)質(zhì)。保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等問題造成的撤否,就會(huì)影響注冊制改革落地成效,制約資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮。

對于“帶病闖關(guān)”問題,監(jiān)管部門也已經(jīng)接連重拳出擊。

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至11月28日,年內(nèi)中國證監(jiān)會(huì)、各地證監(jiān)局及北上深三家交易所共對60家券商開出了112張罰單,涉及投行業(yè)務(wù)的有54張,占所有罰單的48%,成為受罰最多的業(yè)務(wù)。

在上述投行業(yè)務(wù)罰單中,證監(jiān)會(huì)和各地證監(jiān)局多給出了責(zé)令改正和出具警示函的行政監(jiān)管措施。但也有更加嚴(yán)厲的處罰,例如,華金證券、平安證券被暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月。

財(cái)經(jīng)評論員皮海洲認(rèn)為,不論是不是企業(yè)做假賬撤回,或者還是由于保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高的原因造成,對于其中涉及到“帶病闖關(guān)”的企業(yè),確實(shí)不能一撤了之,而是應(yīng)嚴(yán)肅查處,用嚴(yán)格執(zhí)法來為IPO保駕護(hù)航。

“通過對‘帶病闖關(guān)’企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)法,也可以消除或減緩擬IPO公司的僥幸心理,維護(hù)IPO的正常秩序?;谏鲜袔淼木薮罄嬲T惑,不少企業(yè)在上市的過程中充滿了僥幸的心理,有的企業(yè)本來并不符合IPO條件,或存在這樣或那樣的一些問題,但它們?nèi)匀弧畮Р£J關(guān)’,從而造成IPO堰塞湖的出現(xiàn),讓擬IPO公司的上市之路出現(xiàn)擁堵?!逼ずV薇硎?。

值得一提的是,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)文將項(xiàng)目撤否情況納入投行業(yè)務(wù)評價(jià)體系,券商投行質(zhì)量評級最終分為A類、B類、C類,一年評一次、發(fā)布一次,評級結(jié)果將直接影響未來的監(jiān)管“態(tài)度”和展業(yè)難易。

此外,證監(jiān)會(huì)于近期表示,下一步將常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查,從“帶病申報(bào)”“一查就撤”、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在嚴(yán)重缺陷等典型問題入手,重點(diǎn)檢查投行內(nèi)控制度是否健全、運(yùn)行是否有效、人員及保障是否到位等,促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門人”功能,為注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)。

姚悅/文

標(biāo)簽:

  • 標(biāo)簽:中國觀察家網(wǎng),商業(yè)門戶網(wǎng)站,新聞,專題,財(cái)經(jīng),新媒體,焦點(diǎn),排行,教育,熱點(diǎn),行業(yè),消費(fèi),互聯(lián)網(wǎng),科技,國際,文化,時(shí)事,社會(huì),國內(nèi),健康,產(chǎn)業(yè)資訊,房產(chǎn),體育。

上一篇:

下一篇:

相關(guān)推薦