(原標(biāo)題：9萬億美元點(diǎn)燃全球股市，但熊隨時(shí)可能出沒!)
據(jù)美國(guó)媒體統(tǒng)計(jì)，在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，全球股票市場(chǎng)已吸引了超過9萬億美元。
現(xiàn)在留給投資者最大的疑惑就是，如果接下來沒有更多支持股市上漲的因素出現(xiàn)，那么“熊”是不是要來了?
美股上演絕地大反彈
對(duì)于美股來說，近兩個(gè)月可謂絕地大反擊。而在幾周前人們的共識(shí)是：圣誕節(jié)后的上漲行情只是“死貓反彈”，市場(chǎng)將很快回調(diào)至12月的低點(diǎn)。但事實(shí)卻是，在過去七周里，標(biāo)普500指數(shù)沒有出現(xiàn)大的回調(diào)，而是一路高漲，讓唱空的聲音越來越弱。
目前投資者對(duì)美股的熱情讓多頭們嘗到了甜頭，而且去年底的大跌也為目前的漲勢(shì)創(chuàng)造了足夠的想象空間。
市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)加通貝祥(Canaccord Genuity)在一份報(bào)告中指出，未來美股的上漲動(dòng)力仍然存在。截至上周，超過90%的標(biāo)普500指數(shù)成分股在最近2個(gè)月的漲幅均高于去年平均表現(xiàn)，這也是自2016年初以來的最高比例。因此市場(chǎng)上對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高的期待也越來越高。
如果歷史表現(xiàn)可以作為指導(dǎo)，那么現(xiàn)在投資者對(duì)美股的熱情可能會(huì)意味著2019年可能創(chuàng)下的新高，而且期間任何的回調(diào)料將是暫時(shí)的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已多次重申要對(duì)下一次加息“保持足夠耐心”，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)的緊縮政策基調(diào)開始掉頭轉(zhuǎn)鴿后，股市反彈速度可能會(huì)再次加快。同時(shí)，鮑威爾在周二的國(guó)會(huì)聽證會(huì)上繼續(xù)看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，并稱接下來的利率決策會(huì)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)掛鉤，這為美聯(lián)儲(chǔ)可能的降息埋下伏筆。
年初全球股市節(jié)節(jié)高升
不僅僅是美股，全球股市近兩個(gè)月也呈現(xiàn)出一片喜人漲勢(shì)。自去年圣誕假期創(chuàng)下的低點(diǎn)以來，亞洲股市已反彈約12%，并且接近技術(shù)阻力位，這可能限制目前的漲幅。MSCI亞太指數(shù)上漲至關(guān)鍵的200日均線，下一步的突破將成為關(guān)鍵參考指標(biāo)。
新興市場(chǎng)股市的受歡迎程度也在不斷升溫，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)近今年以來已經(jīng)累計(jì)上漲了12%，據(jù)美銀美林近日對(duì)全球基金經(jīng)理的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)新興市場(chǎng)股票的追捧熱情已超過美元，讓新興市場(chǎng)股票一躍升成最搶手的交易之一。而且MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)已經(jīng)跌破2月初的超買水平，暗示著短期內(nèi)回調(diào)的可能性不大。
歐洲股市的漲勢(shì)同樣齊頭并進(jìn)。泛歐斯托克600指數(shù)上周首次收于200日均線之上，也是半年來首次突破200日均線，而英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC、德國(guó)DAX歐洲主要三大股指今年以來也分別累計(jì)上漲6.7%、10.26%和8.51%，讓人不禁驚嘆今年全球股市可能迎來了一個(gè)完美的開局。
但值得注意的是，在歐股展現(xiàn)不俗漲勢(shì)之時(shí)，泛歐斯托克600指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)也同步飆升至70附近，上一次RSI指數(shù)飆至這個(gè)水平是在去年5月份時(shí)，但隨后歐股便跌了將近半年。
已有人開始為熊市作準(zhǔn)備
隨著股市多頭四起，圍繞著這波上漲行情是牛市起點(diǎn)還是熊市反彈的爭(zhēng)論也愈發(fā)激烈。部分謹(jǐn)慎的投資者仍不愿追逐這次股市上漲，并將大部分資金從股市及相關(guān)ETF中撤出。
空頭們認(rèn)為，美股已經(jīng)收復(fù)了去年第四季度的大部分跌勢(shì)，股票的高估值水平也重新回歸。標(biāo)普500指數(shù)的14天RSI自8月以來首次接近70，而且漲勢(shì)仍在增強(qiáng)，RSI高于70通常被視作股票上漲過快的初步跡象。
而且，標(biāo)普500指數(shù)目前正面臨2800點(diǎn)的關(guān)鍵阻力位關(guān)口，這個(gè)關(guān)口在過去2年里已經(jīng)至少阻止了5次反彈。馬克羅風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司策略師科洛沃斯(John Kolovos)就指出，標(biāo)普500指數(shù)的2800點(diǎn)是 “阻力之王”，投資者必須注意風(fēng)險(xiǎn)。
空頭們認(rèn)為，某些跡象表明這一輪美股或許已過度反彈。像自圣誕節(jié)低谷以來，持續(xù)推動(dòng)美股上漲的周期性股票目前的漲勢(shì)相對(duì)于防御性行業(yè)股票已經(jīng)開始下滑，而周期性股票漲幅的下滑表現(xiàn)可能暗示著反彈后繼無力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)近日偏鴿派的轉(zhuǎn)態(tài)有助于股市上漲，但近期美國(guó)公布的疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則在印證著經(jīng)濟(jì)增速的減緩，這進(jìn)一步對(duì)股市后續(xù)的上漲動(dòng)力造成了影響。
朱庇特資產(chǎn)管理公司的貝扎爾(Ariel Bezalel)建議道：“現(xiàn)在是時(shí)候避開風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，并開始著手應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的狀況。過去一兩個(gè)月里，像股票這類高收益資產(chǎn)的價(jià)格反彈極可能是熊市中的反彈，我們正在尋求更安全的資產(chǎn)，例如10年期、20年期和30年期的美國(guó)國(guó)債。”
貝扎爾繼續(xù)說道，如果經(jīng)濟(jì)基本面惡化，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更容易受到影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期被下調(diào)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎全面疲軟，但股市和債市卻在劇烈反彈。在這樣的大環(huán)境中，低利率狀態(tài)將持續(xù)保持，預(yù)計(jì)10年期美國(guó)國(guó)債的收益率在未來20個(gè)月內(nèi)會(huì)進(jìn)一步下滑至2%甚至更低。目前美國(guó)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)正好是降低風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)好時(shí)機(jī)----因?yàn)榇藭r(shí)做空股市的價(jià)位算是比較理想的。而且部分企業(yè)的債務(wù)較為沉重，特別是歐洲和美國(guó)的企業(yè)，當(dāng)浪潮退去之時(shí)，便知道誰在裸泳。
在過去3個(gè)月里，貝扎爾旗下的基金一直在調(diào)倉(cāng)降低風(fēng)險(xiǎn)，以往他的基金對(duì)高收益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口一般超過70%，但現(xiàn)在已經(jīng)降至20%左右，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的困難時(shí)期 。
而且在最近幾周股市的連續(xù)反彈后，富國(guó)銀行的策略團(tuán)隊(duì)也給出了風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)養(yǎng)老金基金可能會(huì)在2月結(jié)束后進(jìn)行月度調(diào)倉(cāng)，并將部分資金從股市抽出轉(zhuǎn)移到固定收益產(chǎn)品中。這可能會(huì)放大其他市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素的影響，預(yù)計(jì)未來數(shù)周將會(huì)有更多資金加入季度調(diào)倉(cāng)的行列，屆時(shí)股市可能會(huì)出現(xiàn)回落。
