財經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 背靠美的、格力,廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)合精密”)21日開啟申購,發(fā)行價格19.25元/股。
聯(lián)合精密主要從事精密機(jī)械零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,包括活塞、軸承、氣缸、曲軸等,廣泛應(yīng)用于空調(diào)壓縮機(jī)、冰箱壓縮機(jī)和汽車零部件等多個領(lǐng)域。
(資料圖)
碧桂園創(chuàng)始人女婿代持入股
財經(jīng)網(wǎng)注意到,聯(lián)合精密由一家四口控股。招股書顯示,何俊樺、何桂景、何泳欣、何明珊合計持有聯(lián)合精密76.02%的股份,為公司實際控制人。何桂景、何明珊系配偶關(guān)系,何俊樺、何泳欣系其子女。
值得關(guān)注的是,聯(lián)合精密的股東中,還有一位身份“特殊”的股東——陳翀。
招股書披露,陳翀是碧桂園創(chuàng)始人楊國強(qiáng)二女兒楊惠妍的丈夫,現(xiàn)任碧桂園集團(tuán)董事局非執(zhí)行董事、國強(qiáng)公益基金會理事長。據(jù)胡潤研究院2021年11月發(fā)布的女企業(yè)家榜單,楊惠妍以2250億元連續(xù)四年蟬聯(lián)中國女首富。
在2021年之前,陳翀通過代持入股。
2018年5月,聯(lián)合精密第四次增資之際,新股東何光雄通過貨幣資金方式以5.94 元/注冊資本的價格認(rèn)購公司新增注冊資本758萬元,實際系由陳翀、何光雄共同投資。其中,何光雄認(rèn)繳303.2萬元,陳翀委托何光雄作為顯名股東代其出資454.8萬元。
對于上述代持,聯(lián)合精密在招股書中給出的解釋是,“因陳翀平日工作繁忙,基于多年朋友關(guān)系,雙方?jīng)Q意共同投資時,陳翀委托何光雄代其持有公司股權(quán)。”
但就在聯(lián)合精密IPO申報前夕,陳翀解除了和何光雄的股權(quán)代持關(guān)系。
2021年2月28日,何光雄與陳翀簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,何光雄將其持有的聯(lián)合精密5.62%(454.8萬股)股權(quán)轉(zhuǎn)讓予陳翀。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,雙方股權(quán)代持關(guān)系解除。目前,陳翀為聯(lián)合精密第六大股東。
以發(fā)行價格19.25元/股計算,聯(lián)合精密上市后陳翀持股市值將達(dá)到8754.9萬元,除去其2018年5月入股投入的2700萬元成本,陳翀至少將獲利超6000萬元。
美的、格力撐起IPO
從業(yè)績表現(xiàn)來看,招股書顯示,2019年至2021年,聯(lián)合精密實現(xiàn)營收分別為3.43億元、4.51億元、6.52億元;同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6385.75萬元、8447.76萬元、9165.98萬元。
雖然業(yè)績實現(xiàn)逐年增長,但與同行業(yè)可比上市公司相比仍有較大差距。此外,聯(lián)合精密高度依賴美的、格力兩家大客戶。
報告期內(nèi),聯(lián)合精密對前五大客戶的銷售占比分別為97.03%、97.15%和94.73%,其中對第一大客戶美的集團(tuán)的銷售占比甚至高達(dá)77.02%、76.90%和70.43%;對第二大客戶格力電器的銷售占比分別為13.66%、14.03%、14.08%。
為了留住大客戶美的,聯(lián)合精密做出了諸多妥協(xié)。
例如,在產(chǎn)品定價方面,聯(lián)合精密與格力電器、南特金屬等多個客戶合作時采取了按市場價為基礎(chǔ)定價的方式。但在面對大客戶美的時,美的根據(jù)市場行情和聯(lián)合精密的經(jīng)營情況對聯(lián)合精密物料報價進(jìn)行核定,有權(quán)要求聯(lián)合精密提供與價格有關(guān)的資料,以評審價格的合理性,聯(lián)合精密應(yīng)無條件全力配合美的的要求,并保證提供價格信息真實、完整。雙方協(xié)商一致共同確定交易單價。
同時,聯(lián)合精密還與美的在合同中簽訂了價格最惠待遇條款,“聯(lián)合精密保證提供給美的的價格不能高于市場同類產(chǎn)品的平均市場價格,或在同等條件下,聯(lián)合精密提供給美的相比較于其他客戶最優(yōu)惠的價格。”
2021年,聯(lián)合精密對美的 “讓利”尤為明顯。
招股書顯示,報告期各期,聯(lián)合精密對美的銷售精密件的毛利率分別為40.16%、36.67%、35.28%,同期對其他客戶的銷售毛利率則為33.75%、48.64%、41.97%;公司對美的銷售鑄件的毛利率分別為21.31%、22.49%、5.29%,而同期對其他客戶的銷售毛利率為23.96%、19.94%、11.82%。
董事長履歷疑似造假
除了對大客戶的高度依賴,財經(jīng)網(wǎng)查閱招股書發(fā)現(xiàn),聯(lián)合精密還存在一些“疑點(diǎn)”。
首先是董事長履歷,據(jù)聯(lián)合精密招股書披露,公司董事長何桂景于1981年6月至1994年1月任順德市裕華實業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“裕華實業(yè)”)采購經(jīng)理;1994年1月至1998年8 月任順德市北滘鎮(zhèn)華鴻貿(mào)易有限公司(以下簡稱“華鴻貿(mào)易”)總經(jīng)理。
但工商信息顯示,裕華實業(yè)成立于1992年,與招股書披露時間相差11年。而華鴻貿(mào)易則無法查詢到工商注冊信息。
聯(lián)合精密核心技術(shù)人員何史澄履歷同樣如此。根據(jù)招股書,其1982年8月至2001年1月期間任廣州華光冷機(jī)有限公司(以下簡稱“華光冷機(jī)”)鑄造車間主任。而工商信息顯示,華光冷機(jī)成立于1994年。
其次是供應(yīng)商,招股書顯示,2019年至2021年,中山市潤興再生資源回收有限公司(以下簡稱“潤興公司”)和廣東省龔誠再生資源回收股份有限公司(以下簡稱“龔誠公司”)一直位列聯(lián)合精密前三大客戶。
天眼查顯示,潤興公司成立于2018年1月19日,成立當(dāng)年便一躍成為聯(lián)合精密第二大供應(yīng)商。值得關(guān)注的是,截至目前,公司參保人數(shù)僅2人。報告期各期,聯(lián)合精密對潤興公司的采購額分別為2861.64萬元、3606.54萬元、4891.76萬元。
龔誠公司成立于2018年12月24日,2019年便成為聯(lián)合精密第二大供應(yīng)商。報告期各期,聯(lián)合精密對潤興公司的采購額分別為1455.53萬元、1826.2萬元、2874.71萬元。另據(jù)天眼查披露,龔誠公司目前參保人數(shù)僅3人。