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“楊國?!痹俅我l(fā)港股餐飲賽道的火爆 全力沖刺“麻辣燙第一股”桂冠

北京商報 | 2022-02-24 08:34:09

繼火鍋第一股、新式茶飲第一股后,憑借著逼近6000家的全國加盟門店數(shù)量以及超過11億元的年平均營收業(yè)績,成立19年的餐飲品牌“楊國福”再一次引發(fā)港股餐飲賽道的火爆,正全力沖刺“麻辣燙第一股”桂冠。2月22日晚間,上海楊國福企業(yè)管理(集團)股份有限公司向港交所提交上市申請書。

但在這近6000家餐廳中,直營店僅有3家,加盟店幾乎撐起了楊國福的“全部江山”。或許成也加盟商,敗也加盟商。龐大的加盟體系致使楊國福加盟管理問題成了“硬傷”,食品安全問題成為品牌經(jīng)常備受關注的焦點。這一次,楊國福能否敲開資本市場的大門?

沖刺“麻辣燙第一股”

楊國福上市傳聞成真。根據(jù)港交所公告,楊國福向港交所提交了上市申請書,中信建投國際為其獨家保薦人。麻辣燙有多賺錢?招股書顯示,在2019年、2020年及2021年前9個月,楊國福收入分別達到11.82億元、11.14億元和11.63億元,同期利潤分別達到1.81億元、1.69億元和2.02億元。

若能上市成功,楊國福將有望成為“麻辣燙第一股”。而數(shù)年業(yè)績甚至此次能赴港上市,加盟店算得上是“功臣”。上市申請書顯示,其加盟餐廳業(yè)務收入持續(xù)增長,由2019年的10.36億元增加至2020年的10.56億元。同時,該收入從2020年前9個月的6.67億元增加至2021年前9個月的10.97億元。

加盟餐廳幾乎是楊國福的“全部江山”。截至2021年9月30日,楊國福品牌旗下共有5783家餐廳,從門店屬性來看,直營門店只有屈指可數(shù)的3家,中國31個省市有5759家加盟餐廳,海外加盟餐廳21家??梢姡用说甑谋戎剡_到了99.9%,對楊國福的重要性可謂不言而喻。

楊國福在上市申請書也表示,楊國福的業(yè)務運營狀況,很大程度上取決于品牌與加盟商之間的關系,以及加盟餐廳的運營狀況。截至2019年底及2020年底,以及截至2020年9月30日及2021年9月30日,來自加盟餐廳的收入分別為10.357億元、10.556億元、6.671億元和10.966億元,分別占有關年度或期間總收入的 87.6%、94.8%、92.2%和94.3%。楊國福加盟餐廳產(chǎn)生的收入主要來自加盟相關費用和銷售統(tǒng)一采購貨品。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為,目前市場形式變換不斷,餐飲行業(yè)的競爭也愈加激烈,楊國福在此時選擇上市能夠提升品牌效應與規(guī)模效應,從而進一步加強品牌的綜合競爭力,弱化品牌的經(jīng)營風險。資本的加持固然能夠為企業(yè)帶來一定優(yōu)勢,不過其供應鏈的完整度、食品安全標準、產(chǎn)品品質、消費者忠誠度等方面,都關乎著企業(yè)未來的發(fā)展。這也是楊國福需要完善的方向。

食品安全是個檻

如此龐大的加盟體系也導致楊國福管理難度的增大,很難達到門店的標準化、連鎖化以及品牌化。作為食品安全問題的“重災區(qū)”,楊國福多次因食品安全問題備受爭議。例如,去年7月,楊國福門店被曝倉庫內(nèi)遍地老鼠屎,食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用,還把未放入冰箱內(nèi)的隔夜食材與新鮮食材混用等問題。隨后,楊國福針對加盟門店食品安全問題發(fā)出致歉聲明。另外,1月15日,北京市消費者協(xié)會還對近期食品安全大檢查情況進行通報整理,其中楊國福麻辣燙共有17家門店存在食品安全問題。

對此,楊國福在上市申請書上也表示,加盟業(yè)務使楊國福面臨多重風險,其中部分風險可能會對加盟商的收入造成負面影響,從而影響楊國福的品牌聲譽,每項與加盟相關的風險都有可能對楊國福的業(yè)務和業(yè)績造成不利影響。

北京商業(yè)經(jīng)濟學會副會長賴陽表示,投資者的積極性取決于企業(yè)實質的經(jīng)營能力與業(yè)績,在港交所上市的企業(yè)中,因經(jīng)營不當而股價大跌的企業(yè)也不在少數(shù)。對于楊國福來說,能否給到加盟商供應鏈及食品安全標準等方面的支持至關重要。若支持不夠,加盟商可能會出現(xiàn)食品安全等經(jīng)營問題,從而損害企業(yè)聲譽。而此類負面事件積累到一定程度,便會影響消費者對于品牌的信任度和品牌收益。

朱丹蓬指出,楊國福的性價比較高,產(chǎn)品也符合當下年輕消費者的需求,市場空間較大。但加盟模式對于企業(yè)的管理要求高,容易形成難以管控的問題,這也是楊國福在之后布局中需高度重視的一點。食品安全為企業(yè)發(fā)展之本,在食品安全得到保證之后,企業(yè)才能更好的在產(chǎn)品、消費場景等方面引導消費者。

賴陽認為,加盟門店的盈利與虧損對于品牌的影響有限,因此楊國福采用加盟模式的風險相對較低。若品牌聲譽較好,則更容易招攬加盟商,形成良性循環(huán)。不過,企業(yè)上市并非一勞永逸,若楊國福上市之后獲得融資,還需在品牌形象、經(jīng)營模式、產(chǎn)品等方面投入,持續(xù)提升品牌競爭力,為消費者帶來更多新鮮感。

麻辣燙已發(fā)展為千億市場

值得注意的是,麻辣燙市場正發(fā)展成為中國快餐市場的重要部分。按商品交易總額之和計算,中國麻辣燙市場由2016年的約968億元增加至2019年的約1306億元,年復合增長率約為10.5%。

除實體店消費外,外賣是麻辣燙消費的重點場景之一。麻辣燙本身具有適合外賣送餐的若干優(yōu)勢,比如麻辣燙制備所需時間短,且每一份外賣的包裝方式一般比較簡單且基本一致。中國麻辣燙外賣市場規(guī)模由2016年的約55億元急速上升至2020年的約348億元,年復合增長率為58.5%,并預期市場規(guī)模將于2025年達到700億元,2020-2025年的年復合增長率約為15%。

連鎖加盟擴張為麻辣燙品牌提供高速發(fā)展動力。2020年,國內(nèi)麻辣燙市場的餐廳連鎖率約為22%,高于同年中國餐飲市場的餐廳連鎖率(約15%)。加盟模式目前為連鎖麻辣燙品牌采用的主要業(yè)務模式。2020年,連鎖麻辣燙市場按商品交易總額計算的市場規(guī)模為251億元,預期2025年達到約513億元,2020-2025年的年復合增長率為15.3%。

縱觀國內(nèi)整個麻辣燙市場,能夠與之相匹敵的只有張亮麻辣燙,目前其門店數(shù)也接近6000+,雖然二者都靠加盟擴張發(fā)展,但不同的是,楊國福采取了較重的供應鏈管理模式,其認為“得供應鏈者得天下”;張亮麻辣燙則采取了較輕的模式,以外采帶自產(chǎn)。

二者之外,目前還沒有第三個麻辣燙品牌的門店數(shù)突破1000家。而此次楊國福搶先一步?jīng)_擊上市,麻辣燙江湖原本“雙雄爭霸”的市場格局陡然生變。

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