“最賺錢高鐵”啟動A股上市
鐵總加速股份制改造 多領(lǐng)域混改待落地
2019年2月26日，中國證券監(jiān)督管理委員會北京監(jiān)管局網(wǎng)站刊登了京滬高速鐵路股份有限公司上市輔導(dǎo)備案表，中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)控股企業(yè)京滬高速鐵路股份有限公司(下稱“京滬高鐵公司”)正式啟動A股上市工作，這標(biāo)志著鐵總混改取得又一重大進(jìn)展。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，加速推進(jìn)股份制改造是鐵總2019年要集中全力辦好的兩件大事之一，鐵路資產(chǎn)證券化是重要手段，將推動重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市，研究推進(jìn)科創(chuàng)板塊股改上市方案。同時(shí)，將探索在鐵路建設(shè)、土地開發(fā)、高鐵+共享汽車、保險(xiǎn)+養(yǎng)老地產(chǎn)等多領(lǐng)域引入社會資本投資建設(shè)運(yùn)營。此外，加大省(區(qū)、市)域內(nèi)合資公司整合重組力度。
“最賺錢高鐵”啟動A股上市
京滬高鐵全長1318公里，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等7省市，連接“京津冀”和“長三角”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，是我國“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從鐵總獲悉，京滬高鐵自2011年6月30日開通運(yùn)營以來，已安全運(yùn)送旅客9.4億人次，有效促進(jìn)了沿線經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。2017年9月21日，復(fù)興號動車組列車在京滬高鐵實(shí)現(xiàn)時(shí)速350公里運(yùn)行，樹立了世界高鐵運(yùn)營的新標(biāo)桿。
“京滬高鐵已成為核心線路中的黃金資產(chǎn)。”浙商證券分析師楊云在研報(bào)中指出，自2011年開通以來，其日均客流量從13.4萬增長到近50萬，增長近4倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場占有率從運(yùn)營后的20%提升至73%?？妥室矎?7.7%提升至2017年的80.1%。
有鐵路行業(yè)人士告訴記者，鐵路建設(shè)收益回報(bào)僅僅靠單純的客運(yùn)運(yùn)營是非常困難的，絕大部分線路很難平衡，除了東部地區(qū)部分線路，京滬高鐵就是其中之一，是我國優(yōu)質(zhì)的高速鐵路資產(chǎn)。
據(jù)了解，京滬高速鐵路股份有限公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運(yùn)營主體。截至2017年末控股股東為鐵總下屬的中國鐵路投資有限公司，持股56.27%。平安資產(chǎn)管理有限公司、全國社?；鸱謩e持股13.91%、8.70%，其他股東還包括江蘇交通控股有限公司、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司等。
據(jù)鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前，京滬高鐵公司資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已連續(xù)盈利超過三年，屬于《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中明確的實(shí)行資產(chǎn)證券化的高速鐵路企業(yè)，已具備首次公開發(fā)行股票并上市的條件。
根據(jù)京滬高鐵股東披露的數(shù)據(jù)，京滬高鐵營業(yè)收入從2013年的182億元提升到2017年的296億元，年均復(fù)合增長率近13%，凈利潤從虧損12.9億元擴(kuò)大至127億元，利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正至42.9%。
上述鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，京滬高鐵公司委托的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中信建投證券已根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，制訂了相應(yīng)的輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案，京滬高鐵公司有望于2019年內(nèi)完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。
在這位負(fù)責(zé)人看來，京滬高速鐵路股份有限公司的上市，為股市注入績優(yōu)藍(lán)籌股，有利于通過資本市場優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸主業(yè)資本擴(kuò)張、高效發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)社會效益;有利于提升列車開行效率，為廣大旅客提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù);有利于國鐵企業(yè)建立市場化經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，形成行業(yè)示范效應(yīng);有利于建設(shè)安全高效、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、業(yè)績優(yōu)良的世界一流高速鐵路標(biāo)桿企業(yè)。
鐵總股份制改造加速推進(jìn)
鐵總有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全面啟動京滬高鐵公司上市工作，是鐵路總公司積極推進(jìn)國鐵企業(yè)股份制改造的重要舉措之一，是大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的具體行動。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從今年1月的鐵總工作會上獲悉，股份制改造是該公司要集中全力辦好的大事之一。2019年將積極擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、股權(quán)資本上市融資和吸引增量資本直接投資比重，切實(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債率;通過多層次、多渠道的股份制改造，加快構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)法人治理體系，理順控股投資公司與資本運(yùn)營公司的權(quán)責(zé)與管理關(guān)系，著力推進(jìn)法治化市場化經(jīng)營管理機(jī)制建設(shè);探索多元投資、股權(quán)監(jiān)管與專業(yè)化經(jīng)營管理優(yōu)勢合作互補(bǔ)、優(yōu)化資本經(jīng)營效率效益的實(shí)現(xiàn)形式，進(jìn)一步增強(qiáng)國鐵資本的影響力和控制力，創(chuàng)新體制機(jī)制，促進(jìn)鐵路高質(zhì)量發(fā)展。
其中，推動重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市是重頭戲之一。按照部署，鐵總將實(shí)施鐵路領(lǐng)域混改三年工作計(jì)劃，擇優(yōu)推進(jìn)混改試點(diǎn)。加強(qiáng)與大型央企的合作，引入戰(zhàn)略投資者。加快推進(jìn)所屬有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)的股改上市工作，研究推進(jìn)科創(chuàng)板塊股改上市方案。
中國鐵路總公司下屬中鐵特貨運(yùn)輸有限責(zé)任公司(下稱“中鐵特貨”)打響了第一槍。該公司成立于2003年，注冊資本184.43億元，中國鐵路投資有限公司持股91.79%，18個(gè)鐵路局集團(tuán)公司合計(jì)持股8.21%。
今年2月14日，中鐵特貨在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所順利完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，東風(fēng)汽車、北京汽車、中車資本、京東物流、普洛斯、中集投資等6家企業(yè)取得其15%的股權(quán)，成交金額23.65億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，將繼續(xù)推進(jìn)股份制改革，開展上市相關(guān)工作。
鐵總還將推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股和上市公司再融資工作。其中包括，研究既有上市公司通過定向增發(fā)、資產(chǎn)收購等方式整合關(guān)聯(lián)資產(chǎn)方案，利用資本市場擴(kuò)大融資規(guī)模，盤活存量資產(chǎn)。完善鐵路債轉(zhuǎn)股基金設(shè)立和運(yùn)營方案，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式有序推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股?？偨Y(jié)發(fā)展Wi-Fi股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)高鐵+共享汽車、保險(xiǎn)+養(yǎng)老地產(chǎn)等資產(chǎn)資本化經(jīng)營。支持合資鐵路公司采取融資租賃，發(fā)行資產(chǎn)支持證券等方式籌集資金，重組存量債務(wù)。
楊云在研報(bào)中表示，新形勢下鐵總改革將會進(jìn)一步加速，鐵路資產(chǎn)證券化是鐵總改革的重要手段，京滬高鐵、中鐵特貨IPO進(jìn)度將會進(jìn)一步加快。
加大整合重組力度
除了資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大增量資本直接投資比重也是鐵總謀劃的手段之一。具體包括，加大經(jīng)營性項(xiàng)目吸引直接投資力度，更多地吸引社會資本投資建設(shè)，推進(jìn)單價(jià)承包、EPC工程總承包、專業(yè)分包等試點(diǎn)工作。實(shí)施雄安高鐵投融資改革試點(diǎn)，引導(dǎo)商業(yè)銀行、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)支持鐵路建設(shè)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極參與債券、股權(quán)等方面的投資。
數(shù)據(jù)顯示，2018年，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元，投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里;2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強(qiáng)度規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。
以股份制改造為牽引，2019年鐵總還將進(jìn)一步深化鐵路管理體制和運(yùn)行機(jī)制改革。其中包括加大省(區(qū)、市)域內(nèi)合資公司整合力度，深化合資公司重組和股權(quán)置換工作。研究制定改善合資鐵路公司經(jīng)營的系統(tǒng)性解決方案，優(yōu)化委托運(yùn)輸管理機(jī)制，提高合資公司治理水平。深化非運(yùn)輸企業(yè)重組整合，增強(qiáng)企業(yè)市場化經(jīng)營能力。
數(shù)據(jù)顯示，2018年鐵總合資鐵路公司重組整合穩(wěn)步推進(jìn)，運(yùn)營控股合資公司年度營業(yè)收入同比增長33.5%。鐵路土地綜合開發(fā)年度實(shí)現(xiàn)收入205.8億元。高鐵互聯(lián)網(wǎng)訂餐、高鐵+共享汽車、工程總承包、融資租賃、工程咨詢、金融保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)增收創(chuàng)效水平逐步提升。
值得注意的是，土地綜合開發(fā)被視為是拓展鐵路多元化經(jīng)營渠道、增加收益回報(bào)的重要手段之一。早在2014年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開發(fā)的意見》就已出臺，之后寧夏、甘肅、四川、黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、河北、云南等多地都相繼出臺了相關(guān)的配套文件。
2019年鐵總工作會提出，要?jiǎng)?chuàng)新土地綜合開發(fā)。加強(qiáng)項(xiàng)目開發(fā)前期工作，創(chuàng)新豐富項(xiàng)目開發(fā)模式，探索與社會企業(yè)合作開展站點(diǎn)綜合開發(fā)，推動雄安站核心區(qū)等一些土地綜合開發(fā)項(xiàng)目落地。制定新建鐵路土地綜合開發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃，做好土地授權(quán)經(jīng)營工作，強(qiáng)化土地資產(chǎn)價(jià)值管理。
