1月22日,新東方公布了2019財年二季度財務(wù)業(yè)績。財報顯示,新東方Q2凈虧損2600萬美元,而去年同期凈利潤約為400萬美元。值得注意的是,這是新東方近七年來首次在季度財報中出現(xiàn)凈虧損,也創(chuàng)下了上市12年來最大的季度虧損額。盡管如此,新東方董事會主席俞敏洪依舊表示,K12業(yè)務(wù)仍是主要增長動力。據(jù)了解,K12業(yè)務(wù)在新東方的總收入貢獻中占比過半。
七年來首現(xiàn)季度凈虧
財報顯示,新東方2019財年二季度凈收入逾5.97億美元,同比增長27.8%;運營虧損約為2900萬美元,去年同期這一數(shù)字約為1300萬美元。對比新東方過往發(fā)布的季度財報可以看出,這是公司近七年來首次出現(xiàn)季度凈虧損。此前,新東方2019財年一季度凈營收為8.598億美元,凈利潤為1.232億美元。
盡管新東方的業(yè)績出現(xiàn)了疲態(tài),但俞敏洪依舊對新東方的K12業(yè)務(wù)充滿信心: “新東方的整體業(yè)務(wù)在2019財年二季度延續(xù)了增長勢頭,凈收入同比增長27.8%。”俞敏洪表示,K12業(yè)務(wù)仍然是新東方的主要增長動力,在二季度收入取得約38%的顯著增長。其中,優(yōu)能中學(xué)取得同比約39%的收入增長,泡泡少兒收入同比增長達35%。
“培訓(xùn)龍頭”新東方上一次深陷虧損旋渦還是2012年。那一年,以做空中概股而知名的“渾水公司”發(fā)布報告,質(zhì)疑新東方財務(wù)報告存在欺詐,建議“強力賣出”新東方股票。受這份報告影響,新東方股價曾一夜暴跌35.02%。2013財年二季度,新東方凈虧損達到1580萬美元,為其上市后首次季度虧損,股價最低跌至9.41美元。
危險的擴張
事實上,這次巨額虧損早有預(yù)警。去年10月23日晚間,一份凈利潤下滑了22%的2019財年一季報便已經(jīng)將新東方拖入深淵,當(dāng)天美股盤中,新東方股票下跌幅度最大達到了16%。
雖然財報為新東方的虧損做出了合理的解釋,但在這2860萬美元的背后,也著實有著需要小心的地方,畢竟新東方首席執(zhí)行官周成剛也確認(rèn),擴張仍是新東方的主旋律。但新東方如今的處境,卻也有些“成也擴張敗也擴張”的前奏。
數(shù)據(jù)顯示,新東方自2015年起開始增加課堂容量和課程,后連續(xù)5個季度學(xué)習(xí)中心保持高增長。2019財年一季報顯示,新東方又在現(xiàn)有城市增設(shè)了18個學(xué)習(xí)中心。在這樣快速擴張的情形下,五年來新東方營收幾乎翻了一倍,但其凈利潤卻一直穩(wěn)定在2億-3億元之間,陷入了增收不增利的境地。2017-2018財年間,新東方營收增加了6.47億美元,而凈利潤只增加了0.22億美元。
合規(guī)成本
合規(guī)成本是新東方需要擔(dān)心的問題。分析師指出,國家對培訓(xùn)機構(gòu)監(jiān)管治理加強的影響逐漸在上市公司財報中顯現(xiàn)。2018年國家開展了一系列校外培訓(xùn)機構(gòu)整治,花旗分析師曾公開指出,近50%的新東方K12教師可能沒有教師資格。
新東方首席財務(wù)官楊志輝也曾表示,對于沒有獲得教師資格證的老師,很大一部分原因是他們需要回到原籍考試,新東方會通過多種途徑配合政府完成師資合規(guī)的行動。由此可見,政策帶來的監(jiān)管將給新東方及許多K12培訓(xùn)機構(gòu)帶來學(xué)校硬件合規(guī)和師資合規(guī)的考驗。
此前曾有業(yè)內(nèi)人士分析,新東方目前在全國的擴張布局,可能是在等待經(jīng)歷政策大洗牌后的不合規(guī)培訓(xùn)機構(gòu)出局,以爭取第一時間獲得從市場中分流出來的新生源。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,新東方在線目前已經(jīng)在香港遞交了招股書,如果新東方在線IPO成功,將會為新東方集團帶來巨大的投資回報,這也會在未來體現(xiàn)在新東方的財務(wù)報表中,所以新東方的虧損現(xiàn)狀可能只是暫時的。
競爭不能被忽略。當(dāng)下正是中國在線教育行業(yè)高速發(fā)展的時期。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計,2016年中國在線教育整體規(guī)模達1560.2億元,同比增長27.3%,同時預(yù)計2017-2019年仍將維持20%左右的年均復(fù)合增速,至2019年中國在線教育市場有望達2692.6億元。
老牌培訓(xùn)機構(gòu)滬江網(wǎng)的威脅還在眼前,主攻少兒英語賽道的VIPKID、噠噠英語、51talk也在學(xué)前教育領(lǐng)域與新東方展開了較量。專家分析,當(dāng)資本逐漸流向頭部企業(yè)之后,新東方的競爭只會越來越激烈。