財經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 因光伏、儲能而大熱的逆變器賽道疑似爆出“黑天鵝”事件。
8月31日，多家逆變器企業(yè)股價受挫，固德威“20cm”跌停，陽光電源、上能電氣、錦浪科技跌幅超10%，禾望電氣、正泰電器、林洋能源等多家企業(yè)跟跌。
消息面上，8月29日起，一則關(guān)于逆變器行業(yè)存在數(shù)據(jù)造假的質(zhì)疑逐漸發(fā)酵，加上同日固德威發(fā)布的半年報顯示凈利潤承壓，或影響市場情緒。
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對此，已有多家逆變器企業(yè)公開表示“不存在這種情況”“沒有涉及”。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逆變器計數(shù)單位較為復(fù)雜，存在估算方式不一致導(dǎo)致出現(xiàn)偏差的情況。
逆變器銷售數(shù)據(jù)惹爭議
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道消息，近期，市場對于光伏逆變器行業(yè)銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)爭議，
對此，財經(jīng)網(wǎng)曾多次致電固德威證券部，但電話處于無法接通狀態(tài)。咨詢查詢分機(jī)號的相關(guān)工作人員被告知，“可能是現(xiàn)在打電話的人太多，具體情況不清楚。”
“該消息沒有可靠的數(shù)據(jù)來源，所謂的海關(guān)數(shù)據(jù)真實性無法得到驗證?！币晃还夥袠I(yè)人士對財經(jīng)網(wǎng)表示，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有多家上市公司，每家公司所披露的海外銷售數(shù)據(jù)都是經(jīng)過嚴(yán)格審計的，不可能出現(xiàn)弄虛作假的情況。
陽光電源投資者關(guān)系部門相關(guān)人士公開回應(yīng)稱，海關(guān)數(shù)據(jù)與公司數(shù)據(jù)有交叉，但兩者并不能完全對等。上述人士解釋稱，海關(guān)數(shù)據(jù)和公司出貨口徑可能存在不一致，不能單純把海關(guān)數(shù)據(jù)和公司出貨數(shù)據(jù)對等，公司不可能數(shù)據(jù)造假，對其他公司不做評價。
此外，據(jù)時代財經(jīng)報道，禾邁股份表示“沒聽過這件事，公司不存在這種情況?！标拍芸萍挤Q“公司有關(guān)注到關(guān)于這件事的討論，但是我們不涉及，其他的公司我們也不清楚情況。”
據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月逆變器出口7.14億美元,同比增長63.11%，7月逆變器出口額8.78億美元，同比增長118%。
“券商每月都更新逆變器海關(guān)出口數(shù)據(jù)，明顯增速很快，企業(yè)造假就是假報關(guān)，感覺有難度?！庇芯W(wǎng)友認(rèn)為，該文章僅提到4個歐盟國家，歐盟數(shù)據(jù)不全的情況下說造假有點牽強(qiáng)。
有機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于逆變器行業(yè)銷售數(shù)據(jù)造假傳聞反饋》，稱“認(rèn)為主要是樣本偏差所致”。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年中國逆變器出口國家達(dá)190多家，統(tǒng)計的三家企業(yè)主要為分布式逆變器供應(yīng)商，由于高關(guān)稅國內(nèi)企業(yè)直接出口美國的情況較少，使數(shù)據(jù)存在偏差。
此外，文中指出，逆變器計數(shù)單位較為復(fù)雜，小型逆變器一般按臺計量，第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)一般按照瓦數(shù)匯總，存在估算方式不一致導(dǎo)致出現(xiàn)偏差的情況，同時企業(yè)對于發(fā)貨數(shù)據(jù)和確認(rèn)數(shù)據(jù)一般不做特別區(qū)分的話，也容易造成統(tǒng)計口徑的誤解。
逆變器企業(yè)業(yè)績“冷熱不均”
近年來，光伏和儲能的快速發(fā)展，加上逆變器產(chǎn)品的更換周期相較光伏組件等產(chǎn)品而言更短，讓市場格外看好逆變器這一細(xì)分賽道。據(jù)光大證券測算，2023年逆變器全球市場空間將超千億元，2021-2025的年復(fù)合增長率為18%，其中儲能變流器將貢獻(xiàn)最大增量。
包括固德威、錦浪科技、禾邁科技等在內(nèi)多家逆變器企業(yè)不斷摸高。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日收盤，光伏逆變器指數(shù)（884977.WI）市盈率（TTM）達(dá)106.66倍。
但從業(yè)績表現(xiàn)來看，逆變器企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)“冷熱不均”，儲能業(yè)務(wù)成撬動業(yè)績增長的重要支點。
龍頭企業(yè)陽光電源上半年實現(xiàn)營收122.81億元，同比增長49.58%；歸母凈利潤9億元，同比增長18.95%。其儲能系統(tǒng)貢獻(xiàn)營收占比19.42%，同比增長159.33%。
錦浪科技上半年實現(xiàn)營收24.41億元，同比增長67.96%；歸母凈利潤3.98億元，同比增長67.21%，公司儲能逆變器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.98億元，同比增長348.72%。
“最貴新股”禾邁股份實現(xiàn)營收5.14億元，同比增長61.55%；歸母凈利潤2.02億元，同比增長156.5%，約84%收入來自境外。
上能電氣上半年營收同比增長6.33%至4.21億元，凈利潤0.23億元，同比下滑4.05%，主要受原材料價格下降等影響。
固德威上半年同樣出現(xiàn)增收不增利，報告期內(nèi)營收14.52億元，同比增長33.61%；凈利潤0.55億元，同比下滑64.32%。該公司稱，主要因公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，員工人數(shù)增加，另新設(shè)智慧能源事業(yè)部、光電建材事業(yè)部，各項日常經(jīng)營開支增加，且新設(shè)事業(yè)部尚未同比產(chǎn)生收入。
安信證券在研報中指出，固德威上半年業(yè)績整體承壓，供應(yīng)鏈及產(chǎn)能瓶頸影響上半年逆變器出貨量，但儲能業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
