傳統(tǒng)主業(yè)、并購的新業(yè)務(wù)齊發(fā)力，藍(lán)黛科技（002765.SZ）業(yè)績實現(xiàn)翻盤式增長。
年報顯示，2021年，藍(lán)黛科技營業(yè)收入超過30億元，同比增逾30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）2.10億元，較上年勁增近40倍；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）結(jié)束連續(xù)三年虧損，達(dá)到1.25億元，同比增逾5倍。
藍(lán)黛科技的前身是蘭黛傳動，主要從事汽車變速器總成、變速器齒輪及殼體等零部件等研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，2018年、2019年，通過參股及并購等途徑，控股臺冠科技，進軍觸控顯示行業(yè)，進而完成雙主業(yè)產(chǎn)業(yè)布局。
2021年，藍(lán)黛科技兩大主業(yè)齊發(fā)力，共同推動經(jīng)營業(yè)績高速增長。
不過，藍(lán)黛科技的經(jīng)營質(zhì)量不高。2021年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為0.93億元，與凈利潤相差甚遠(yuǎn)。
并購標(biāo)的助力凈利勁增39倍
雙主業(yè)一起發(fā)力，藍(lán)黛科技實現(xiàn)了凈利潤高達(dá)近40倍增長。
根據(jù)年報，2021年，藍(lán)黛科技的營業(yè)收入延續(xù)快速增長勢頭，達(dá)到31.39億元，同比增長30.30%。
此前的2019年、2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.36億元、24.09億元，同比增長31.05%、112.01%。算上2021年，公司連續(xù)三年實現(xiàn)了營收高速增長?？紤]到2018年的營業(yè)收入出現(xiàn)28.63%的下滑，2019年屬于恢復(fù)性增長，2020年、2021年公司的營業(yè)收入仍然屬于高速增長。
與營業(yè)收入相比，凈利潤表現(xiàn)更為出色。2021年其實現(xiàn)的凈利潤為2.10億元，同比增長3944.42%。此前的2019年、2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為-1.50億元、0.05億元。
對比發(fā)現(xiàn)，2021年，藍(lán)黛科技凈利潤實現(xiàn)了大翻盤。
與之對應(yīng)的扣非凈利潤為1.25億元，同比增長515.19%。此前的2018年至2020年，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為虧損0.15億元、1.79億元、0.30億元。2021年，藍(lán)黛科技的扣非凈利潤不僅結(jié)束了連續(xù)三年虧損，且大幅飆漲。
藍(lán)黛科技于2015年登陸A股市場，當(dāng)年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.83億元，同比微增0.34%；凈利潤、扣非凈利潤分別為0.74億元、0.55億元，同比分別下降9.07%、20.29%。2016年、2017年，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤均在億元左右。
這主要得益于公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2018年，藍(lán)黛科技參股設(shè)立臺冠科技，2019年，公司作價7.15億元完成對臺冠科技89.68%股權(quán)收購。至此，公司持有臺冠科技99.68%股權(quán)。
臺冠科技主營觸控顯示業(yè)務(wù)，近幾年，其經(jīng)營業(yè)績均表現(xiàn)穩(wěn)定，成為藍(lán)黛科技凈利潤的主要來源。
據(jù)披露，藍(lán)黛科技收購之時，交易對方承諾，2018年至2021年，臺冠科技實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于7000萬元、8000萬元、9000萬元和1億元，其實際數(shù)為8186.67萬元、7419.88萬元、10695.15萬元、14903.16萬元，累計數(shù)為4.12億元，完成率達(dá)121.19%。
在2021年年報中，藍(lán)黛科技介紹，觸控顯示行業(yè)繼續(xù)保持增長的態(tài)勢，行業(yè)景氣周期明顯。公司子公司臺冠科技、重慶臺冠按照產(chǎn)品應(yīng)用分為四大業(yè)務(wù)板塊：蓋板玻璃、車載、工控和消費類產(chǎn)品。報告期，觸控顯示業(yè)務(wù)發(fā)展再創(chuàng)新高，全年實現(xiàn)營業(yè)收入22.05億元，較上年增長20.92%，實現(xiàn)凈利潤1.92億元。
2021年，藍(lán)黛科技的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也有明顯改善。其動力傳動業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.34億元，較上年增長59.47%，利潤為2085.52萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。
公司稱，隨著客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級落地、高附加值新品占比提升，動力傳動業(yè)務(wù)經(jīng)營向好。
近五個月股價跌40%
經(jīng)營業(yè)績大幅增長的藍(lán)黛科技，盈利能否持續(xù)仍然具有不確定性。
單單從2021年經(jīng)營業(yè)績看，藍(lán)黛科技的盈利質(zhì)量也不算高。
2021年，公司實現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為0.93億元，較上年的0.71億元增長0.22億元，增幅約為30.99%。2017年、2018年、2019年，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為1.03億元、2.94億元、0.79億元，2020年的基數(shù)相對較低。
此外，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為0.93億元，與當(dāng)期凈利潤2.10億元相差1.17億元，二者并不相匹配。
從應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款方面看，2021年底，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為8.54億元，同比增長39.09%，高于當(dāng)期營業(yè)收入增速。
財務(wù)狀況方面，2021年底，藍(lán)黛科技資產(chǎn)負(fù)債率為52.26%，較年初下降1.16個百分點。期末，公司賬面貨幣資金為4.90億元，短期借款3.04億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0.42億元、長期借款為1.45億元，長短期債務(wù)合計為4.91億元。
現(xiàn)有貨幣資金與長短期債務(wù)基本相當(dāng)，意味著公司賬面上的貨幣資金都是借來的，自身造血能力較低。
2015年以來，除了首發(fā)募資3.99億元，2019年、2020年，公司相繼實施定增，完成對臺冠科技股收購。
綜上所述，整體而言，藍(lán)黛科技表現(xiàn)平平，2021年的經(jīng)營業(yè)績高增長勢頭能否延續(xù)，有待進一步觀察。
二級市場上，去年，藍(lán)黛科技的股價不斷上漲，到11月25日達(dá)到11.13元/股，較年初翻倍。但此后股價不斷回落，到今年4月11日，股價下跌至6.60元/股，不到五個月，跌幅達(dá)40.70%。
